Volatiliteetti hymy
Mikä on epävakaa hymy?
Volatiliteettihymy on yleinen kaaviomuoto, joka saadaan piirtämällä optioiden ryhmän toteutushinta ja implisiittiset volatiliteetit,. joilla on sama kohde-etuus ja viimeinen voimassaolopäivä. Haihtuva hymy on saanut nimensä, koska se näyttää hymyilevältä suulta. Implisoitu volatiliteetti kasvaa, kun option kohde-etuus on kauempana rahasta (OTM) tai rahassa (ITM) verrattuna rahaan (ATM). Volatiliteettihymy ei koske kaikkia vaihtoehtoja.
Mitä epävakaa hymy kertoo sinulle?
Volatiliteettihymyt syntyvät implisiittisen volatiliteetin muuttuessa kohde-etuuden liikkuessa enemmän ITM:ää tai OTM:ää. Mitä enemmän vaihtoehto on ITM tai OTM, sitä suuremmaksi sen implisiittisestä volatiliteettista tulee. Implisiittinen volatiliteetti on yleensä pienin ATM-optioilla.
Black-Scholes- malli, joka on yksi optioiden ja muiden johdannaisten hinnoittelussa käytetyistä pääkaavoista, ei ennusta volatiliteettihymyä . Black-Scholes-malli ennustaa, että implisiittinen volatiliteettikäyrä on tasainen, kun se piirretään vaihtelevia lakkohintoja vastaan. Mallin perusteella oletetaan, että implisiittisen volatiliteetti olisi sama kaikille samana päivänä erääntyville optioille, joilla on sama kohde-etuus, toteutushinnasta riippumatta. Reaalimaailmassa näin ei kuitenkaan ole.
Volatiliteettihymyt alkoivat esiintyä optioiden hinnoittelussa vuoden 1987 osakemarkkinoiden romahduksen jälkeen. Ne eivät olleet läsnä Yhdysvaltain markkinoilla etukäteen, mikä osoittaa markkinarakenteen olevan paremmin Black-Scholes-mallin ennusteen mukainen. Vuoden 1987 jälkeen kauppiaat ymmärsivät, että äärimmäisiä tapahtumia voi tapahtua ja että markkinoilla on merkittävä vinouma. Äärimmäisten tapahtumien mahdollisuus oli otettava huomioon optioiden hinnoittelussa. Siksi todellisessa maailmassa implisiittinen volatiliteetti kasvaa tai pienenee, kun optiot siirtävät enemmän ITM:ää tai OTM:ää.
Myös volatiliteettihymyn olemassaolo osoittaa, että ITM- ja OTM-vaihtoehdot ovat yleensä kysytympiä kuin ATM-vaihtoehdot. Kysyntä ohjaa hintoja, mikä vaikuttaa implisiittiseen volatiliteettiin. Tämä voi osittain johtua yllä mainitusta syystä. Äärimmäisiä tapahtumia voi tapahtua, mikä aiheuttaa merkittäviä hintamuutoksia optioissa. Suurien muutosten mahdollisuus huomioidaan implisiittisessä volatiliteetissa.
Esimerkki volatiliteettihymyn käyttämisestä
Volatiliteetti hymyilee verrattaessa eri vaihtoehtoja, joilla on sama kohde-etuus ja sama vanhentumispäivä, mutta erilaiset lakkohinnat. Jos oletettu volatiliteetti piirretään jokaiselle eri toteutushinnalle, siinä voi olla U-muoto. U-muoto ei aina ole niin täydellisesti muotoiltu kuin yllä olevassa kaaviossa on esitetty.
Saadaksesi karkean arvion siitä, onko optiolla U-muotoinen, vedä optioketju,. jossa luetellaan eri lunastushintojen implisiittiset volatiliteetit. Jos optiolla on U-muoto, optioilla, jotka ovat yhtä paljon ITM ja OTM, tulisi olla suunnilleen sama implisiittinen volatiliteetti. Mitä kauempana ITM tai OTM, sitä suurempi on implisiittinen volatiliteetti, ja pienimmät implisiittiset volatiliteetit ovat lähellä ATM-vaihtoehtoja. Jos näin ei ole, optio ei ole linjassa volatiliteettihymyn kanssa.
Yhden option implisiittistä volatiliteettia voitaisiin myös esittää ajan kuluessa suhteessa kohde-etuuden hintaan. Kun hinta liikkuu rahassa tai siitä ulos, implisiittinen volatiliteetti voi saada jonkinlaisen U-muodon.
Tämä voi olla hyödyllistä, jos etsit vaihtoehtoa, jolla on pienempi implisiittinen volatiliteetti. Valitse tässä tapauksessa vaihtoehto lähellä rahaa. Jos etsit suurempaa implisiittistä volatiliteettia, valitse vaihtoehto, joka on edelleen ITM tai OTM. Muista kuitenkin, että kohde-etuuden siirtyessä lähemmäs tai kauemmaksi toteutushintaa tämä vaikuttaa implisiittiseen volatiliteettiin. Siksi optiosalkun ylläpitäminen, jolla on tietty implisiittinen volatiliteetti, vaatii jatkuvaa uudelleenjärjestelyä.
Kaikki vaihtoehdot eivät vastaa volatiliteettihymyä. Ennen kuin käytät volatiliteettihymyä apuna kaupankäyntipäätösten tekemisessä, varmista, että option implisiittinen volatiliteetti todella noudattaa hymymallia.
Ero volatiliteettihymyn ja volatiliteettivinon/virvelyn välillä
Lyhyen aikavälin osakeoptiot ja forex - optiot suuntautuvat enemmän volatiliteettihymyyn, indeksioptiot ja pitkän aikavälin osakeoptiot vastaavat enemmän volatiliteetin vinoutumista. Vino/virne osoittaa, että oletettu volatiliteetti voi olla suurempi ITM- tai OTM-optioissa.
Volatiliteettihymyn käytön rajoitukset
Ensinnäkin on tärkeää määrittää, onko kaupankäynnin kohteena oleva optio todella linjassa volatiliteettihymyn kanssa. Volatiliteettihymy on yksi malli, jonka kanssa optio voi sopia, mutta implisiittinen volatiliteetti voisi olla enemmän linjassa taaksepäin tai eteenpäin suuntautuvan vinouden /virnistyksen kanssa.
Myös muista markkinatekijöistä, kuten kysynnästä ja tarjonnasta johtuen, volatiliteettihymy (jos mahdollista) ei välttämättä ole puhdas U-muoto (tai virnistys). Sillä voi olla U-perusmuoto, mutta se voi olla katkonainen, ja tietyt vaihtoehdot osoittavat enemmän tai vähemmän epäsuoraa volatiliteettia kuin mallin perusteella odotettaisiin.
Volatiliteettihymy korostaa, mihin sijoittajien tulisi katsoa, jos he haluavat enemmän tai vähemmän implisiittistä volatiliteettia, mutta monia muita tekijöitä on otettava huomioon tehdessään optiokaupan päätöstä.
Kohokohdat
Optioilla, joilla on pienin implisiittinen volatiliteetti, on lakkohinnat rahassa (ATM) tai lähellä rahaa.
Yksittäisen option implisiittinen volatiliteetti voi myös seurata volatiliteettihymyä, kun se siirtää enemmän ITM:ää tai OTM:ää.
Hymy osoittaa, että kauimpana rahassa (ITM) tai rahan ulkopuolella (OTM) olevilla vaihtoehdoilla on suurin implisiittinen volatiliteetti.
Kaikki optiot eivät näytä epäsuoraa volatiliteettihymyä. Lyhyen aikavälin osakeoptiot ja valuuttaoptiot hymyilevät todennäköisemmin volatiliteettina.
Kun optioista, joilla on sama voimassaolopäivä ja sama kohde-etuus, mutta joilla on eri toteutushinnat, esitetään kaavio implisiittisen volatiliteetin suhteen, kaaviossa on taipumus hymyillä.
Vaikka implisiittinen volatiliteetti on yksi tekijä optioiden hinnoittelussa, se ei ole ainoa tekijä. Elinkeinonharjoittajan on oltava tietoinen siitä, mitkä muut tekijät ohjaavat option hintaa ja volatiliteettia.
