Rithöfundur

Hvað er valkostahöfundur?

Rithöfundur (stundum nefndur styrkveitandi ) er seljandi valréttar sem opnar stöðu til að innheimta iðgjaldsgreiðslu frá kaupanda. Rithöfundar geta selt símtals- eða sölurétti sem eru tryggðir eða afhjúpaðir. Afhjúpuð staða er einnig nefnd nakin valkostur. Til dæmis getur eigandi 100 hlutabréfa selt kauprétt á þeim hlutum til að innheimta yfirverð frá kaupanda valréttarins; staðan er tryggð vegna þess að rithöfundurinn á hlutinn sem liggur að baki kaupréttinum og hefur samþykkt að selja þá hluti á verkfallsverði samningsins. Tryggður söluréttur myndi fela í sér að vera með skort á hlutabréfunum og skrifa sölurétt á þau. Ef valréttur er ekki tryggður stendur valréttarhöfundur fræðilega frammi fyrir hættu á mjög miklu tapi ef undirliggjandi færist á móti þeim.

Að skilja rithöfundinn

Valréttarkaupendum er veittur réttur til að kaupa eða selja undirliggjandi verðbréf, innan ákveðins tímaramma, á tilteknu verði af seljanda eða rithöfundi valréttarins. Fyrir þennan rétt hefur valrétturinn kostnað, sem kallast iðgjald. Iðgjaldið er það sem rithöfundar eru á eftir. Þeir fá greitt fyrirfram, en standa frammi fyrir mikilli áhættu (ef afhjúpað er) ef valkosturinn verður mjög dýrmætur fyrir kaupandann. Til dæmis vonast höfundur sölu til að undirliggjandi hlutabréf fari ekki niður fyrir verkfallsverð, kaupandinn vonast til þess. hagnaður fyrir sölukaupandann.

Valkostur er afhjúpaður þegar rithöfundur er ekki með mótvægisstöðu á reikningnum. Sem dæmi má nefna að sá sem skrifar sölurétt,. sem samþykkir að kaupa hlutabréf á verkfallsverði samningsins, er afhjúpaður ef ekki er samsvarandi skortstaða á reikningi þeirra til að vega upp á móti áhættunni af kaupum á hlutabréfum.

Rithöfundurinn stendur frammi fyrir hugsanlega miklu tapi ef valmöguleikarnir sem þeir skrifa eru afhjúpaðir. Það þýðir að þeir eiga ekki hlutabréf sem þeir skrifa kaup á, eða eiga ekki stutta hluti í valréttunum sem þeir skrifa kaup á. Stóra tapið getur stafað af óhagstæðri hreyfingu á verði undirliggjandi. Með símtali, til dæmis, samþykkir rithöfundurinn að selja hlutabréf til kaupandans á verkfallsverði, segjum $50. En gerum ráð fyrir að hlutabréfið, sem nú er í sölu á $45, sé boðið upp á kaup frá öðru fyrirtæki fyrir $70 á hlut. Undirliggjandi byrjar samstundis í $65 og sveiflast þar. Það fer ekki í $70 vegna þess að það er möguleiki á að samningurinn gangi ekki í gegn. Höfundur valréttarins þarf nú að kaupa hlutabréf á $65 til að selja þau á $50 til kaupréttarins, ef kaupandinn nýtir valréttinn. Jafnvel þó að valrétturinn hafi ekki runnið út enn þá stendur valréttarritarinn enn frammi fyrir miklu tapi, þar sem þeir þurfa að kaupa valréttinn aftur fyrir um það bil $15 meira ($65 - $50) en þeir skrifuðu hann fyrir til að loka stöðunni.

Meginmarkmið valréttarhöfunda er að afla tekna með því að innheimta iðgjöld þegar samningar eru seldir til að opna stöðu. Stærsti hagnaðurinn á sér stað þegar samningar sem hafa verið seldir renna út utan peninga. Fyrir símtalsritara renna valkostir út fyrir peninga þegar hlutabréfaverð lokar undir verkfallsverði samningsins. Out-of-the-money putt rennur út þegar gengi undirliggjandi hlutabréfa lokar yfir verkfallsverði. Í báðum tilvikum heldur rithöfundurinn öllu iðgjaldinu sem hann fékk fyrir sölu samninganna.

Þegar valmöguleikinn færist inn í peningana,. stendur skrifin frammi fyrir hugsanlegu tapi vegna þess að þeir þurfa að kaupa valréttinn aftur fyrir meira en þeir fengu.

Yfirbyggð skrif eru talin vera íhaldssöm stefna til að afla tekna. Afhjúpuð eða nakin valkostaskrif eru mjög íhugandi vegna möguleika á ótakmörkuðu tapi.

Símtalsskrif

Yfirbyggð símtalsskrif leiða almennt til einnar af þremur niðurstöðum. Þegar valkostirnir renna út einskis virði heldur rithöfundurinn öllu iðgjaldinu sem þeir fengu fyrir að skrifa valréttinn. Ef valkostirnir ætla að renna út í peningunum getur rithöfundurinn annaðhvort látið undirliggjandi hlutabréf falla í burtu á verkfallsgenginu eða keypt möguleikann á að loka stöðunni.

Afturkallaðir þýðir að þeir þurfa að selja raunveruleg hlutabréf sín til kaupréttarkaupanda á verkfallsverði og kaupandinn mun kaupa hlutabréfin af þeim. Að loka valréttarstöðu þýðir aftur á móti að kaupa sama valrétt til að vega upp á móti fyrri seldu valrétti. Þetta lokar stöðunni og hagnaðurinn eða tapið er mismunurinn á mótteknu iðgjaldi og því verði sem greitt er til að kaupa valréttinn til baka.

Niðurstöður þess að skrifa óafhjúpaðar símtöl eru almennt þær sömu með einum lykilmun. Ef hlutabréfaverð lokar í peningum verður rithöfundurinn annaðhvort að kaupa hlutabréf á opnum markaði til að afhenda hlutabréf til kaupréttarins eða loka stöðunni. Tapið er mismunurinn á verkfallsverði og opnu markaðsverði undirliggjandi (neikvæð tala), að viðbættum iðgjaldi sem upphaflega var fengið.

Setja Ritun

Þegar söluskrifari er með skort á undirliggjandi hlutabréfum er staðan tryggð ef samsvarandi fjöldi hlutabréfa er seldur stuttur á reikningnum. Í því tilviki að skortleiðin lokar í peningana, vegur skortstaðan upp á móti tapi á skrifuðu sölunni.

Í óvarinni stöðu verður rithöfundurinn annað hvort að kaupa hlutabréf á verkfallsverði eða kaupa sama möguleika til að loka stöðunni. Ef rithöfundur kaupir bréfin er tapið mismunurinn á verkfallsverði og markaðsverði að frádregnu iðgjaldi sem fæst. Ef rithöfundur lokar stöðunni með því að kaupa sölurétt til að vega upp á móti seldum kauprétti er tapið iðgjaldið sem greitt er fyrir að kaupa að frádregnu iðgjaldi sem hann fékk.

Premium tímagildi

Valkostahöfundar fylgjast sérstaklega vel með tímagildi. Því lengur sem valkostur hefur þar til hann rennur út, því meira tímagildi hans, vegna þess að það eru meiri líkur á að hann gæti færst inn í peningana. Þessi möguleiki er mikils virði fyrir kaupendur valréttar og því munu þeir greiða hærra iðgjald fyrir sambærilegan valrétt með lengri gildistíma en styttri.

Tímagildi rýrnar eftir því sem tíminn líður, sem kemur valréttarritaranum í hag. Valkostur utan peninga sem verslað er fyrir $5 hefur tímavirði vegna þess að valkosturinn hefur ekkert innra gildi en samt verslar hann fyrir $5. Ef valréttarhöfundur selur þennan valkost fá þeir $5. Eftir því sem tíminn líður, svo lengi sem þessi valmöguleiki er ekki í peningum, mun verðmæti þess valkosts rýrna í $0 þegar það rennur út. Þetta gerir rithöfundinum kleift að halda iðgjaldinu vegna þess að þeir hafa þegar fengið $5 og valmöguleikinn er nú $0 virði og einskis virði þegar hann rennur út af peningunum.

Þegar valréttur nær að renna út er aðalákvarðandi verðmæti hans verð undirliggjandi miðað við verkfallsverð. Ef valrétturinn er í peningum mun valréttarvirðið endurspegla muninn á verðunum tveimur. Ef valrétturinn rennur út í peningum, en munurinn á kaupverði og undirliggjandi verði er aðeins $3, græðir valréttarseljandinn samt í raun peninga, vegna þess að þeir fengu $5 og geta keypt stöðuna fyrir $3, sem er það sem kauprétturinn mun líklega eiga viðskipti við lok þess.

Dæmi um að skrifa kauprétt á hlutabréfum

Gerum ráð fyrir að hlutabréf Apple Inc. (AAPL) séu í viðskiptum á $210. Kaupmaður trúir því ekki að hlutabréfin muni hækka yfir $220 á næstu tveimur mánuðum, svo þeir skrifa $220 verkkaupsrétt fyrir $3,50. Þetta þýðir að þeir fá $350 ($3,50 x 100 hluti). Þeir munu fá að halda þessum $350 svo lengi sem valkosturinn rennur út, eftir tvo mánuði, þegar verðið á Apple er undir $220.

Rithöfundurinn gæti þegar átt hlutabréf í Apple, eða þeir gætu keypt 100 hluti á $210 til að búa til tryggt símtal. Þetta verndar þá ef hlutabréfið skýtur hærra, segjum að $230. Ef rithöfundurinn selur valréttinn óvarinn og verðið hækkar í $230, þá þyrfti rithöfundurinn að kaupa hlutabréf á $230 til að selja valréttarkaupandanum á $220, og tapa rithöfundinum $650 (($10 - $3.50) x 100 hlutir). En ef þeir áttu hlutabréfin nú þegar gætu þeir bara gefið kaupandanum þau á $220, þénað $1.000 á hlutabréfakaupunum ($10 x 100 hlutir) og samt haldið $350 frá valréttarsölunni.

Gallinn við tryggða símtalið er að ef hlutabréfaverð lækkar fá þeir að halda 350 dala valréttarálagi en þeir eiga nú hlutabréf sem eru að falla í verði. Ef hlutabréfin falla í $190 fær rithöfundurinn að halda $3,50 á hlut frá valréttinum, en tapar $20 á hlut ($2.000) á hlutunum sem þeir keyptu á $210. Að tapa $16,50 ($20 - $3,50) á hlut er þó betra en að tapa fullum $20, sem er það sem þeir hefðu tapað ef þeir keyptu hlutabréfin en seldu ekki valréttinn.

Hápunktar

• Valkostahöfundar kjósa ef valkostir renna út einskis virði og út af peningunum, svo þeir fái að halda öllu iðgjaldinu. Valréttarkaupendur vilja að valkostirnir falli úr gildi í peningum.

• Valréttarritarar innheimta iðgjald gegn því að gefa kaupanda rétt til að kaupa eða selja undirliggjandi á umsömdu verði innan umsamins tíma.

• Hægt er að hylja eða afhjúpa boð eða símtal, þar sem óvarið staða fylgir miklu meiri áhættu.