Senyuman Kemeruapan

Apakah Itu Senyuman Kemeruapan?

Senyuman turun naik ialah bentuk graf biasa yang terhasil daripada memplot harga mogok dan turun naik tersirat bagi sekumpulan pilihan dengan aset asas dan tarikh tamat tempoh yang sama. Senyuman turun naik dinamakan demikian kerana ia kelihatan seperti mulut yang tersenyum. Kemeruapan tersirat meningkat apabila aset asas sesuatu pilihan berada lebih jauh daripada wang (OTM), atau dalam wang (ITM), berbanding pada wang (ATM). Senyuman turun naik tidak digunakan untuk semua pilihan.

Apakah yang Diceritakan oleh Senyuman Kemeruapan kepada Anda?

Senyuman turun naik dicipta oleh perubahan volatiliti tersirat apabila aset asas menggerakkan lebih banyak ITM atau OTM. Lebih banyak pilihan ialah ITM atau OTM, lebih besar turun naik tersiratnya. Kemeruapan tersirat cenderung paling rendah dengan pilihan ATM.

Senyuman turun naik tidak diramalkan oleh model Black-Scholes,. yang merupakan salah satu formula utama yang digunakan untuk pilihan harga dan derivatif lain. Model Black-Scholes meramalkan bahawa keluk turun naik tersirat adalah rata apabila diplot terhadap harga mogok yang berbeza-beza. Berdasarkan model, adalah dijangka bahawa turun naik tersirat adalah sama untuk semua pilihan yang tamat tempoh pada tarikh yang sama dengan aset pendasar yang sama, tanpa mengira harga mogok. Namun, dalam dunia nyata, ini tidak berlaku.

Senyuman turun naik mula berlaku dalam penentuan harga opsyen selepas kejatuhan pasaran saham 1987. Mereka tidak hadir di pasaran AS terlebih dahulu, menunjukkan struktur pasaran lebih sejajar dengan apa yang diramalkan oleh model Black-Scholes. Selepas tahun 1987, peniaga menyedari bahawa peristiwa melampau boleh berlaku dan pasaran mempunyai kecenderungan yang ketara. Kemungkinan untuk peristiwa melampau perlu diambil kira dalam penentuan harga pilihan. Oleh itu, dalam dunia sebenar, turun naik tersirat meningkat atau menurun apabila pilihan bergerak lebih banyak ITM atau OTM.

Selain itu, kewujudan senyuman turun naik menunjukkan bahawa pilihan ITM dan OTM cenderung lebih mendapat permintaan daripada pilihan ATM. Permintaan mendorong harga, yang mempengaruhi turun naik tersirat. Ini mungkin sebahagiannya disebabkan oleh sebab yang disebutkan di atas. Peristiwa melampau boleh berlaku, menyebabkan perubahan harga yang ketara dalam pilihan. Potensi untuk anjakan besar difaktorkan ke dalam turun naik tersirat.

Contoh Cara Menggunakan Senyuman Volatiliti

Senyuman turun naik boleh dilihat apabila membandingkan pelbagai pilihan dengan aset asas yang sama dan tarikh luput yang sama tetapi harga mogok yang berbeza. Jika turun naik tersirat diplot untuk setiap harga mogok yang berbeza, maka mungkin terdapat bentuk U. Bentuk U tidak selalu terbentuk dengan sempurna seperti yang digambarkan dalam graf di atas.

Untuk anggaran kasar sama ada pilihan mempunyai bentuk U, tarik rantai pilihan yang menyenaraikan turun naik tersirat pelbagai harga mogok. Jika pilihan mempunyai bentuk U, maka pilihan yang ITM dan OTM dengan jumlah yang sama sepatutnya mempunyai turun naik tersirat yang hampir sama. Lebih jauh ITM atau OTM, lebih besar turun naik tersirat, dengan turun naik tersirat terendah berhampiran pilihan ATM. Jika ini tidak berlaku, maka pilihan tidak sejajar dengan senyuman turun naik.

Kemeruapan tersirat bagi satu pilihan juga boleh diplot dari semasa ke semasa berbanding dengan harga aset asas. Apabila harga bergerak masuk atau keluar daripada wang, turun naik tersirat mungkin mengambil beberapa bentuk bentuk-U.

Ini boleh berguna jika mencari pilihan yang mempunyai turun naik tersirat yang lebih rendah. Dalam kes ini, pilih pilihan berhampiran wang. Jika mencari turun naik tersirat yang lebih besar, pilih pilihan yang lebih jauh daripada ITM atau OTM. Ingat, walaupun, apabila aset pendasar bergerak lebih dekat atau lebih jauh daripada harga mogok, ini akan menjejaskan turun naik tersirat. Oleh itu, mengekalkan portfolio pilihan dengan turun naik tersirat tertentu akan memerlukan rombakan berterusan.

Tidak semua pilihan sejajar dengan senyuman turun naik. Sebelum menggunakan senyuman turun naik untuk membantu dalam membuat keputusan perdagangan, semak untuk memastikan bahawa turun naik tersirat pilihan benar-benar mengikuti model senyuman.

Perbezaan Antara Senyuman Kemeruapan dan Kekeringan/Senyuman Kemeruapan

Walaupun pilihan ekuiti jangka pendek dan pilihan forex lebih condong ke arah penjajaran dengan senyuman turun naik, pilihan indeks dan pilihan ekuiti jangka panjang cenderung lebih sejajar dengan kecenderungan turun naik. Pencongan/senyuman menunjukkan bahawa turun naik tersirat mungkin lebih tinggi untuk pilihan ITM atau OTM.

Had Penggunaan Senyuman Kemeruapan

Pertama, adalah penting untuk menentukan sama ada pilihan yang didagangkan sebenarnya sejajar dengan senyuman turun naik. Senyuman kemeruapan ialah satu model yang mungkin diselaraskan dengan pilihan, tetapi kemeruapan tersirat boleh lebih diselaraskan dengan condong ke belakang atau ke hadapan.

Selain itu, disebabkan faktor pasaran lain, seperti penawaran dan permintaan, senyuman turun naik (jika berkenaan) mungkin bukan bentuk U yang bersih (atau senyuman). Ia mungkin mempunyai bentuk asas U tetapi boleh berombak, dengan pilihan tertentu menunjukkan turun naik yang lebih atau kurang tersirat daripada yang dijangkakan berdasarkan model.

Senyuman turun naik menyerlahkan di mana pedagang harus melihat jika mereka mahukan turun naik yang lebih atau kurang tersirat, namun terdapat banyak faktor lain yang perlu dipertimbangkan semasa membuat keputusan perdagangan pilihan.

##Sorotan

Pilihan dengan turun naik tersirat terendah mempunyai harga mogok pada wang (ATM) atau berhampiran wang.
Kemeruapan tersirat satu pilihan juga mungkin mengikuti senyuman turun naik apabila ia menggerakkan lebih banyak ITM atau OTM.
Senyuman menunjukkan bahawa pilihan yang paling jauh dalam wang (ITM) atau keluar wang (OTM) mempunyai turun naik tersirat yang paling tinggi.
Tidak semua pilihan akan mempunyai senyuman turun naik tersirat. Pilihan ekuiti jangka terdekat dan pilihan berkaitan mata wang lebih berkemungkinan mempunyai senyuman turun naik.
Apabila pilihan dengan tarikh tamat tempoh yang sama dan aset asas yang sama, tetapi dengan harga mogok yang berbeza, digraf untuk turun naik tersirat, kecenderungan graf itu menunjukkan senyuman.
Walaupun turun naik tersirat adalah satu faktor dalam penentuan harga opsyen, ia bukan satu-satunya faktor. Seorang peniaga mesti sedar tentang faktor lain yang mendorong harga dan turun naik pilihan.