अस्थिरता मुस्कान

एक अस्थिरता मुस्कान क्या है?

समान अंतर्निहित परिसंपत्ति और समाप्ति तिथि के साथ विकल्पों के समूह की निहित अस्थिरता की साजिश के परिणामस्वरूप होता है । अस्थिरता मुस्कान का नाम इसलिए रखा गया है क्योंकि यह मुस्कुराते हुए मुंह की तरह दिखती है। निहित अस्थिरता तब बढ़ जाती है जब किसी विकल्प की अंतर्निहित संपत्ति पैसे (ओटीएम), या पैसे (आईटीएम) में पैसे (एटीएम) की तुलना में अधिक होती है। अस्थिरता मुस्कान सभी विकल्पों पर लागू नहीं होती है।

एक अस्थिरता मुस्कान आपको क्या बताती है?

अंतर्निहित परिसंपत्ति अधिक आईटीएम या ओटीएम स्थानांतरित होने के कारण अंतर्निहित अस्थिरता में परिवर्तन से अस्थिरता मुस्कान पैदा होती है। ITM या OTM जितना अधिक विकल्प होगा, उसकी अंतर्निहित अस्थिरता उतनी ही अधिक होगी। एटीएम विकल्पों के साथ निहित अस्थिरता सबसे कम होती है।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल द्वारा अस्थिरता मुस्कान की भविष्यवाणी नहीं की जाती है , जो मूल्य विकल्पों और अन्य डेरिवेटिव के लिए उपयोग किए जाने वाले मुख्य सूत्रों में से एक है। ब्लैक-स्कोल्स मॉडल भविष्यवाणी करता है कि अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों के खिलाफ प्लॉट किए जाने पर निहित अस्थिरता वक्र सपाट है। मॉडल के आधार पर, यह उम्मीद की जाएगी कि स्ट्राइक मूल्य की परवाह किए बिना, समान अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ एक ही तारीख को समाप्त होने वाले सभी विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता समान होगी। फिर भी, वास्तविक दुनिया में ऐसा नहीं है।

1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश के बाद विकल्प मूल्य निर्धारण में अस्थिरता की मुस्कान होने लगी । वे पहले से अमेरिकी बाजारों में मौजूद नहीं थे, जो ब्लैक-स्कोल्स मॉडल की भविष्यवाणी के अनुरूप बाजार संरचना को अधिक दर्शाता है। 1987 के बाद, व्यापारियों ने महसूस किया कि चरम घटनाएं हो सकती हैं और बाजारों में एक महत्वपूर्ण विषमता है। चरम घटनाओं की संभावना को विकल्प मूल्य निर्धारण में शामिल करने की आवश्यकता है। इसलिए, वास्तविक दुनिया में, अंतर्निहित अस्थिरता बढ़ जाती है या घट जाती है क्योंकि विकल्प अधिक ITM या OTM ले जाते हैं।

इसके अलावा, अस्थिरता मुस्कान के अस्तित्व से पता चलता है कि आईटीएम और ओटीएम विकल्प एटीएम विकल्पों की तुलना में अधिक मांग में हैं। मांग कीमतों को बढ़ाती है, जो निहित अस्थिरता को प्रभावित करती है। यह आंशिक रूप से ऊपर वर्णित कारण के कारण हो सकता है। चरम घटनाएं हो सकती हैं, जिससे विकल्पों में महत्वपूर्ण मूल्य परिवर्तन हो सकते हैं। बड़े बदलाव की संभावना निहित अस्थिरता में निहित है।

अस्थिरता मुस्कान का उपयोग कैसे करें का उदाहरण

एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति और एक ही समाप्ति तिथि लेकिन विभिन्न स्ट्राइक कीमतों के साथ विभिन्न विकल्पों की तुलना करते समय अस्थिरता मुस्कान देखी जा सकती है। यदि अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों में से प्रत्येक के लिए निहित अस्थिरता की साजिश रची जाती है, तो एक यू-आकार हो सकता है। U-आकार हमेशा उतना पूर्ण रूप से नहीं बनता है जैसा कि ऊपर दिए गए ग्राफ़ में दर्शाया गया है।

किसी विकल्प का यू-आकार है या नहीं, इसका अनुमान लगाने के लिए, एक विकल्प श्रृंखला को ऊपर खींचें जो विभिन्न स्ट्राइक कीमतों की निहित अस्थिरता को सूचीबद्ध करती है। यदि विकल्प का यू-आकार है, तो आईटीएम और ओटीएम समान राशि वाले विकल्पों में लगभग समान निहित अस्थिरता होनी चाहिए। आगे आईटीएम या ओटीएम, अधिक से अधिक निहित अस्थिरता, एटीएम विकल्पों के पास सबसे कम निहित अस्थिरता के साथ। यदि ऐसा नहीं है, तो विकल्प अस्थिरता मुस्कान के साथ संरेखित नहीं होता है।

किसी एकल विकल्प की अंतर्निहित अस्थिरता को अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के सापेक्ष समय के साथ प्लॉट किया जा सकता है। जैसे-जैसे कीमत पैसे के अंदर या बाहर जाती है, निहित अस्थिरता यू-आकार के किसी न किसी रूप में हो सकती है।

यह तब उपयोगी हो सकता है जब आप ऐसे विकल्प की तलाश कर रहे हों जिसमें निहित अस्थिरता कम हो। इस मामले में, पैसे के पास एक विकल्प चुनें। यदि अधिक निहित अस्थिरता की तलाश है, तो एक विकल्प चुनें जो आगे आईटीएम या ओटीएम हो। याद रखें, हालांकि, अंतर्निहित परिसंपत्ति स्ट्राइक मूल्य के करीब या उससे आगे बढ़ती है, यह निहित अस्थिरता को प्रभावित करेगा। इसलिए, विशिष्ट निहित अस्थिरता वाले विकल्पों के पोर्टफोलियो को बनाए रखने के लिए निरंतर फेरबदल की आवश्यकता होगी।

सभी विकल्प अस्थिरता मुस्कान के साथ संरेखित नहीं होते हैं। व्यापारिक निर्णय लेने में सहायता के लिए अस्थिरता मुस्कान का उपयोग करने से पहले, यह सुनिश्चित करने के लिए जांचें कि विकल्प की निहित अस्थिरता वास्तव में मुस्कान मॉडल का पालन करती है।

एक अस्थिरता मुस्कान और एक अस्थिरता तिरछा/मुस्कान के बीच का अंतर

जबकि निकट-अवधि के इक्विटी विकल्प और विदेशी मुद्रा विकल्प एक अस्थिरता मुस्कान के साथ संरेखित करने की ओर अधिक झुकते हैं, सूचकांक विकल्प और लंबी अवधि के इक्विटी विकल्प अस्थिरता तिरछा के साथ अधिक संरेखित होते हैं । तिरछा/मुस्कुराना दर्शाता है कि आईटीएम या ओटीएम विकल्पों के लिए निहित अस्थिरता अधिक हो सकती है।

अस्थिरता मुस्कान का उपयोग करने की सीमाएं

सबसे पहले, यह निर्धारित करना महत्वपूर्ण है कि कारोबार किया जा रहा विकल्प वास्तव में अस्थिरता मुस्कान के साथ संरेखित होता है या नहीं। अस्थिरता मुस्कान एक ऐसा मॉडल है जिसके साथ एक विकल्प संरेखित हो सकता है, लेकिन निहित अस्थिरता एक रिवर्स या फॉरवर्ड स्क्यू / स्मिरक के साथ अधिक संरेखित हो सकती है।

इसके अलावा, अन्य बाजार कारकों, जैसे आपूर्ति और मांग के कारण, अस्थिरता मुस्कान (यदि लागू हो) एक साफ यू-आकार (या मुस्कुराहट) नहीं हो सकती है। इसका मूल यू-आकार हो सकता है, लेकिन यह अस्थिर हो सकता है, कुछ विकल्पों में मॉडल के आधार पर अपेक्षा से अधिक या कम निहित अस्थिरता दिखाई देती है।

अस्थिरता मुस्कान पर प्रकाश डाला गया है जहां व्यापारियों को देखना चाहिए कि क्या वे अधिक या कम निहित अस्थिरता चाहते हैं, फिर भी विकल्प-व्यापार निर्णय लेने पर विचार करने के लिए कई अन्य कारक हैं।

##हाइलाइट

• सबसे कम निहित अस्थिरता वाले विकल्पों में पैसे (एटीएम) या पैसे के पास स्ट्राइक मूल्य होते हैं।

• एक एकल विकल्प की निहित अस्थिरता भी अस्थिरता मुस्कान का अनुसरण कर सकती है क्योंकि यह अधिक आईटीएम या ओटीएम ले जाती है।

• मुस्कान से पता चलता है कि जो विकल्प पैसे में सबसे दूर हैं (ITM) या पैसे से बाहर (OTM) में सबसे अधिक निहित अस्थिरता है।

• सभी विकल्पों में एक निहित अस्थिरता मुस्कान नहीं होगी। नियर-टर्म इक्विटी ऑप्शंस और करेंसी से जुड़े ऑप्शंस में वोलैटिलिटी स्माइल होने की संभावना अधिक होती है।

• जब एक ही समाप्ति तिथि और एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति वाले विकल्प, लेकिन विभिन्न स्ट्राइक कीमतों के साथ, निहित अस्थिरता के लिए रेखांकन किया जाता है, तो उस ग्राफ के लिए एक मुस्कान दिखाने की प्रवृत्ति होती है।

• जबकि विकल्प मूल्य निर्धारण में निहित अस्थिरता एक कारक है, यह एकमात्र कारक नहीं है। एक व्यापारी को इस बात की जानकारी होनी चाहिए कि कौन से अन्य कारक एक विकल्प की कीमत और अस्थिरता को चला रहे हैं।