Forfatter
Hvad er en Option Writer?
En skribent (nogle gange omtalt som en bevillingsgiver ) er sælgeren af en option, der åbner en position for at opkræve en præmiebetaling fra køberen. Forfattere kan sælge opkalds- eller salgsoptioner, der er dækket eller afdækket. En udækket position omtales også som en nøgen mulighed. For eksempel kan ejeren af 100 aktier i aktier sælge en købsoption på disse aktier for at opkræve en præmie fra køberen af optionen; positionen er dækket, fordi skribenten ejer aktien, der ligger til grund for optionen, og har accepteret at sælge disse aktier til kontraktens strike-pris. En dækket put-option ville indebære at man shorter aktierne og skriver en put på dem. Hvis en option ikke er dækket, står optionskribenten teoretisk over for risikoen for meget store tab, hvis den underliggende bevæger sig imod dem.
Forstå forfatteren
Optionskøbere gives ret til at købe eller sælge et underliggende værdipapir inden for en vis tidsramme til en bestemt pris af optionssælgeren eller -skribenten. For denne ret har optionen en omkostning, kaldet præmien. Præmien er, hvad option forfattere er ude efter. De bliver betalt på forhånd, men står over for høj risiko (hvis de bliver afdækket), hvis optionen bliver meget værdifuld for køberen. For eksempel håber en put-skribent, at en underliggende aktie ikke vil falde under strejkekursen, køberen håber, at den vil. Jo længere under putens strike-kurs falder den underliggende, jo større er tabet for forfatteren, og jo større er fortjeneste til put-køberen.
En mulighed afdækkes, når skribenten ikke har en modregningsposition på kontoen. For eksempel er forfatteren af en put-option,. som accepterer at købe aktier til kontraktens strike-pris, afdækket, hvis der ikke er en tilsvarende short-position på deres konto til at udligne risikoen ved at købe aktier.
Forfatteren står over for potentielt store tab, hvis de muligheder, de skriver, bliver afdækket. Det betyder, at de ikke ejer aktier, de skriver calls på, eller ikke besidder short-aktier i de optioner, de skriver puts on. De store tab kan skyldes en negativ bevægelse i det underliggendes pris. Med et opkald, for eksempel, accepterer forfatteren at sælge aktier til køberen til strejkeprisen, f.eks. $50. Men antag, at aktien, der i øjeblikket handles til $45, tilbydes et buyout af et andet selskab for $70 pr. aktie. Det underliggende starter øjeblikkeligt til $65 og svinger der. Det går ikke til $70, fordi der er en chance for, at aftalen ikke går igennem. Forfatteren af optionen skal nu købe aktier til $65 for at sælge dem til $50 til optionkøberen, hvis køberen udnytter optionen. Selvom optionen ikke er udløbet endnu, står optionskribenten stadig over for et stort tab, da de bliver nødt til at købe optionen tilbage for omkring $15 mere ($65 - $50), end de skrev den for for at lukke positionen.
Det primære mål for optionsskrivere er at generere indkomst ved at indsamle præmier, når kontrakter sælges for at åbne en position. De største gevinster opstår, når kontrakter, der er blevet solgt, udløber uden for pengene. For opkaldsforfattere udløber optioner uden for pengene, når aktiekursen lukker under kontraktens strikekurs. Out-of-the-money puts udløber, når kursen på de underliggende aktier lukker over strike-kursen. I begge situationer beholder skribenten hele den modtagne præmie for salget af kontrakterne.
Når optionen flytter sig i pengene,. risikerer skrivningen et potentielt tab, fordi de skal købe optionen tilbage for mere end de har modtaget.
Overdækket skrivning anses for at være en konservativ strategi til at generere indkomst. Afdækket eller nøgen optionskrivning er meget spekulativ på grund af potentialet for ubegrænsede tab.
Opkaldsskrivning
Skrivning af dækket opkald resulterer generelt i et af tre resultater. Når optionerne udløber værdiløse, beholder forfatteren hele præmien, de modtog for at skrive optionen. Hvis optionerne skal udløbe i pengene, kan skribenten enten lade de underliggende aktier blive kaldt væk til strikekursen eller købe optionen til at lukke positionen.
Kaldt væk betyder, at de skal sælge deres faktiske aktier til optionskøberen til strejkeprisen, og køberen vil købe aktierne fra dem. At lukke optionspositionen betyder på den anden side at købe den samme option for at udligne den tidligere solgte option. Dette lukker positionen, og fortjenesten eller tabet er forskellen mellem den modtagne præmie og den pris, der betales for at købe optionen tilbage.
Resultaterne af at skrive udækkede opkald er generelt de samme med én nøgleforskel. Hvis aktiekursen lukker in-the-money, skal skribenten enten købe aktier på det åbne marked for at levere aktier til optionskøberen eller lukke positionen. Tabet er forskellen mellem strejkekursen og markedskursen på det underliggende (negativt tal) plus den oprindeligt modtagne præmie.
Sæt skrivning
Når en put writer mangler den underliggende aktie, er positionen dækket, hvis der er et tilsvarende antal aktier, der er solgt short på kontoen. I tilfælde af at short-optionen lukker in-the-money, opvejer den korte position tabet af den skriftlige put.
I en udækket position skal skribenten enten købe aktier til strikekursen eller købe den samme mulighed for at lukke positionen. Hvis skribenten køber aktierne, er tabet forskellen mellem strike-kursen og markedskursen minus den modtagne præmie. Hvis skribenten lukker positionen ved at købe en put-option for at udligne den solgte option, er tabet den præmie, der betales for at købe minus den modtagne præmie.
Premium Tidsværdi
Option forfattere er særligt opmærksomme på tidsværdien. Jo længere en option har til udløbet, jo større er dens tidsværdi, fordi der er en større chance for, at den kan flytte ind i pengene. Denne mulighed er af værdi for optionskøbere, og de vil derfor betale en højere præmie for en tilsvarende option med længere udløb end kortere udløb.
Tidsværdien falder, efterhånden som tiden går, hvilket favoriserer valgskriveren. En out-of-the-money option, der handles for $5, har tidsværdi, fordi optionen ikke har nogen iboende værdi, og alligevel handles den for $5. Hvis en optionskribent sælger denne mulighed, modtager de $5. Som tiden går, så længe denne mulighed forbliver ude af pengene, vil værdien af denne mulighed forringes til $0 ved udløb. Dette giver forfatteren mulighed for at beholde præmien, fordi de allerede har modtaget $5, og muligheden er nu $0 værd og værdiløs, når den udløber uden for pengene.
Efterhånden som en option nærmer sig udløb, er den vigtigste faktor for dens værdi den underliggende pris i forhold til strejkeprisen. Hvis optionen er in-the-money, vil optionens værdi afspejle forskellen mellem de to priser. Hvis optionen udløber in-the-money, men forskellen mellem strejkeprisen og det underliggende pris kun er $3, tjener optionsælgeren stadig penge, fordi de modtog $5 og kan købe positionen tilbage for $3, hvilket er det optionen vil sandsynligvis handle ved næsten udløb.
Eksempel på at skrive en købsoption på en aktie
Antag, at Apple Inc. (AAPL) aktier handles til $210. En erhvervsdrivende tror ikke på, at aktierne vil stige over $220 inden for de næste to måneder, så de skriver en $220 strike price call option til $3,50. Det betyder, at de modtager $350 ($3,50 x 100 andele). De vil komme til at beholde de $350, så længe muligheden udløber, om to måneder, når prisen på Apple er under $220.
Forfatteren ejer muligvis allerede aktier i Apple, eller de kan købe 100 aktier for 210 USD for at oprette et dækket opkald. Dette beskytter dem i tilfælde af, at aktien skyder højere, for eksempel til $230. Hvis forfatteren sælger optionen afdækket, og prisen stiger til $230, så skal forfatteren købe aktier til $230 for at sælge til optionkøberen til $220, hvorved forfatteren mister $650 (($10 - $3,50) x 100 aktier). Men hvis de ejede aktierne i forvejen, kunne de bare give dem til køberen for $220, tjene $1.000 på aktiekøbet ($10 x 100 aktier) og stadig beholde $350 fra optionssalget.
Ulempen ved det dækkede opkald er, at hvis aktiekursen falder, kommer de til at beholde optionspræmien på $350, men de ejer nu aktier, som falder i værdi. Hvis aktierne falder til $190, får forfatteren beholde $3,50 per aktie fra optionen, men taber $20 per aktie ($2.000) på de aktier, de købte for $210. At tabe $16,50 ($20 - $3,50) pr. aktie er dog bedre end at tabe hele $20, hvilket er, hvad de ville have tabt, hvis de købte aktierne, men ikke solgte optionen.
Højdepunkter
Option forfattere foretrækker, at optioner udløber værdiløse og ude af pengene, så de kommer til at beholde hele præmien. Optionskøbere ønsker, at optionerne udløber i pengene.
Optionsskribenter opkræver en præmie mod at give køberen ret til at købe eller sælge det underliggende til en aftalt pris inden for en aftalt periode.
Et put eller call kan være dækket eller afdækket, med udækkede positioner med meget større risiko.
