作家

##オプションライターとは何ですか？

グランターと呼ばれることもあります）は、買い手からプレミアム支払いを回収するポジションを開くオプションの売り手です。ライターは、コールを販売したり、カバーされているまたはカバーされていないオプションを置くことができます。カバーされていない位置は、ネイキッドオプションとも呼ばれます。たとえば、100株の株式の所有者は、それらの株式のコールオプションを販売して、オプションの購入者からプレミアムを集めることができます。ライターがオプションの基礎となる株式を所有し、契約のストライク価格でそれらの株式を販売することに同意したため、ポジションがカバーされます。カバーされたプットオプションは、シェアを短くし、それらにプットを書くことを含みます。オプションがカバーされていない場合、オプションのライターは、理論的には、原資産がオプションに反対する場合、非常に大きな損失のリスクに直面します。

##ライターを理解する

オプションの購入者には、オプションの販売者またはライターによって、特定の期間内に指定された価格で基礎となる証券を購入または販売する権利が与えられます。この権利のために、オプションにはプレミアムと呼ばれるコストがあります。プレミアムは、オプションライターが求めているものです。彼らは前払いで支払われますが、オプションが購入者にとって非常に価値のあるものになると、（カバーされていない場合）高いリスクに直面します。たとえば、プットライターは、基礎となる在庫がストライク価格を下回らないことを望んでおり、バイヤーはそれが下がることを望んでいます。プットのストライク価格をさらに下回ると、基礎となる値が下がるほど、ライターの損失は大きくなり、プットバイヤーの利益。

ライターがアカウントにオフセットポジションを持っていない場合、オプションが明らかになります。たとえば、契約のストライク価格で株式を購入することに同意するプットオプションの作成者は、株式を購入するリスクを相殺するための対応するショートポジションがアカウントにない場合に明らかになります。

彼らが書くオプションが明らかにされた場合、作家は潜在的に大きな損失に直面します。つまり、彼らは彼らがコールを書くシェアを所有していないか、彼らが書くオプションでショートシェアを持っていないということです。大きな損失は、原資産の価格の不利な動きから生じる可能性があります。たとえば、電話で、ライターはストライク価格、たとえば50ドルで株式を購入者に販売することに同意しています。しかし、現在45ドルで取引されている株式が、 1株あたり70ドルで別の会社から買収を提案されたと仮定します。基礎となるものは即座に65ドルになり、そこで振動します。取引が成立しない可能性があるため、70ドルにはなりません。オプションの作成者は、購入者がオプションを行使した場合、オプションの購入者に50ドルで売却するために、65ドルで株式を購入する必要があります。オプションの有効期限がまだ切れていなくても、オプションライターは、ポジションを閉じるために書いたよりも約15ドル多く（65ドルから50ドル）オプションを買い戻す必要があるため、依然として大きな損失に直面しています。

オプションライターの主な目的は、ポジションを開くために契約が売却されたときにプレミアムを集めることによって収入を生み出すことです。最大の利益は、売却された契約がアウトオブザマネーで期限切れになったときに発生します。コールライターの場合、オプションは、株価が契約のストライク価格を下回ったときに、アウトオブザマネーで期限切れになります。基になる株式の価格がストライキ価格を上回った場合、アウトオブザマネープットは失効します。どちらの状況でも、ライターは契約の販売のために受け取った保険料の全額を保持します。

オプションがインザマネーで移動すると、受け取った金額よりも多くのオプションを買い戻す必要があるため、書き込みは潜在的な損失に直面します。

カバードライティングは、収入を生み出すための保守的な戦略であると考えられています。無制限の損失の可能性があるため、カバーされていない、または裸のオプションの書き込みは非常に推測的です。

##コールライティング

カバードコールライティングは、通常、3つの結果のうちの1つになります。オプションが無価値に期限切れになると、ライターはオプションを書くために受け取ったプレミアム全体を保持します。オプションが金銭で期限切れになる場合、ライターは、基礎となる株式をストライキ価格で呼び出すか、オプションを購入してポジションを閉じることができます。

コールアウェイとは、実際の株式をストライク価格でオプションの購入者に販売する必要があることを意味し、購入者は彼らから株式を購入します。一方、オプションの位置を閉じることは、以前に販売されたオプションを相殺するために同じオプションを購入することを意味します。これによりポジションがクローズされ、利益または損失は、受け取ったプレミアムとオプションを買い戻すために支払った価格の差になります。

カバーされていない呼び出しを書き込んだ結果は、一般的に同じですが、1つの重要な違いがあります。株価がインザマネーでクローズした場合、ライターは公開市場で株式を購入してオプションの購入者に株式を提供するか、ポジションをクローズする必要があります。損失は、ストライキ価格と基礎となる公開市場価格（負の数）の差に、最初に受け取ったプレミアムを加えたものです。

##書く

プットライターが基礎となる株式を不足している場合、アカウントで不足している対応する数の株式があれば、ポジションがカバーされます。ショートオプションがインザマネーでクローズした場合、ショートポジションは書かれたプットの損失を相殺します。

カバーされていないポジションでは、ライターはストライク価格で株式を購入するか、ポジションを閉じるために同じオプションを購入する必要があります。ライターが株式を購入した場合、損失は行使価格と公開市場価格の差から受け取ったプレミアムを差し引いたものです。ライターがプットオプションを購入して販売オプションを相殺することでポジションをクローズした場合、損失は購入するために支払われたプレミアムから受け取ったプレミアムを差し引いたものになります。

##プレミアムタイムバリュー

時間の値に特に注意を払います。オプションの有効期限が切れるまでの期間が長いほど、時間の価値が高くなります。これは、オプションがインザマネーに移行する可能性が高くなるためです。この可能性はオプションの購入者にとって価値があるため、有効期限が短い同様のオプションに対して、有効期限が短い場合よりも高いプレミアムを支払うことになります。

時間の値は時間の経過とともに減衰します。これはオプションライターに有利です。 5ドルで取引されるアウトオブザマネーオプションには時間的価値があります。これは、オプションに本質的な価値がなくても、5ドルで取引されるためです。オプションライターがこのオプションを販売した場合、5ドルを受け取ります。時間の経過とともに、そのオプションがアウトオブザマネーである限り、そのオプションの価値は満了時に$0に低下します。これにより、ライターはすでに5ドルを受け取っており、オプションは0ドルの価値があり、期限が切れると価値がなくなるため、プレミアムを維持できます。

オプションの満期が近づくにつれ、その価値の主な決定要因は、行使価格に対する原資産の価格です。オプションがインザマネーの場合、オプションの値は2つの価格の差を反映します。オプションがインザマネーで期限切れになったが、行使価格と原資産の価格の差がわずか3ドルである場合、オプションの売り手は5ドルを受け取り、3ドルでポジションを買い戻すことができるため、実際に収益を上げています。オプションは、満期近くで取引される可能性があります。

##株式にコールオプションを書く例

Apple Inc.（AAPL）の株式が210ドルで取引されていると仮定します。トレーダーは、今後2か月以内に株式が220ドルを超えるとは考えていないため、220ドルのストライクプライスコールオプションを3.50ドルで作成します。これは、350ドル（3.50ドルx 100株）を受け取ることを意味します。 Appleの価格が220ドルを下回った場合、オプションの有効期限が切れる限り、2か月以内に350ドルを維持することができます。

ライターはすでにAppleの株式を所有している場合もあれば、100株を210ドルで購入してカバードコールを作成する場合もあります。これにより、在庫が高くなった場合に備えて、たとえば230ドルまで保護されます。ライターがカバーされていないオプションを販売し、価格が230ドルに上昇した場合、ライターは220ドルでオプション購入者に販売するために、230ドルで株式を購入する必要があり、650ドル（（10ドル-3.50ドル）x 100株）を失います。しかし、彼らがすでに株式を所有している場合は、220ドルで購入者に提供し、株式購入で1,000ドル（10ドルx 100株）を稼ぎ、オプション販売から350ドルを維持することができます。

対象となる通話の欠点は、株価が下がった場合、350ドルのオプションプレミアムを維持できるが、現在は価値が下がっている株式を所有していることです。株式が190ドルに下がった場合、ライターはオプションから1株あたり3.50ドルを維持できますが、210ドルで購入した株式では1株あたり20ドル（2,000ドル）を失います。ただし、1株あたり16.50ドル（20ドルから3.50ドル）を失うことは、20ドルを完全に失うことよりも優れています。これは、株式を購入したがオプションを売却しなかった場合に失ったものです。

##ハイライト

-オプションの作成者は、オプションが無価値でアウトオブザマネーで期限切れになる場合を好むため、プレミアム全体を維持することができます。オプションの買い手は、オプションがインザマネーで期限切れになることを望んでいます。

-オプションライターは、合意された期間内に合意された価格で原資産を購入または販売する権利を購入者に与えることと引き換えに、保険料を徴収します。

-プットまたはコールはカバーされているかカバーされていない可能性があり、カバーされていないポジションははるかに大きなリスクを伴います。