Volatilidade Sorriso
O que é um sorriso de volatilidade?
Um sorriso de volatilidade é uma forma de gráfico comum que resulta da plotagem do preço de exercício e da volatilidade implícita de um grupo de opções com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. O sorriso da volatilidade é assim chamado porque se parece com uma boca sorridente. A volatilidade implícita aumenta quando o ativo subjacente de uma opção está mais fora do dinheiro (OTM) ou dentro do dinheiro (ITM), em comparação com o dinheiro (ATM). O sorriso de volatilidade não se aplica a todas as opções.
O que um sorriso de volatilidade lhe diz?
Os sorrisos de volatilidade são criados pela volatilidade implícita que muda à medida que o ativo subjacente se move mais ITM ou OTM. Quanto mais uma opção for ITM ou OTM, maior será sua volatilidade implícita. A volatilidade implícita tende a ser mais baixa com opções de ATM.
O sorriso de volatilidade não é previsto pelo modelo Black-Scholes,. que é uma das principais fórmulas utilizadas para precificar opções e outros derivativos. O modelo Black-Scholes prevê que a curva de volatilidade implícita é plana quando plotada em relação aos preços de exercício variáveis. Com base no modelo, seria esperado que a volatilidade implícita fosse a mesma para todas as opções com vencimento na mesma data com o mesmo ativo subjacente, independentemente do preço de exercício. No entanto, no mundo real, este não é o caso.
Sorrisos de volatilidade começaram a ocorrer na precificação de opções após o crash da bolsa de 1987. Eles não estavam presentes nos mercados norte-americanos anteriormente, indicando uma estrutura de mercado mais alinhada com o que prevê o modelo Black-Scholes. Depois de 1987, os traders perceberam que eventos extremos poderiam acontecer e que os mercados tinham uma distorção significativa. A possibilidade de eventos extremos precisava ser considerada na precificação das opções. Portanto, no mundo real, a volatilidade implícita aumenta ou diminui à medida que as opções se movem mais ITM ou OTM.
Além disso, a existência do sorriso de volatilidade mostra que as opções ITM e OTM tendem a ser mais procuradas do que as opções ATM. A demanda impulsiona os preços, o que afeta a volatilidade implícita. Isso pode ser parcialmente devido ao motivo mencionado acima. Eventos extremos podem ocorrer, causando mudanças significativas nos preços das opções. O potencial para grandes mudanças é levado em consideração na volatilidade implícita.
Exemplo de como usar o sorriso da volatilidade
Sorrisos de volatilidade podem ser vistos ao comparar várias opções com o mesmo ativo subjacente e mesma data de vencimento, mas preços de exercício diferentes. Se a volatilidade implícita for plotada para cada um dos diferentes preços de exercício, pode haver uma forma de U. A forma em U nem sempre é tão perfeitamente formada como mostrado no gráfico acima.
Para uma estimativa aproximada de se uma opção tem uma forma de U, puxe uma cadeia de opções que lista a volatilidade implícita dos vários preços de exercício. Se a opção tiver uma forma de U, as opções que são ITM e OTM por um valor igual devem ter aproximadamente a mesma volatilidade implícita. Quanto mais ITM ou OTM, maior a volatilidade implícita, com as menores volatilidades implícitas perto das opções de ATM. Se esse não for o caso, a opção não se alinha com um sorriso de volatilidade.
A volatilidade implícita de uma única opção também pode ser plotada ao longo do tempo em relação ao preço do ativo subjacente. À medida que o preço entra ou sai do dinheiro, a volatilidade implícita pode assumir alguma forma de forma de U.
Isso pode ser útil se estiver procurando uma opção que tenha menor volatilidade implícita. Nesse caso, escolha uma opção perto do dinheiro. Se estiver procurando por maior volatilidade implícita, escolha uma opção que seja mais ITM ou OTM. Lembre-se, porém, à medida que o ativo subjacente se aproxima ou se afasta do preço de exercício, isso afetará a volatilidade implícita. Portanto, manter um portfólio de opções com uma volatilidade implícita específica exigirá uma reorganização contínua.
Nem todas as opções se alinham com o sorriso da volatilidade. Antes de usar o sorriso de volatilidade para ajudar na tomada de decisões de negociação, verifique se a volatilidade implícita da opção realmente segue o modelo de sorriso.
A diferença entre um sorriso de volatilidade e um desvio / sorriso de volatilidade
Enquanto as opções de ações de curto prazo e as opções de forex se inclinam mais para o alinhamento com um sorriso de volatilidade, as opções de índice e as opções de ações de longo prazo tendem a se alinhar mais com um desvio de volatilidade. A inclinação/smirk mostra que a volatilidade implícita pode ser maior para as opções ITM ou OTM.
Limitações do uso do sorriso de volatilidade
Primeiro, é importante determinar se a opção negociada realmente se alinha com um sorriso de volatilidade. O sorriso de volatilidade é um modelo com o qual uma opção pode se alinhar, mas a volatilidade implícita pode se alinhar mais com uma inclinação / sorriso reverso ou direto .
Além disso, devido a outros fatores de mercado, como oferta e demanda, o sorriso de volatilidade (se aplicável) pode não ser uma forma de U limpa (ou sorriso malicioso). Pode ter uma forma básica de U, mas pode ser instável, com certas opções mostrando mais ou menos volatilidade implícita do que seria esperado com base no modelo.
O sorriso da volatilidade destaca onde os traders devem procurar se quiserem uma volatilidade mais ou menos implícita, mas há muitos outros fatores a serem considerados ao tomar uma decisão de negociação de opções.
##Destaques
As opções com a menor volatilidade implícita têm preços de exercício no dinheiro (ATM) ou perto do dinheiro.
A volatilidade implícita de uma única opção também pode seguir o sorriso de volatilidade à medida que se move mais ITM ou OTM.
O sorriso mostra que as opções que estão mais no dinheiro (ITM) ou fora do dinheiro (OTM) têm a maior volatilidade implícita.
Nem todas as opções terão um sorriso de volatilidade implícito. Opções de ações de curto prazo e opções relacionadas a moedas são mais propensas a ter um sorriso de volatilidade.
Quando opções com a mesma data de vencimento e o mesmo ativo subjacente, mas com preços de exercício diferentes, são grafados para volatilidade implícita, a tendência é que esse gráfico mostre um sorriso.
Embora a volatilidade implícita seja um fator na precificação de opções, não é o único fator. Um trader deve estar ciente de quais outros fatores estão impulsionando o preço e a volatilidade de uma opção.
