Срочная кредитная линия, обеспеченная ценными бумагами (TALF)

Что такое срочная кредитная линия, обеспеченная ценными бумагами (TALF)?

Срочная кредитная программа, обеспеченная ценными бумагами (TALF), была программой, созданной Федеральной резервной системой США в ноябре 2008 года для увеличения потребительских расходов, чтобы помочь дать толчок экономике. Это было сделано путем выдачи кредитов банкам с использованием ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS) в качестве обеспечения. Обеспечение по этим ценным бумагам состояло из автокредитов, студенческих кредитов, кредитов по кредитным картам, кредитов на оборудование, кредитов на планы этажей,. кредитов на финансирование страховых премий, кредитов, гарантированных Управлением по делам малого бизнеса (SBA),. авансов по обслуживанию ипотечных кредитов или коммерческих ипотечных кредитов . кредиты. Это увеличило ликвидность банков, поскольку они выдали больше кредитов потребителям и малому бизнесу, что повысило экономическую активность. Поддержка этих кредитов исходила из средств, предоставленных Федеральным резервным банком Нью-Йорка. Новая версия программы была запущена в 2020 году для покупки АБС во время экономических потрясений мирового кризиса.

19 ноября 2020 г. министр финансов Стивен Мнучин заявил, что не будет повторно разрешать продление TALF 2020 после 31 декабря 2020 г. Программа прекратила выдачу новых кредитов с 31 декабря 2020 г.

ТАЛФ 2020

Федеральная резервная система перезапустила программу в 2020 году во время кризиса с коронавирусом. Возрожденная программа TALF была средством специального назначения (SPV ),. которому ФРС ссудила деньги. Первоначально это SPV предоставило кредиты на сумму до 100 миллиардов долларов без права регресса со сроком погашения три года. Он прекратил выдавать ссуды с 31 декабря 2020 года. Министерство финансов выделило программе TALF 10 миллиардов долларов для покрытия убытков по кредитам .

Чтобы иметь право на получение кредитов в рамках кредитной линии, бизнес должен был быть «создан или организован в Соединенных Штатах или в соответствии с законодательством Соединенных Штатов, иметь значительные операции в Соединенных Штатах и большинство своих сотрудников, базирующихся в Соединенных Штатах, и поддерживать отношения счета с первичным дилером » .

Для использования в качестве залога АБС должна соответствовать следующим требованиям:

• Он должен быть номинирован в долларах США.

• Это не может быть синтетика.

• Он должен был иметь самые высокие кредитные рейтинги долгосрочного инвестиционного уровня,. по крайней мере, от двух отвечающих требованиям национально признанных статистических рейтинговых организаций (NRSRO). Если не было доступных долгосрочных рейтингов, два рейтинга NRSRO с наивысшим краткосрочным рейтингом инвестиционного уровня и отсутствие рейтингов NRSRO ниже этого уровня также были приемлемыми.

• Все (или почти все) базовые кредиты (за исключением CMBS) должны быть выпущены заново.

• Он должен быть выдан 23 марта 2020 г. или позднее, за тремя исключениями. Приемлемые коммерческие ипотечные ценные бумаги (CMBS) должны быть выпущены до 23 марта 2020 г., а соответствующие сертификаты пула SBA и сертификаты участия девелоперской компании (типы секьюритизированных кредитов для малого бизнеса) должны быть выпущены 1 января 2019 г. или позднее.

• Требовалось, чтобы его основной кредитный риск был одним из следующих: автокредиты и лизинг, студенческие кредиты, дебиторская задолженность по кредитным картам (как потребительские, так и корпоративные), кредиты и лизинг оборудования, кредиты на план этажа, финансовые кредиты с премией для страхования имущества и страхования от несчастных случаев, определенные кредиты для малого бизнеса, которые были гарантированы Управлением по делам малого бизнеса (SBA),. кредиты с использованием заемных средств или коммерческие ипотечные кредиты .

Все залоговое имущество оценивалось с использованием различных дисконтов,. установленных в 2008 году, а с заемщиков взимается административный сбор в размере 10 базисных пунктов от суммы кредита .

ТАЛФ 2008

По данным Федеральной резервной системы, TALF был механизмом финансирования, который помог участникам рынка удовлетворить кредитные потребности домашних хозяйств и малого бизнеса, поддержав выпуск ABS, обеспеченных кредитами различных типов для потребителей и предприятий любого размера .

Во время финансового кризиса 2008 года TALF была одной из государственных программ, которая помогла разморозить кредит и стабилизировать экономику. Программа была перезапущена в 2020 году во время мирового кризиса.

В соответствии с TALF Федеральный резервный банк Нью-Йорка (FRBNY) предоставил без права регресса ссуду на сумму до 200 миллиардов долларов держателям определенных ABS с рейтингом AAA, обеспеченных новыми и недавно выданными потребительскими кредитами и кредитами для малого бизнеса. FRBNY предоставил кредиты на сумму, равную рыночной стоимости ABS, за вычетом удержанного процента, известного как «стрижка», и эти кредиты всегда были обеспечены ABS .

Министерство финансов США в рамках Программы помощи проблемным активам (TARP) Закона о чрезвычайной экономической стабилизации от 2008 года предоставило FRBNY кредитную защиту на сумму 20 миллиардов долларов в связи с TALF. TALF начал свою работу в марте 2009 года и был закрыт для нового кредита . продление 30 июня 2010 г. Последний непогашенный кредит TALF был полностью погашен в октябре 2014 г.

Успех TALF

В течение срока действия программы все кредиты TALF были полностью погашены в сроки или до их соответствующих сроков погашения. По данным ФРС, Федеральный резервный банк Нью-Йорка не понес убытков ни по одному кредиту TALF.Поскольку все кредиты TALF были погашены полностью, залоговое обеспечение TALF не было передано Федеральному резервному банку Нью-Йорка, и TALF LLC не приобретала таких активов за время своего существования . .

Казначейство получило 90% ежемесячных выплат, а Федеральный резервный банк Нью-Йорка — 10%. В общей сложности TALF LLC выплатила в общей сложности 745,7 млн долларов США в виде таких выплат Министерству финансов и Федеральному резервному банку Нью-Йорка, сообщила Федеральная резервная система .

TALF была одной из ряда государственных программ, направленных на стабилизацию экономики и размораживание кредитов во время финансового кризиса. Экономисты в целом сходятся во мнении, что предпринятые меры достигли своей цели без огромных потерь для казны.

Особенности

• Во время финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система запустила механизм срочного кредитования ценных бумаг, обеспеченных активами (TALF), чтобы увеличить доступность потребительского кредита.

• Новая программа TALF была запущена во время кризиса 2020 года по той же причине, которая закончилась 31 декабря 2020 года.

• Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) — это неликвидные активы, такие как бизнес-кредиты, которые упакованы в продаваемые ценные бумаги.