Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)

Hva er Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)?

Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) var et program opprettet av den amerikanske sentralbanken i november 2008 for å øke forbruksutgifter for å hjelpe til med å starte økonomien. Det gjorde dette ved å utstede lån til banker med asset-backed securities (ABS) som sikkerhet. Sikkerheten for disse verdipapirene besto av billån, studielån, kredittkortlån, utstyrslån, planløsningslån,. forsikringspremiefinansieringslån, lån garantert av Small Business Administration (SBA),. forskudd på boliglån eller kommersielle boliglån lån. Dette økte bankenes likviditet ettersom de utstedte mer kreditt til forbrukere og små bedrifter, noe som økte den økonomiske aktiviteten. Støtte for disse lånene kom fra midler levert av Federal Reserve Bank of New York. En ny versjon av programmet ble startet i 2020 for å kjøpe ABS under den økonomiske forstyrrelsen av den globale krisen.

19. november 2020 sa finansminister Steven Mnuchin at han ikke ville godkjenne forlengelse av TALF 2020 etter 31. desember 2020. Programmet sluttet å gi nye lån fra og med 31. desember 2020.

TALF 2020

Federal Reserve startet programmet på nytt i 2020 under koronaviruskrisen. Det gjenopplivede TALF-programmet var et spesialformål (SPV ) som Fed lånte penger til. Denne SPV-en tjente opprinnelig opp til 100 milliarder dollar i lån på non-regress basis, med en løpetid på tre år. Den sluttet å gi lån fra og med 31. desember 2020. Treasury-avdelingen ga 10 milliarder dollar til TALF-programmet for å dekke tap på utlån .

For å være kvalifisert til å få lån fra anlegget, måtte en virksomhet være "opprettet eller organisert i USA eller i henhold til lovene i USA, ha betydelig virksomhet i og et flertall av sine ansatte basert i USA, og opprettholde et kontoforhold med en primærhandler. "

For å bli brukt som sikkerhet, måtte en ABS oppfylle følgende kvalifikasjoner:

• Det måtte være pålydende amerikanske dollar.

• Det kunne ikke være syntetisk.

• Den måtte ha de høyeste langsiktige kredittvurderingene av investeringsgrad fra minst to kvalifiserte nasjonalt anerkjente statistiske vurderingsorganisasjoner (NRSRO). Hvis det ikke var noen langsiktige vurderinger tilgjengelig, var to NRSRO-ratinger med den høyeste kortsiktige investeringsgraden, og ingen NRSRO-rating under denne karakteren, også akseptable.

• Hele (eller i det vesentlige hele) av dens underliggende kreditt (bortsett fra CMBS) må være nylig utstedt.

– Den må være utstedt 23. mars 2020 eller senere, med tre unntak. Kvalifiserte kommersielle boliglånssikrede verdipapirer (CMBS) må ha blitt utstedt før 23. mars 2020, og kvalifiserte SBA Pool Certificates and Development Company Participation Certificates (typer verdipapiriserte småbedriftslån) må ha blitt utstedt 1. januar 2019 eller senere.

• Den underliggende kreditteksponeringen ble pålagt å være en av følgende: billån og -leasing, studielån, kredittkortfordringer (både forbrukere og bedrifter), utstyrslån og -leasing, planløsningslån, premiumfinansieringslån for eiendoms- og skadeforsikring, visse småbedriftslån som var garantert av Small Business Administration (SBA),. gired lån eller kommersielle boliglån .

All sikkerhet ble verdsatt ved hjelp av ulike hårklipp etablert i 2008, og låntakere ble pålagt et administrasjonsgebyr tilsvarende 10 basispunkter på lånebeløpet .

TALF 2008

TALF var en finansieringsfasilitet som hjalp markedsdeltakere med å møte kredittbehovene til husholdninger og små bedrifter ved å støtte utstedelsen av ABS med sikkerhet ved lån av ulike typer til forbrukere og bedrifter av alle størrelser, ifølge Federal Reserve .

Under finanskrisen i 2008 var TALF et av regjeringsprogrammene som bidro til å frigjøre kreditt og stabilisere økonomien. Programmet ble startet på nytt i 2020 under den globale krisen.

Under TALF lånte Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) opp til 200 milliarder dollar på non-regress basis til innehavere av visse AAA-klassifiserte ABS støttet av nylig og nylig oppståtte forbruker- og småbedriftslån. FRBNY forlenget lån til et beløp som tilsvarer markedsverdien av ABS, minus en beholdt prosentandel kjent som et hårklipp, og disse lånene var til enhver tid sikret av ABS .

Det amerikanske finansdepartementet under Troubled Asset Relief Program (TARP) i Emergency Economic Stabilization Act av 2008 ga 20 milliarder dollar i kredittbeskyttelse til FRBNY i forbindelse med TALF.TALF startet driften i mars 2009 og ble stengt for nytt lån forlengelser 30. juni 2010. Det endelige utestående TALF-lånet ble tilbakebetalt i sin helhet i oktober 2014 .

TALFs suksess

I løpet av programmets levetid ble alle TALF-lån tilbakebetalt i sin helhet ved eller før deres respektive forfallsdato. New York Fed pådro seg ikke tap på noe TALF-lån, ifølge Fed. Ettersom alle TALF-lån ble tilbakebetalt i sin helhet, ble ingen TALF-sikkerhet overgitt til New York Fed, og TALF LLC kjøpte ingen slike eiendeler under dens eksistens .

Treasury mottok 90% av de månedlige utdelingene og New York Fed mottok 10%. Til sammen betalte TALF LLC totalt 745,7 millioner dollar i slike utdelinger til finansdepartementet og New York Fed, rapporterte Fed .

TALF var et av en rekke statlige programmer for å bidra til å stabilisere økonomien og frigjøre kreditt under finanskrisen. Økonomer er generelt enige om at tiltakene som ble tatt oppnådde sitt tiltenkte formål uten massive tap for statskassen.

Høydepunkter

• I finanskrisen i 2008 lanserte Federal Reserve Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) for å øke tilgjengeligheten av forbrukerkreditt.

– Et nytt TALF-program ble startet under 2020-krisen av samme grunn, som ble avsluttet 31. desember 2020.

• Asset-Backed Securities (ABS) er illikvide eiendeler, som bedriftslån, som er pakket inn i salgbare verdipapirer.