Laufzeit Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)

Was ist Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF)?

Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) war ein Programm, das im November 2008 von der US-Notenbank Federal Reserve ins Leben gerufen wurde, um die Verbraucherausgaben anzukurbeln und die Wirtschaft anzukurbeln. Dies geschah durch die Vergabe von Krediten an Banken unter Verwendung von Asset-Backed Securities (ABS) als Sicherheit. Die Sicherheiten für diese Wertpapiere bestanden aus Autodarlehen, Studentendarlehen, Kreditkartendarlehen, Ausrüstungsdarlehen, Grundrissdarlehen,. Finanzierungsdarlehen mit Versicherungsprämien, Darlehen, die von der Small Business Administration (SBA) garantiert wurden, Vorschusszahlungen für Wohnhypotheken oder gewerbliche Hypotheken Darlehen. Dies erhöhte die Liquidität der Banken, da sie mehr Kredite an Verbraucher und kleine Unternehmen ausgaben, was die Wirtschaftstätigkeit erhöhte. Die Deckung dieser Kredite stammte aus Mitteln der Federal Reserve Bank of New York. Eine neue Version des Programms wurde 2020 gestartet, um ABS während der wirtschaftlichen Störungen der globalen Krise zu kaufen.

Am 19. November 2020 sagte Finanzminister Steven Mnuchin, er werde die Verlängerung von TALF 2020 über den 31. Dezember 2020 hinaus nicht erneut genehmigen. Das Programm stellte die Vergabe neuer Kredite zum 31. Dezember 2020 ein.

##TALF 2020

Die Federal Reserve hat das Programm 2020 während der Coronavirus-Krise neu gestartet. Das wiederbelebte TALF-Programm war eine Zweckgesellschaft (SPV ),. der die Fed Geld verlieh. Dieses SPV vergab zunächst bis zu 100 Milliarden US -Dollar an Darlehen ohne Rückgriffsrecht mit einer Laufzeit von drei Jahren. Die Kreditvergabe wurde zum 31. Dezember 2020 eingestellt. Das Finanzministerium stellte dem TALF-Programm 10 Milliarden US-Dollar zur Deckung von Kreditverlusten zur Verfügung .

Um Kredite aus der Fazilität zu erhalten, musste ein Unternehmen „in den Vereinigten Staaten oder nach den Gesetzen der Vereinigten Staaten gegründet oder organisiert sein, erhebliche Geschäftstätigkeiten in den Vereinigten Staaten haben und eine Mehrheit seiner Mitarbeiter in den Vereinigten Staaten ansässig sein und unterhalten eine Kontobeziehung mit einem Haupthändler. "

Um als Sicherheit verwendet werden zu können, musste ein ABS die folgenden Voraussetzungen erfüllen:

• Es musste auf US-Dollar lauten.

• Es konnte nicht synthetisch sein.

• Es musste die höchsten langfristigen Investment-Grade - Ratings von mindestens zwei zulässigen national anerkannten statistischen Ratingagenturen (NRSROs) aufweisen. Wenn keine langfristigen Ratings verfügbar waren, waren auch zwei NRSRO-Ratings der höchsten kurzfristigen Investment-Grade-Ratings und keine NRSRO-Ratings unter diesem Rating akzeptabel.

• Alle (oder im Wesentlichen alle) zugrunde liegenden Kredite (mit Ausnahme von CMBS) müssen neu emittiert worden sein.

• Es muss bis auf drei Ausnahmen am oder nach dem 23. März 2020 ausgestellt worden sein. Zulässige Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) müssen vor dem 23. März 2020 ausgegeben worden sein, und zulässige SBA - Poolzertifikate und Partizipationszertifikate von Entwicklungsgesellschaften (Arten von verbrieften Darlehen für Kleinunternehmen) müssen am oder nach dem 1. Januar 2019 ausgegeben worden sein.

• Das zugrunde liegende Kreditengagement musste eines der folgenden sein: Autokredite und -leasing, Studentendarlehen, Kreditkartenforderungen (sowohl Verbraucher als auch Unternehmen), Ausrüstungskredite und -leasing, Grundrissdarlehen, Prämienfinanzierungsdarlehen für Sach- und Unfallversicherungen, bestimmte Kredite für kleine Unternehmen, die von der Small Business Administration (SBA) garantiert wurden , Leveraged Loans oder gewerbliche Hypotheken .

Alle Sicherheiten wurden anhand verschiedener 2008 eingeführter Sicherheitsabschläge bewertet , und den Kreditnehmern wurde eine Verwaltungsgebühr in Höhe von 10 Basispunkten auf den Kreditbetrag berechnet

##TALF 2008

TALF war eine Finanzierungsfazilität, die Marktteilnehmern half, den Kreditbedarf von Haushalten und kleinen Unternehmen zu decken, indem sie die Emission von ABS unterstützte, die durch Kredite verschiedener Art an Verbraucher und Unternehmen jeder Größe besichert waren , so die Federal Reserve

Während der Finanzkrise 2008 war TALF eines der Regierungsprogramme, das dazu beitrug, Kredite freizugeben und die Wirtschaft zu stabilisieren. Das Programm wurde 2020 während der globalen Krise neu gestartet.

Im Rahmen des TALF vergab die Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) bis zu 200 Milliarden US-Dollar ohne Rückgriffsrecht an Inhaber bestimmter ABS mit AAA-Rating, die durch neu und kürzlich vergebene Verbraucher- und Kleinunternehmensdarlehen besichert waren. Die FRBNY gewährte Darlehen in Höhe des Marktwerts der ABS abzüglich eines einbehaltenen Prozentsatzes, der als Haircut bekannt ist, und diese Darlehen waren jederzeit durch die ABS gesichert .

Das US-Finanzministerium stellte im Rahmen des Troubled Asset Relief Program (TARP) des Emergency Economic Stabilization Act von 2008 der FRBNY einen Kreditschutz in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit dem TALF zur Verfügung. Der TALF wurde im März 2009 in Betrieb genommen und für neue Kredite geschlossen Verlängerungen am 30. Juni 2010. Das letzte ausstehende TALF-Darlehen wurde im Okt. 2014 vollständig zurückgezahlt

Der Erfolg von TALF

Während der Laufzeit des Programms wurden alle TALF-Darlehen zu oder vor ihrem jeweiligen Fälligkeitsdatum vollständig zurückgezahlt. Der New York Fed ist laut Fed bei keinem TALF-Darlehen ein Verlust entstanden. Da alle TALF-Darlehen vollständig zurückgezahlt wurden, wurden keine TALF-Sicherheiten an die New York Fed abgegeben, und TALF LLC erwarb während ihres Bestehens keine derartigen Vermögenswerte .

Das Finanzministerium erhielt 90 % der monatlichen Ausschüttungen und die New York Fed erhielt 10 %. Insgesamt zahlte TALF LLC insgesamt 745,7 Millionen Dollar an solchen Ausschüttungen an das Finanzministerium und die New York Fed, berichtete die Fed

TALF war eines von mehreren Regierungsprogrammen zur Stabilisierung der Wirtschaft und zur Freigabe der Kreditvergabe während der Finanzkrise. Ökonomen sind sich im Allgemeinen einig, dass die ergriffenen Maßnahmen ihren beabsichtigten Zweck ohne massive Verluste für das Finanzministerium erreicht haben.

Höhepunkte

• In der Finanzkrise 2008 führte die Federal Reserve die Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) ein, um die Verfügbarkeit von Verbraucherkrediten zu erhöhen.

• Aus demselben Grund wurde während der Krise 2020 ein neues TALF-Programm gestartet, das am 31. Dezember 2020 endete.

• Asset-Backed Securities (ABS) sind illiquide Vermögenswerte, wie Geschäftskredite, die in verkäufliche Wertpapiere verpackt sind.