ボラティリティスマイル

##ボラティリティスマイルとは何ですか？

、同じ原資産と有効期限を持つオプションのグループの行使価格とインプライドボラティリティをプロットした結果として生じる一般的なグラフの形です。ボラティリティスマイルは、笑顔の口のように見えるので、そのように名付けられました。インプライドボラティリティは、オプションの原資産がマネー（ATM）と比較して、マネー（OTM）またはマネー（ITM）からさらに離れている場合に上昇します。ボラティリティスマイルはすべてのオプションに適用されるわけではありません。

##ボラティリティスマイルはあなたに何を伝えますか？

ボラティリティスマイルは、原資産がより多くのITMまたはOTMを移動するにつれて、インプライドボラティリティが変化することによって作成されます。オプションがITMまたはOTMであるほど、そのインプライドボラティリティは大きくなります。インプライドボラティリティは、ATMオプションで最も低くなる傾向があります。

、オプションやその他のデリバティブの価格設定に使用される主要な公式の1つであるブラックショールズモデルでは予測されません。ブラックショールズモデルは、行使価格の変動に対してプロットすると、インプライドボラティリティ曲線がフラットになると予測します。モデルに基づくと、行使価格に関係なく、同じ原資産で同じ日に満了するすべてのオプションについて、インプライドボラティリティは同じであると予想されます。しかし、現実の世界では、そうではありません。

1987年の株式市場の暴落後、オプション価格にボラティリティの笑顔が現れ始めました。それらは以前は米国市場に存在していなかったため、ブラックショールズモデルの予測に沿った市場構造を示しています。 1987年以降、トレーダーは極端なイベントが発生する可能性があり、市場には大きな偏りがあることに気づきました。極端なイベントの可能性は、オプションの価格設定に含める必要がありました。したがって、現実の世界では、オプションがより多くのITMまたはOTMを移動するにつれて、インプライドボラティリティは増減します。

また、ボラティリティスマイルの存在は、ITMおよびOTMオプションがATMオプションよりも需要が高い傾向があることを示しています。需要が価格を押し上げ、インプライドボラティリティに影響を与えます。これは、上記の理由の一部が原因である可能性があります。極端なイベントが発生し、オプションの大幅な価格変動を引き起こす可能性があります。大きなシフトの可能性は、インプライドボラティリティに織り込まれています。

##ボラティリティスマイルの使い方の例

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原資産が同じで有効期限が同じであるが行使価格が異なるさまざまなオプションを比較すると、ボラティリティの笑顔が見られます。インプライドボラティリティが異なる行使価格のそれぞれについてプロットされている場合、U字型が存在する可能性があります。 U字型は、上のグラフに示されているほど完全に形成されているとは限りません。

オプションがU字型であるかどうかの概算については、さまざまな行使価格のインプライドボラティリティをリストするオプションチェーンを引き上げてください。オプションがU字型の場合、ITMとOTMが同じ量であるオプションは、ほぼ同じインプライドボラティリティを持つ必要があります。 ITMまたはOTMが遠いほど、インプライドボラティリティが大きくなり、ATMオプションの近くでインプライドボラティリティが最も低くなります。そうでない場合、オプションはボラティリティの笑顔と一致しません。

単一オプションのインプライドボラティリティも、原資産の価格と比較して時間の経過とともにプロットできます。価格がお金の内外に移動すると、インプライドボラティリティは何らかの形でU字型になる可能性があります。

これは、インプライドボラティリティが低いオプションを探す場合に役立ちます。この場合、お金の近くのオプションを選択してください。より大きなインプライドボラティリティを探している場合は、さらにITMまたはOTMのオプションを選択してください。ただし、原資産が行使価格に近づいたり遠ざかったりすると、インプライドボラティリティに影響を与えることを忘れないでください。したがって、特定のインプライドボラティリティを持つオプションのポートフォリオを維持するには、継続的な再シャッフルが必要になります。

すべてのオプションがボラティリティの笑顔と一致するわけではありません。ボラティリティスマイルを使用して取引の決定を支援する前に、オプションのインプライドボラティリティが実際にスマイルモデルに従っていることを確認してください。

##ボラティリティスマイルとボラティリティスキュー/スマークの違い

短期エクイティオプションと外国為替オプションはボラティリティスマイルに合わせる傾向がありますが、インデックスオプションと長期エクイティオプションはボラティリティスキューに合わせる傾向があります。スキュー/スマークは、ITMまたはOTMオプションのインプライドボラティリティが高くなる可能性があることを示しています。

##ボラティリティスマイルの使用の制限

まず、取引されているオプションが実際にボラティリティの笑顔と一致しているかどうかを判断することが重要です。ボラティリティスマイルは、オプションが一致する可能性のある1つのモデルですが、インプライドボラティリティは、リバースまたはフォワードスキュー/スマークと一致する可能性があります。

また、需要と供給などの他の市場要因により、ボラティリティスマイル（該当する場合）はクリーンなU字型（またはスマイル）ではない場合があります。それは基本的なU字型を持っているかもしれませんが、モデルに基づいて予想されるよりも多かれ少なかれインプライドボラティリティを示す特定のオプションで、途切れ途切れになる可能性があります。

ボラティリティスマイルは、トレーダーが多かれ少なかれインプライドボラティリティを望んでいる場合にどこを見るべきかを強調していますが、オプション取引の決定を行う際に考慮すべき他の多くの要因があります。

##ハイライト

-インプライドボラティリティが最も低いオプションの行使価格は、マネー（ATM）またはマネーに近い価格です。

-単一のオプションのインプライドボラティリティは、ITMまたはOTMが増えるにつれて、ボラティリティの笑顔に従う場合もあります。

-笑顔は、インプライドボラティリティが最も高いオプション（ITM）またはインプライドボラティリティ（OTM）が最も高いことを示しています。

-すべてのオプションが暗黙のボラティリティスマイルを持っているわけではありません。短期のエクイティオプションと通貨関連のオプションは、ボラティリティの笑顔を持っている可能性が高くなります。

-有効期限が同じで原資産が同じであるが行使価格が異なるオプションをインプライドボラティリティについてグラフ化すると、そのグラフは笑顔を示す傾向があります。

-インプライドボラティリティはオプション価格設定の1つの要因ですが、それだけではありません。トレーダーは、オプションの価格とボラティリティを推進している他の要因を認識している必要があります。