Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)

Hvad er Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)?

Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) var et program oprettet af den amerikanske centralbank i november 2008 for at øge forbrugernes forbrug for at hjælpe med at sætte gang i økonomien. Det gjorde den ved at udstede lån til banker med asset-backed securities (ABS) som sikkerhed. Sikkerheden for disse værdipapirer bestod af autolån, studielån, kreditkortlån, udstyrslån, plantegningslån,. forsikringspræmiefinansieringslån, lån garanteret af Small Business Administration (SBA),. lån til boliglån eller kommercielt realkreditlån lån. Dette øgede bankernes likviditet, da de udstedte mere kredit til forbrugere og små virksomheder, hvilket øgede den økonomiske aktivitet. Støtten til disse lån kom fra midler leveret af Federal Reserve Bank of New York. En ny version af programmet blev startet i 2020 for at købe ABS under den økonomiske forstyrrelse af den globale krise.

Den 19. november 2020 sagde finansminister Steven Mnuchin, at han ikke ville genautorisere forlængelse af TALF 2020 efter den 31. december 2020. Programmet stoppede med at yde nye lån pr. 31. december 2020.

TALF 2020

Federal Reserve genstartede programmet i 2020 under coronakrisen. Det genoplivede TALF-program var et special purpose vehicle (SPV ),. som Fed lånte penge til. Denne SPV udgjorde oprindeligt op til 100 milliarder dollars i lån på non-recourse basis med en løbetid på tre år. Det stoppede med at yde lån pr. 31. december 2020. Finansministeriet gav 10 milliarder dollars til TALF-programmet for at dække tab på udlån .

For at være berettiget til at få lån fra faciliteten skulle en virksomhed være "oprettet eller organiseret i USA eller i henhold til lovene i USA, have betydelige aktiviteter i og et flertal af deres ansatte baseret i USA og opretholde et kontoforhold med en primær forhandler. "

For at blive brugt som sikkerhed skulle en ABS opfylde følgende kvalifikationer:

• Den skulle være denomineret i amerikanske dollars.

• Det kunne ikke være syntetisk.

• Det skulle have den højeste langsigtede kreditvurdering af investeringsgrad fra mindst to kvalificerede nationalt anerkendte statistiske vurderingsorganisationer (NRSRO'er). Hvis der ikke var nogen langsigtede ratings tilgængelige, var to NRSRO-rating af den højeste kortsigtede investment-grade-rating og ingen NRSRO-rating under denne klasse, også acceptable.

• Hele (eller stort set hele) dens underliggende kredit (undtagen CMBS) skal være nyudstedt.

• Den skal være udstedt den 23. marts 2020 eller senere med tre undtagelser. Kvalificerede kommercielle pantesikrede værdipapirer (CMBS) skal være udstedt inden den 23. marts 2020, og kvalificerede SBA Pool Certificates and Development Company Participation Certificates (typer af securitiserede lån til små virksomheder) skal være udstedt den 1. januar 2019 eller senere.

• Dets underliggende krediteksponering skulle være en af følgende: billån og -leasing, studielån, kreditkorttilgodehavender (både forbrugere og virksomheder), udstyrslån og -leasingkontrakter, plantegningslån, præmiefinansieringslån til ejendoms- og skadesforsikring, visse små virksomheders lån, der var garanteret af Small Business Administration (SBA),. gearede lån eller kommercielle realkreditlån .

Al sikkerhed blev værdiansat ved hjælp af forskellige haircuts etableret i 2008, og låntagere blev pålagt et administrationsgebyr svarende til 10 basispoint på lånebeløbet .

TALF 2008

TALF var en finansieringsfacilitet, der hjalp markedsdeltagere med at opfylde husholdningernes og små virksomheders kreditbehov ved at støtte udstedelsen af ABS med sikkerhed i lån af forskellige typer til forbrugere og virksomheder af alle størrelser, ifølge Federal Reserve .

Under finanskrisen i 2008 var TALF et af de statslige programmer, der hjalp med at frigøre kredit og stabilisere økonomien. Programmet blev genstartet i 2020 under den globale krise.

Under TALF lånte Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) op til 200 milliarder dollars på non-recours-basis til indehavere af visse AAA-vurderede ABS støttet af nyligt og nyligt opståede lån til forbrugere og små virksomheder. FRBNY ydede lån til et beløb svarende til markedsværdien af ABS, minus en tilbageholdt procentdel kendt som et haircut, og disse lån var til enhver tid sikret af ABS .

Det amerikanske finansministerium under the Troubled Asset Relief Program (TARP) i Emergency Economic Stabilization Act af 2008 ydede $20 milliarder i kreditbeskyttelse til FRBNY i forbindelse med TALF . forlængelser den 30. juni 2010. Det endelige udestående TALF-lån blev tilbagebetalt fuldt ud i oktober 2014 .

TALFs succes

I løbet af programmets levetid blev alle TALF-lån tilbagebetalt fuldt ud på eller før deres respektive udløbsdato. New York Fed led ikke tab på noget TALF-lån ifølge Fed. Da alle TALF-lån blev tilbagebetalt fuldt ud, blev der ikke overgivet nogen TALF-sikkerhed til New York Fed, og TALF LLC erhvervede ingen sådanne aktiver under dens eksistens .

Finansministeriet modtog 90 % af de månedlige udlodninger, og New York Fed modtog 10 %. I alt betalte TALF LLC i alt $745,7 millioner i sådanne udlodninger til finansministeriet og New York Fed, rapporterede Fed .

TALF var et af en række regeringsprogrammer for at hjælpe med at stabilisere økonomien og frigøre kredit under finanskrisen. Økonomer er generelt enige om, at de trufne foranstaltninger nåede deres tilsigtede formål uden massive tab for statskassen.

Højdepunkter

• I finanskrisen i 2008 lancerede Federal Reserve Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) for at øge tilgængeligheden af forbrugerkredit.

• Et nyt TALF-program blev startet under 2020-krisen af samme årsag, som sluttede den 31. december 2020.

• Asset-Backed Securities (ABS) er illikvide aktiver, som erhvervslån, der er pakket ind i salgbare værdipapirer.