scrittore
Che cos'è uno scrittore di opzioni?
Uno scrittore (a volte indicato come concedente ) è il venditore di un'opzione che apre una posizione per riscuotere un premio dall'acquirente. Gli scrittori possono vendere opzioni call o put coperte o scoperte. Una posizione scoperta viene anche definita opzione nuda. Ad esempio, il proprietario di 100 azioni può vendere un'opzione call su tali azioni per riscuotere un premio dall'acquirente dell'opzione; la posizione è coperta in quanto lo scrivente possiede il titolo che sta alla base dell'opzione e ha accettato di vendere tali azioni al prezzo di esercizio del contratto. Un'opzione put coperta comporterebbe essere short sulle azioni e scrivere una put su di esse. Se un'opzione non è coperta, lo scrittore di opzioni in teoria corre il rischio di perdite molto elevate se il sottostante si muove contro di esse.
Capire lo scrittore
Gli acquirenti di opzioni hanno il diritto di acquistare o vendere un titolo sottostante, entro un determinato periodo di tempo, a un prezzo specificato dal venditore o scrittore di opzioni. Per questo diritto, l'opzione ha un costo, chiamato premio. Il premio è ciò che gli autori di opzioni cercano. Vengono pagati in anticipo, ma corrono rischi elevati (se scoperti) se l'opzione diventa molto preziosa per l'acquirente. Ad esempio, uno scrittore put spera che un titolo sottostante non scenda al di sotto del prezzo di esercizio, l'acquirente spera che lo farà. Più il prezzo di esercizio della put scende ulteriormente al di sotto del prezzo di esercizio della put, maggiore è la perdita per lo scrittore e maggiore è il profitto per l'acquirente put.
Un'opzione viene scoperta quando lo scrittore non ha una posizione di compensazione nel conto. Ad esempio, l'autore di un'opzione put,. che accetta di acquistare azioni al prezzo di esercizio del contratto, è scoperto se non esiste una corrispondente posizione corta nel proprio conto per compensare il rischio di acquisto di azioni.
Lo scrittore deve affrontare perdite potenzialmente ingenti se le opzioni che scrive vengono scoperte. Ciò significa che non possiedono azioni su cui scrivono chiamate o non detengono azioni short nelle opzioni su cui scrivono. Le grandi perdite possono derivare da un movimento sfavorevole del prezzo del sottostante. Con una chiamata, ad esempio, lo scrittore accetta di vendere azioni all'acquirente al prezzo di esercizio, diciamo $ 50. Ma supponiamo che il titolo, attualmente scambiato a $ 45, sia offerto in acquisto da un'altra società per $ 70 per azione. Il sottostante si lancia istantaneamente a $ 65 e oscilla lì. Non va a $ 70 perché c'è la possibilità che l'affare non vada a buon fine. L'autore dell'opzione ora deve acquistare azioni a $ 65 per venderle a $ 50 all'acquirente dell'opzione, se l'acquirente esercita l'opzione. Anche se l'opzione non è ancora scaduta, l'autore dell'opzione sta ancora affrontando una grossa perdita, dal momento che dovrà riacquistare l'opzione per circa $ 15 in più ($ 65 - $ 50) di quanto l'avesse scritta per chiudere la posizione.
L'obiettivo principale per gli autori di opzioni è generare reddito raccogliendo premi quando i contratti vengono venduti per aprire una posizione. I guadagni maggiori si verificano quando i contratti che sono stati venduti scadono out-of-the-money. Per i call writer, le opzioni scadono out-of-the-money quando il prezzo dell'azione chiude al di sotto del prezzo di esercizio del contratto. Le put out-of-the-money scadono quando il prezzo delle azioni sottostanti chiude al di sopra del prezzo di esercizio. In entrambi i casi, la scrivente trattiene l'intero premio percepito per la vendita dei contratti.
Quando l'opzione si sposta in-the-money,. la scrittura deve affrontare una potenziale perdita perché deve riacquistare l'opzione per più di quanto ha ricevuto.
La scrittura coperta è considerata una strategia conservativa per generare reddito. La scrittura di opzioni scoperte o nude è altamente speculativa a causa del potenziale di perdite illimitate.
Scrittura di chiamate
La scrittura di chiamate coperte generalmente si traduce in uno dei tre risultati. Quando le opzioni scadono senza valore, lo scrittore conserva l'intero premio ricevuto per aver scritto l'opzione. Se le opzioni stanno per scadere in the money, lo scrittore può lasciare che le azioni sottostanti siano richiamate al prezzo di esercizio o acquistare l'opzione per chiudere la posizione.
Chiamato via significa che devono vendere le loro azioni effettive all'acquirente dell'opzione al prezzo di esercizio e l'acquirente acquisterà le azioni da loro. Chiudere la posizione in opzione, invece, significa acquistare la stessa opzione per compensare l'opzione precedentemente venduta. Questo chiude la posizione e l'utile o la perdita è la differenza tra il premio ricevuto e il prezzo pagato per riacquistare l'opzione.
I risultati della scrittura di chiamate non coperte sono generalmente gli stessi con una differenza fondamentale. Se il prezzo dell'azione si chiude in-the-money, lo scrittore deve acquistare azioni sul mercato aperto per consegnare azioni all'acquirente dell'opzione o chiudere la posizione. La perdita è data dalla differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato aperto del sottostante (numero negativo), più il premio inizialmente percepito.
Metti la scrittura
Quando uno scrittore put è short sul titolo sottostante, la posizione è coperta se nel conto è presente un numero corrispondente di azioni vendute allo scoperto. Nel caso in cui l'opzione short si chiuda in-the-money, la posizione corta compensa la perdita della put scritta.
In una posizione scoperta, lo scrittore deve acquistare azioni al prezzo di esercizio o acquistare la stessa opzione per chiudere la posizione. Se lo scrivente acquista le azioni, la perdita è la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato aperto, meno il premio ricevuto. Se lo scrittore chiude la posizione acquistando un'opzione put per compensare l'opzione venduta, la perdita è il premio pagato per l'acquisto meno il premio ricevuto.
Valore del tempo premium
Gli autori di opzioni prestano particolare attenzione al valore del tempo. Più tempo ha un'opzione fino alla scadenza, maggiore è il suo valore temporale, perché c'è una maggiore possibilità che possa entrare nel denaro. Questa possibilità è utile per gli acquirenti di opzioni, che quindi pagheranno un premio più elevato per un'opzione simile con una scadenza più lunga rispetto a una scadenza più breve.
Il valore del tempo decade con il passare del tempo, il che favorisce lo scrittore dell'opzione. Un'opzione out-of-the-money che viene scambiata a $ 5 ha un valore temporale perché l'opzione non ha valore intrinseco e tuttavia viene comunque scambiata a $ 5. Se uno scrittore di opzioni vende questa opzione, riceve $ 5. Con il passare del tempo, finché l'opzione rimane out-of-the-money, il valore di tale opzione si deteriorerà a $ 0 alla scadenza. Ciò consente allo scrittore di mantenere il premio perché ha già ricevuto $ 5 e l'opzione ora vale $ 0 e non ha valore una volta scaduto il denaro.
Quando un'opzione si avvicina alla scadenza, il principale determinante del suo valore è il prezzo del sottostante rispetto al prezzo di esercizio. Se l'opzione è in-the-money, il valore dell'opzione rifletterà la differenza tra i due prezzi. Se l'opzione scade in-the-money, ma la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo del sottostante è di soli $ 3, il venditore dell'opzione guadagna comunque, perché ha ricevuto $ 5 e può riacquistare la posizione per $ 3, che è ciò che è probabile che l'opzione venga scambiata in prossimità della scadenza.
Esempio di scrittura di un'opzione Call su un'azione
Supponiamo che le azioni di Apple Inc. (AAPL) vengano scambiate a $ 210. Un trader non crede che le azioni supereranno i 220$ entro i prossimi due mesi, quindi scrive un'opzione call sul prezzo d'esercizio di 220$ per 3,50$. Ciò significa che ricevono $ 350 ($ 3,50 x 100 azioni). Riusciranno a mantenere quei $ 350 fino alla scadenza dell'opzione, tra due mesi, quando il prezzo di Apple sarà inferiore a $ 220.
Lo scrittore potrebbe già possedere azioni di Apple o potrebbe acquistare 100 azioni a $ 210 per creare una chiamata coperta. Questo li protegge nel caso in cui il titolo aumenti, diciamo a $ 230. Se lo scrittore vende l'opzione scoperta e il prezzo sale a $ 230, lo scrittore dovrebbe acquistare azioni a $ 230 per vendere all'acquirente dell'opzione a $ 220, perdendo lo scrittore $ 650 (($ 10 - $ 3,50) x 100 azioni). Ma se possedevano già le azioni, potevano semplicemente darle all'acquirente a $ 220, guadagnare $ 1.000 sull'acquisto delle azioni ($ 10 x 100 azioni) e mantenere comunque i $ 350 dalla vendita dell'opzione.
Lo svantaggio della Covered Call è che se il prezzo delle azioni scende, possono mantenere il premio dell'opzione di $ 350 ma ora possiedono azioni che stanno perdendo valore. Se le azioni scendono a $ 190, lo scrittore può trattenere $ 3,50 per azione dall'opzione, ma perde $ 20 per azione ($ 2.000) sulle azioni che ha acquistato a $ 210. Perdere $ 16,50 ($ 20 - $ 3,50) per azione è meglio che perdere tutti i $ 20, che è ciò che avrebbero perso se avessero acquistato le azioni ma non avessero venduto l'opzione.
Mette in risalto
Gli scrittori di opzioni preferiscono che le opzioni scadano senza valore e out-of-the-money, quindi possono mantenere l'intero premio. Gli acquirenti di opzioni vogliono che le opzioni scadano in-the-money.
Gli autori di opzioni riscuotono un premio in cambio del diritto all'acquirente di acquistare o vendere il sottostante a un prezzo concordato entro un periodo di tempo concordato.
Una put o una call può essere coperta o scoperta, con posizioni scoperte che comportano un rischio molto maggiore.
