Terminowa pożyczka na papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (TALF)

Co to jest terminowa pożyczka papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (TALF)?

TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facility) to program stworzony przez Rezerwę Federalną USA w listopadzie. 2008 r. w celu zwiększenia wydatków konsumenckich w celu pobudzenia gospodarki. Dokonał tego, udzielając pożyczek bankom, wykorzystując jako zabezpieczenie papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS). Zabezpieczenie tych papierów wartościowych składało się z kredytów samochodowych, kredytów studenckich, kredytów na karty kredytowe, kredytów na sprzęt, kredytów na plan piętra, kredytów na finansowanie składek ubezpieczeniowych, kredytów gwarantowanych przez Small Business Administration (SBA),. zaliczek na obsługę hipoteki mieszkaniowej lub hipoteki komercyjnej pożyczki. Zwiększyło to płynność banków, ponieważ udzieliły więcej kredytów konsumentom i małym firmom, co zwiększyło aktywność gospodarczą. Wsparcie dla tych pożyczek pochodziło z funduszy dostarczonych przez Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku. Nowa wersja programu została uruchomiona w 2020 roku, aby zakupić ABS podczas ekonomicznego kryzysu światowego kryzysu.

W listopadzie 19, 2020, Sekretarz Skarbu Steven Mnuchin powiedział, że nie będzie ponownie autoryzował przedłużenia TALF 2020 do grudnia. 31, 2020. Program przestał udzielać nowych pożyczek od grudnia. 31.2020.

TALF 2020

Rezerwa Federalna wznowiła program w 2020 roku podczas kryzysu koronawirusowego. Odrodzony program TALF był spółką celową (SPV ),. której Fed pożyczał pieniądze. Ta spółka celowa początkowo zarobiła do 100 miliardów dolarów w pożyczkach bez regresu,. z trzyletnim terminem zapadalności. Przestał udzielać pożyczek od grudnia. 31, 2020. Departament Skarbu przekazał 10 miliardów dolarów programowi TALF na pokrycie strat kredytowych .

Aby kwalifikować się do otrzymywania pożyczek z obiektu, firma musiała być „utworzona lub zorganizowana w Stanach Zjednoczonych lub zgodnie z prawem Stanów Zjednoczonych, prowadzić znaczącą działalność w Stanach Zjednoczonych, a większość jej pracowników ma siedzibę w Stanach Zjednoczonych i utrzymywać relację konta z głównym dealerem. ”

Aby zostać wykorzystanym jako zabezpieczenie, ABS musiał spełniać następujące wymagania:

• Musiał być denominowany w dolarach amerykańskich.

• To nie mogło być syntetyczne.

• Musiał mieć najwyższe długoterminowe ratingi kredytowe na poziomie inwestycyjnym od co najmniej dwóch uprawnionych , uznanych na szczeblu krajowym statystycznych organizacji ratingowych (NRSRO). Gdyby nie było dostępnych ratingów długoterminowych, dwa ratingi NRSRO o najwyższych ratingach krótkoterminowych na poziomie inwestycyjnym oraz żadne ratingi NRSRO poniżej tej klasy również byłyby dopuszczalne.

• Cały (lub zasadniczo cały) kredyt bazowy (z wyjątkiem CMBS) musi być nowo wyemitowany.

• Musiał zostać wydany 23 marca 2020 r. lub później, z trzema wyjątkami. Kwalifikujące się komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (CMBS) muszą zostać wyemitowane przed 23 marca 2020 r., a kwalifikujące się certyfikaty puli SBA i certyfikaty uczestnictwa spółek deweloperskich (rodzaje sekurytyzowanych pożyczek dla małych firm) muszą zostać wyemitowane w styczniu lub później. 1, 2019.

• Podstawową ekspozycją kredytową musiała być jedna z następujących pozycji: kredyty i leasingi samochodowe, kredyty studenckie, należności z tytułu kart kredytowych (zarówno konsumenckich, jak i korporacyjnych), kredyty i leasingi na sprzęt, kredyty planowe, kredyty premium na ubezpieczenia majątkowe i osobowe, niektóre pożyczki dla małych firm gwarantowane przez Small Business Administration (SBA),. pożyczki lewarowane lub komercyjne kredyty hipoteczne .

Wszystkie zabezpieczenia zostały wycenione przy użyciu różnych redukcji wartości ustalonych w 2008 r., a kredytobiorców naliczono opłatę administracyjną równą 10 punktów bazowych od kwoty kredytu .

TALF 2008

TALF był instrumentem finansowania, który pomógł uczestnikom rynku zaspokoić potrzeby kredytowe gospodarstw domowych i małych firm, wspierając emisję ABS zabezpieczonych różnego rodzaju pożyczkami dla konsumentów i przedsiębiorstw każdej wielkości, według Rezerwy Federalnej .

Podczas kryzysu finansowego w 2008 roku TALF był jednym z programów rządowych, które pomogły odmrozić kredyty i ustabilizować gospodarkę. Program został wznowiony w 2020 roku podczas światowego kryzysu.

W ramach TALF, Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku (FRBNY) pożyczył do 200 miliardów dolarów bez regresu posiadaczom niektórych papierów ABS o ratingu AAA, zabezpieczonych nowo udzielonymi pożyczkami konsumenckimi i małymi firmami. FRBNY udzielił pożyczek w kwocie równej wartości rynkowej ABS, pomniejszonej o zatrzymany procent zwany redukcją wartości, a pożyczki te były przez cały czas zabezpieczone przez ABS .

Departament Skarbu USA w ramach programu Troubled Asset Relief Program (TARP) ustawy Emergency Economic Stabilization Act z 2008 r. zapewnił FRBNY ochronę kredytową w wysokości 20 mld USD w związku z TALF. TALF rozpoczął działalność w marcu 2009 r. i został zamknięty dla nowej pożyczki przedłużenia w dniu 30 czerwca 2010 r. Ostatnia niespłacona pożyczka w TALF została spłacona w całości w październiku. 2014 .

Sukces TALF

W trakcie trwania programu wszystkie pożyczki TALF zostały spłacone w całości w terminie ich zapadalności lub wcześniej. Według Fed nowojorski Fed nie poniósł straty na żadnej pożyczce TALF, ponieważ wszystkie pożyczki TALF zostały w całości spłacone, żadne zabezpieczenie TALF nie zostało przekazane do nowojorskiego Fed, a TALF LLC nie nabyła takich aktywów w trakcie swojego istnienia.

Skarb Państwa otrzymał 90% miesięcznych wypłat, a nowojorski Fed otrzymał 10%. W sumie TALF LLC zapłacił w sumie 745,7 miliona dolarów w takich wypłatach na rzecz Skarbu Państwa i nowojorskiego Fed, podał Fed .

TALF był jednym z wielu programów rządowych mających na celu ustabilizowanie gospodarki i odmrożenie kredytów podczas kryzysu finansowego. Ekonomiści na ogół zgadzają się, że podjęte działania osiągnęły zamierzony cel bez ogromnych strat dla Skarbu Państwa.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• W czasie kryzysu finansowego w 2008 roku Rezerwa Federalna uruchomiła program pożyczek papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami terminowymi (TALF), aby zwiększyć dostępność kredytów konsumenckich.

• Z tego samego powodu, który zakończył się w grudniu 2020 r., uruchomiono nowy program TALF podczas kryzysu w 2020 roku. 31.2020.

• Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) to niepłynne aktywa, takie jak pożyczki biznesowe, które są pakowane w papiery wartościowe zbywalne.