ヘアカット

##ヘアカットとは何ですか？

金融では、ヘアカットには2つの意味があります。ヘアカットは、資産の市場価値とローンの担保として使用できる金額との差のパーセンテージを参照するときに最も一般的に使用されます。市場価格は時間とともに変化するため、これらの値には違いがあり、貸し手はこの変動をリスク軽減のための評価と分析に織り込みます。

たとえば、ある人が10,000ドルのローンを必要とし、10,000ドルの株式ポートフォリオを担保として使用したい場合、銀行は10,000ドルのポートフォリオを担保として5,000ドルしか価値がないと認識する可能性が高くなります。担保目的での資産価値の5,000ドルまたは50％の減少は、ヘアカットと呼ばれます。その人の株式ポートフォリオの価値が下がった場合でも、発行された負債の額に対して十分な担保を持っている可能性があります。

スプレッドとしてはあまり一般的に使用されていません。マーケットメーカーのスプレッドが非常に薄いため、ヘアカットという用語が使用されます。市場メーカーは、市場での流動性の提供または取引の促進の一環として収集された収益からごくわずかな料金を「トリミング」する場合があります。

##担保ヘアカットを理解する

ヘアカットとは、ローンの担保として使用されている資産に付けられた市場よりも低い価値を指します。ヘアカットは、2つの値の間のマークダウンのパーセンテージとして表されます。それらが担保として使用される場合、市場価値が下落した場合に備えて貸し手がクッションを必要とするため、証券は一般的に価値が下がる。

担保が差し入れられている場合、ヘアカットの程度は、貸し手に関連するリスクの量によって決定されます。これらのリスクには、借り手によるローンの不履行により貸し手が証券を売却しなければならない場合に担保の価値に影響を与える可能性のある変数が含まれます。ヘアカットの金額に影響を与える可能性のある変数には、価格、変動性、資産の発行者の信用の質（該当する場合）、および担保の流動性リスクが含まれます。

##ヘアカット量の決定

一般的に言えば、担保を清算する必要がある場合、貸し手はローンの全額をカバーできるという高い確信度を持っているため、価格の予測可能性と関連するリスクの低下により、ヘアカットが圧縮されます。たとえば、財務省の請求書は、政府の証券ディーラー間の夜間借入契約の担保としてよく使用されます。これは、買戻し契約（リポジトリ）と呼ばれます。これらの取り決めでは、セキュリティの価値、信用の質、および流動性が高度に確実であるため、ヘアカットはごくわずかです。

ボラティリティと価格の不確実性を特徴とする証券は、担保として使用するとヘアカットが大きくなります。たとえば、担保としてマージン口座に株式ポジションを転記することによって証券会社から資金を借りようとしている投資家は、50％のヘアカットである価格予測性の欠如のために口座の価値の50％しか借りることができません。

マージンアカウントでは50％のヘアカットが標準ですが、預け入れられた証券が流動性または変動性のリスクをもたらす場合は、リスクベースのヘアカットを増やすことができます。たとえば、変動性の高いレバレッジドエクスチェンジトレードファンド（ETF）のポートフォリオのヘアカットは、90％にもなる可能性があります。潜在的な価格、変動性、流動性のリスクをもたらすペニー株は、通常、マージン勘定の担保として使用することはできません。

貸し手が異なれば、ヘアカットの評価も異なります。担保が割り当てられている価値に満足できない場合は、他の金融機関の条件を評価することを検討してください。

##ヘアカットマーケットメーカースプレッド

マーケットメーカーのスプレッドと呼ばれることもあります。マーケットメーカーは非常に薄いスプレッドと低い取引コストで取引できるため、1日を通して常に小さなスライバーや利益（または損失）のヘアカットを行うことができます。

技術の進歩と市場の効率化に伴い、多くの資産のスプレッドはヘアカットレベルにまで低下しています。小売業者は、市場メーカーと同じスプレッドで取引できますが、小売業者のコストは依然として高く、スプレッドの取引が無効になる可能性があります。

株式では、小売業者と市場メーカーの両方が、アクティブで流動的な株式で0.01ドルのスプレッドで売買できますが、500株を売買して、各取引の費用が通常5ドルから10ドルの場合、5ドル（500 * 0.01ドル）になります（ブローカー）は、小売業者にとって有益な戦略ではありません。

##長期資本管理（LTCM）の失敗と担保のヘアカットの例

LTCMは1993年に開始されたヘッジファンドでした。1998年までにそれは巨額の損失を蓄積し、金融システムの崩壊をほぼもたらしました。しばらくの間非常にうまく機能していたLTCMの利益モデルの基礎は、市場の非効率性からわずかな利益を吸い上げることでした。これは一般にアービトラージと呼ばれます。同社は過去のモデルを使用して機会を強調し、それから利益を得るために資本を投入しました。

通常、各機会はわずかな利益しか生み出さなかったため、会社は利益を増やすためにレバレッジ（または借入金）を利用しました。同社の資産は50億ドルでしたが、1兆ドル以上のポジションを管理していました。

2018年の秋、ヘッジファンドの差し迫った崩壊を防ぐために、14の銀行と証券会社がLTCMに36億ドルを投資しました。

銀行やその他の機関は、LTCMが多くの借金やレバレッジを、ほとんど担保なしで許可しました。これは主に、会社とその立場が危険ではないと見なしたためです。しかし、最終的には、会社のモデルは非効率性を正確に予測できず、これらの大規模なポジションは、会社が実際に持っていたよりもはるかに多くのお金を失い始めました。持っていました。

救済を必要としたLTCMの失敗は、担保として何を投稿できるか、そしてヘアカットがいくらでなければならないかという点ではるかに高いヘアカットルールをもたらしました。 LTCMには基本的にヘアカットはありませんでしたが、今日、通常の株式を購入する平均的な投資家は、マージン取引口座で借りた金額に対する担保としてそれらの株式を使用する場合、50％のヘアカットの対象となります。

##マーケットメーカーのヘアカットの例

多くの市場では、市場メーカーのスプレッドは小売業者のスプレッドと同じですが、小売業者の取引コストはヘアカットスプレッドから利益を得ようとすることを無効にします。

小売業者が市場メーカーと同じスプレッドで取引できないことが多い市場の1つは、外国為替市場です。これは、外国為替ブローカーがスプレッドをマークアップすることが多いためです。これが彼らがお金を稼ぐ方法です。 EUR / USD外国為替ペアでは、市場メーカーが利用できる生のスプレッドは0.00001ですが、小売業者は生のスプレッドの5〜15倍のマークアップである0.00005〜0.00015（またはそれ以上）のスプレッドを支払う場合があります。

クライアントに生のスプレッドを提供する外国人ブローカーは、取引ごとに手数料を請求します。彼らはスプレッドをマークアップする代わりに、取引手数料からお金を稼ぎます。

##ハイライト

-ヘアカットとマージンはどちらも、リスク軽減のために資産の価値が恣意的に削減されるという同じ概念を指しますが、表現は異なります。

-資産の価値が下落した場合に貸し手が担保で十分にカバーされるように、借り手の資産の価値にヘアカットが実装されます。

-ヘアカットとは、資産がローンの担保として使用されているときに資産に付けられる市場価値よりも低い値です。

-ヘアカットとは、市場メーカーが作成またはアクセスできるスライバーまたはヘアカットのようなスプレッドも指します。

-ヘアカットのサイズは、主に基礎となる資産のリスクに基づいています。リスクの高い資産は、より大きなヘアカットを受け取ります。

＃＃ よくある質問

###ヘアカットとマージンの違いは何ですか？

ヘアカットとマージンは事実上同じものです。両方の項目は、担保またはローンの全額よりも少ないことが多い担保の価値を決定します。ヘアカットは、担保の価値の減少として表されることがよくあります。たとえば、借り手は10,000ドルの担保で5％のヘアカットを受け取った可能性があります。これは、借り手の担保が$ 9,500でしか評価されなかったことを意味します。あるいは、マージンは、担保比率または購入価格のパーセンテージとして示されることがよくあります。借り手が60％のマージンで取引口座を開設するとします。借り手は$6,000を借りるために$10,000を預ける必要があります。

###リスクのヘアカットとは何ですか？

金融のヘアカットはリスクに直接関係しています。貸し手は、資産の価値が下がると、発行された負債の正味額を回収できないリスクがあるため、担保の真の価値のためにローンを発行することを望んでいません。リスクを軽減するために、貸し手は担保の価値に関するヘアカット。担保の真の価値を実際に発行されたローンよりも高くすることで、貸し手はリスク軽減を組み込み、完全な回復可能性を確保できます。

###ヘアカット値とは何ですか？

ヘアカット値は、資産がローンの担保として使用されているときに資産に付けられる市場よりも低い評価です。ヘアカット値は外部で決定され、資産所有者はヘアカット値の決定について発言権を持たないことがよくあります。

###債務再編のヘアカットとは何ですか？

債務再編におけるヘアカットは、金融における「ヘアカット」という用語のさらに別のユニークな使用法です。債務再編に特有のヘアカットとは、未払いの利息の支払いまたは返済されない未払いの債券の一部の削減です。この状態は、企業が債務の再編を検討し、既存の債券保有者と新しい条件を交渉するときに発生する可能性があります。