Författare
Vad är en Option Writer?
En författare (ibland kallad en bidragsgivare ) är säljaren av en option som öppnar en position för att samla in en premiebetalning från köparen. Författare kan sälja köp- eller säljoptioner som är täckta eller avslöjade. En avslöjad position kallas också ett nakent alternativ. Till exempel kan ägaren av 100 aktier i aktier sälja en köpoption på dessa aktier för att få en premie från köparen av optionen; positionen täcks eftersom författaren äger aktien som ligger bakom optionen och har gått med på att sälja dessa aktier till lösenpriset för kontraktet. En täckt säljoption skulle innebära att man kortar aktierna och skriver en säljoption på dem. Om en option inte täcks står optionsförfattaren teoretiskt inför risken för mycket stora förluster om det underliggande rör sig mot dem.
Förstå författaren
Optionsköpare ges rätt att köpa eller sälja ett underliggande värdepapper, inom en viss tidsram, till ett specificerat pris av optionssäljaren eller skribenten. För denna rätt har optionen en kostnad som kallas premien. Premien är vad alternativskribenter är ute efter. De får betalt i förskott, men står inför hög risk (om de avslöjas) om alternativet blir mycket värdefullt för köparen. Till exempel, en säljförfattare hoppas att en underliggande aktie inte kommer att sjunka under lösenpriset, köparen hoppas att den kommer att göra det. Ju längre under säljkursen det underliggande faller, desto större blir förlusten för skribenten, och desto större vinst för putsköparen.
En option upptäcks när skribenten inte har en kvittningsposition på kontot. Till exempel avslöjas skribenten av en säljoption,. som går med på att köpa aktier till kontraktets lösenpris, om det inte finns en motsvarande kortposition på deras konto för att kompensera risken för att köpa aktier.
Författaren står inför potentiellt stora förluster om alternativen de skriver avslöjas. Det betyder att de inte äger aktier som de skriver köp på, eller inte innehar korta aktier i optionerna de skriver lägger på. De stora förlusterna kan bero på en negativ rörelse i det underliggande priset. Med ett samtal, till exempel, går skribenten med på att sälja aktier till köparen till lösenpriset, säg $50. Men anta att aktien, som för närvarande handlas till $45, erbjuds ett utköp av ett annat företag för $70 per aktie. Det underliggande startar omedelbart till $65 och svänger där. Det går inte till $70 eftersom det finns en chans att affären inte går igenom. Författaren av optionen behöver nu köpa aktier för $65 för att sälja dem för $50 till optionsköparen, om köparen utnyttjar optionen. Även om optionen inte har löpt ut ännu, står optionskribenten fortfarande inför en stor förlust, eftersom de kommer att behöva köpa tillbaka optionen för ungefär $15 mer ($65 - $50) än vad de skrev det för för att stänga positionen.
Det primära målet för optionsskrivare är att generera inkomster genom att samla in premier när kontrakt säljs för att öppna en position. De största vinsterna uppstår när kontrakt som har sålts löper ut utanför pengarna. För samtalsskribenter löper optioner ut utanför pengarna när aktiekursen stänger under lösenpriset för kontraktet. Out-of-the-money puts förfaller när kursen på de underliggande aktierna stänger över lösenpriset. I båda situationerna behåller skribenten hela den mottagna premien för försäljningen av kontrakten.
När optionen flyttas in-the-money riskerar skrivaren en potentiell förlust eftersom de behöver köpa tillbaka optionen för mer än de fick.
Täckt skrivande anses vara en konservativ strategi för att generera inkomst. Avtäckta eller nakna alternativskrivningar är mycket spekulativa på grund av risken för obegränsade förluster.
Samtalsskrivning
Täckt samtalsskrivning resulterar i allmänhet i ett av tre resultat. När optionerna löper ut värdelösa behåller författaren hela premien de fått för att skriva optionen. Om optionerna kommer att löpa ut i pengarna kan skribenten antingen låta de underliggande aktierna kallas bort till lösenpriset eller köpa optionen att stänga positionen.
Avropade innebär att de måste sälja sina faktiska aktier till optionsköparen till lösenpriset, och köparen kommer att köpa aktierna från dem. Att stänga optionspositionen innebär å andra sidan att man köper samma option för att kompensera för den tidigare sålda optionen. Detta stänger positionen och vinsten eller förlusten är skillnaden mellan erhållen premie och priset som betalas för att köpa tillbaka optionen.
Resultaten av att skriva avslöjade samtal är i allmänhet desamma med en nyckelskillnad. Om aktiekursen stänger in-the-money måste skribenten antingen köpa aktier på den öppna marknaden för att leverera aktier till optionsköparen eller stänga positionen. Förlusten är skillnaden mellan lösenpriset och den öppna marknadspriset för det underliggande (negativa talet), plus den initialt erhållna premien.
Put Writing
När en put writer har kort den underliggande aktien täcks positionen om det finns ett motsvarande antal sålda aktier på kontot. I händelse av att den korta optionen stänger i pengarna, kompenserar den korta positionen förlusten av den skrivna putten.
I en oskyddad position måste skribenten antingen köpa aktier till lösenpriset eller köpa samma alternativ för att stänga positionen. Om skribenten köper aktierna är förlusten skillnaden mellan lösenpriset och marknadspriset, minus erhållen premie. Om författaren stänger positionen genom att köpa en säljoption för att kompensera för den sålda optionen, är förlusten den premie som betalas för att köpa minus den mottagna premien.
Premium tidsvärde
Alternativförfattare är särskilt uppmärksamma på tidsvärdet. Ju längre ett alternativ har tills utgången går ut, desto större är dess tidsvärde, eftersom det finns en större chans att det kan flytta in i pengarna. Denna möjlighet är av värde för optionsköpare, och därför kommer de att betala en högre premie för en liknande option med en längre utgång än en kortare utgång.
Tidsvärdet avtar med tiden, vilket gynnar optionsskrivaren. Ett out-of-the-money-alternativ som handlas för $5 har tidsvärde eftersom alternativet inte har något egenvärde och ändå handlas det för $5. Om en alternativförfattare säljer det här alternativet får de $5. Allt eftersom tiden går, så länge som alternativet förblir utanför pengarna, kommer värdet på det alternativet att försämras till $0 vid utgången. Detta gör att skribenten kan behålla premien eftersom de redan fått $5 och alternativet är nu värt $0 och värdelöst när det går ut utanför pengarna.
När en option närmar sig utgången är den huvudsakliga bestämningsfaktorn för dess värde det underliggande priset i förhållande till lösenpriset. Om optionen är in-the-money, kommer optionens värde att återspegla skillnaden mellan de två priserna. Om optionen upphör att gälla i pengarna, men skillnaden mellan lösenpriset och det underliggande priset bara är $3, tjänar optionssäljaren fortfarande pengar, eftersom de fick $5 och kan köpa tillbaka positionen för $3, vilket är vad alternativet kommer sannolikt att handlas när det löper ut.
Exempel på att skriva en köpoption på en aktie
Antag att Apple Inc. (AAPL) aktier handlas till 210 USD. En handlare tror inte att aktierna kommer att stiga över $220 inom de närmaste två månaderna, så de skriver en $220 lösenprisköpoption för $3,50. Det betyder att de får $350 ($3,50 x 100 aktier). De kommer att få behålla de $350 så länge alternativet löper ut, om två månader, när priset på Apple är under $220.
Författaren kanske redan äger aktier i Apple, eller så kan de köpa 100 aktier för $210 för att skapa ett täckt samtal. Detta skyddar dem i fall aktien skjuter högre, säg till $230. Om författaren säljer alternativet utan täckning och priset stiger till $230, då skulle författaren behöva köpa aktier för $230 för att sälja till optionsköparen för $220, och förlora författaren $650 (($10 - $3,50) x 100 aktier). Men om de redan ägde aktierna kunde de bara ge dem till köparen för $220, tjäna $1 000 på aktieköpet ($10 x 100 aktier) och fortfarande behålla $350 från optionsförsäljningen.
Nackdelen med det täckta samtalet är att om aktiekursen sjunker får de behålla 350 $ optionspremien men de äger nu aktier som faller i värde. Om aktierna faller till $190, får författaren behålla $3,50 per aktie från optionen, men förlorar $20 per aktie ($2 000) på aktierna de köpte för $210. Att förlora $16,50 ($20 - $3,50) per aktie är dock bättre än att förlora hela $20, vilket är vad de skulle ha förlorat om de köpte aktierna men inte sålde optionen.
Höjdpunkter
Optionsskribenter föredrar om optioner löper ut värdelösa och är out-of-the-pengarna, så att de får behålla hela premien. Optionsköpare vill att optionerna ska löpa ut i pengarna.
Optionsskribenter tar ut en premie i utbyte mot att köparen får rätt att köpa eller sälja det underliggande till ett överenskommet pris inom en överenskommen tidsperiod.
En put eller call kan täckas eller avslöjas, med oskyddade positioner med mycket större risk.
