Penulis

Apakah itu Penulis Pilihan?

Seorang penulis (kadangkala dirujuk sebagai pemberi hibah ) ialah penjual pilihan yang membuka kedudukan untuk mengutip bayaran premium daripada pembeli. Penulis boleh menjual pilihan panggilan atau letak yang dilindungi atau tidak dilindungi. Kedudukan yang tidak dilindungi juga dirujuk sebagai pilihan telanjang. Sebagai contoh, pemilik 100 saham saham boleh menjual opsyen panggilan ke atas saham tersebut untuk mengutip premium daripada pembeli opsyen; kedudukan itu dilindungi kerana penulis memiliki saham yang mendasari opsyen dan telah bersetuju untuk menjual saham tersebut pada harga mogok kontrak. Opsyen jual tertutup akan melibatkan pengurangan saham dan menulis letak padanya. Jika pilihan tidak dilindungi, penulis opsyen secara teorinya menghadapi risiko kerugian yang sangat besar jika asas bergerak menentangnya.

Memahami Penulis

Pembeli opsyen diberi hak untuk membeli atau menjual sekuriti asas, dalam jangka masa tertentu, pada harga yang ditentukan oleh penjual atau penulis opsyen. Untuk hak ini, pilihan mempunyai kos, dipanggil premium. Premium adalah apa yang dicari oleh penulis pilihan. Mereka dibayar pendahuluan, tetapi menghadapi risiko tinggi (jika terbongkar) jika pilihan itu menjadi sangat berharga kepada pembeli. Sebagai contoh, penulis meletakkan berharap saham pendasar tidak akan jatuh di bawah harga mogok, pembeli berharap ia akan turun. Lebih jauh di bawah harga mogok letak harga pendasar jatuh, lebih besar kerugian bagi penulis, dan lebih besar keuntungan untuk pembeli put.

Pilihan ditemui apabila penulis tidak mempunyai kedudukan mengimbangi dalam akaun. Sebagai contoh, penulis opsyen jual, yang bersetuju untuk membeli saham pada harga mogok kontrak, ditemui jika tiada kedudukan jual yang sepadan dalam akaun mereka untuk mengimbangi risiko membeli saham.

Penulis menghadapi potensi kerugian besar jika pilihan yang mereka tulis terbongkar. Ini bermakna mereka tidak memiliki saham yang mereka gunakan untuk menulis panggilan, atau tidak memegang saham pendek dalam pilihan yang mereka tulis. Kerugian besar boleh berpunca daripada pergerakan buruk dalam harga asas. Dengan panggilan, sebagai contoh, penulis bersetuju untuk menjual saham kepada pembeli pada harga mogok, katakan $50. Tetapi andaikan bahawa saham, yang kini didagangkan pada $45, ditawarkan pembelian oleh syarikat lain dengan harga $70 sesaham. Pendasar serta-merta dilancarkan kepada $65 dan berayun di sana. Ia tidak mencecah $70 kerana ada kemungkinan perjanjian itu tidak akan berjaya. Penulis opsyen kini perlu membeli saham pada $65 untuk menjualnya pada $50 kepada pembeli opsyen, jika pembeli melaksanakan opsyen. Walaupun pilihan itu belum tamat tempoh lagi, penulis opsyen masih menghadapi kerugian besar, kerana mereka perlu membeli semula pilihan itu dengan harga kira-kira $15 lebih ($65 - $50) daripada yang mereka tulis untuk menutup kedudukan.

Objektif utama untuk penulis opsyen adalah untuk menjana pendapatan dengan mengutip premium apabila kontrak dijual untuk membuka kedudukan. Keuntungan terbesar berlaku apabila kontrak yang telah dijual tamat tempoh di luar wang. Bagi penulis panggilan, opsyen tamat tempoh tanpa wang apabila harga saham ditutup di bawah harga mogok kontrak. Simpanan di luar wang tamat tempoh apabila harga saham pendasar ditutup di atas harga mogok. Dalam kedua-dua situasi, penulis menyimpan keseluruhan premium yang diterima untuk penjualan kontrak.

Apabila pilihan bergerak dalam wang,. penulisan menghadapi potensi kerugian kerana mereka perlu membeli semula pilihan itu untuk lebih daripada yang mereka terima.

Penulisan berbumbung dianggap sebagai strategi konservatif untuk menjana pendapatan. Penulisan pilihan terbuka atau telanjang adalah sangat spekulatif kerana potensi kerugian tanpa had.

Penulisan Panggilan

Penulisan panggilan tertutup biasanya menghasilkan satu daripada tiga hasil. Apabila pilihan tamat tempoh tidak bernilai, penulis menyimpan keseluruhan premium yang mereka terima untuk menulis pilihan. Jika opsyen akan tamat tempoh dalam wang, penulis boleh sama ada membiarkan saham asas ditarik balik pada harga mogok atau membeli pilihan untuk menutup kedudukan.

Dipanggil pergi bermakna mereka perlu menjual saham sebenar mereka kepada pembeli opsyen pada harga mogok, dan pembeli akan membeli saham daripada mereka. Menutup kedudukan pilihan, sebaliknya, bermakna membeli pilihan yang sama untuk mengimbangi pilihan yang dijual sebelumnya. Ini menutup kedudukan dan untung atau rugi adalah perbezaan antara premium yang diterima dan harga yang dibayar untuk membeli semula pilihan.

Hasil menulis panggilan tidak bertutup pada umumnya adalah sama dengan satu perbezaan utama. Jika harga saham ditutup dalam wang, penulis mesti sama ada membeli saham di pasaran terbuka untuk menghantar saham kepada pembeli opsyen atau menutup kedudukan. Kerugian ialah perbezaan antara harga mogok dan harga pasaran terbuka bagi pendasar (nombor negatif), ditambah dengan premium yang diterima pada mulanya.

Tulisan Letak

Apabila seorang penulis meletakkan kekurangan saham pendasar, kedudukan itu dilindungi jika terdapat bilangan saham yang sepadan dijual pendek dalam akaun. Sekiranya pilihan pendek ditutup dalam wang, kedudukan jual mengimbangi kerugian put bertulis.

Dalam kedudukan yang tidak dilindungi, penulis mesti sama ada membeli saham pada harga mogok atau membeli pilihan yang sama untuk menutup kedudukan. Sekiranya penulis membeli saham, kerugian adalah perbezaan antara harga mogok dan harga pasaran terbuka, tolak premium yang diterima. Jika penulis menutup kedudukan dengan membeli opsyen jual untuk mengimbangi opsyen yang dijual, kerugian adalah premium yang dibayar untuk membeli tolak premium yang diterima.

Nilai Masa Premium

Penulis pilihan terutamanya memberi perhatian yang teliti kepada nilai masa. Lebih lama pilihan mempunyai sehingga tamat tempoh, lebih besar nilai masanya, kerana terdapat peluang yang lebih besar ia boleh berpindah ke dalam wang. Kemungkinan ini mempunyai nilai kepada pembeli opsyen, dan oleh itu mereka akan membayar premium yang lebih tinggi untuk pilihan serupa dengan tamat tempoh yang lebih lama daripada tamat tempoh yang lebih pendek.

Nilai masa merosot apabila masa berlalu, yang memihak kepada penulis pilihan. Pilihan keluar wang yang berdagang untuk $5 mempunyai nilai masa kerana pilihan itu tidak mempunyai nilai intrinsik namun ia masih berdagang untuk $5. Jika seorang penulis pilihan menjual pilihan ini, mereka menerima $5. Apabila masa berlalu, selagi pilihan itu kekal di luar wang, nilai pilihan itu akan merosot kepada $0 apabila tamat tempoh. Ini membolehkan penulis mengekalkan premium kerana mereka telah menerima $5 dan pilihan kini bernilai $0 dan tidak bernilai apabila ia tamat tempoh tanpa wang.

Apabila opsyen semakin hampir tamat, penentu utama nilainya ialah harga pendasar berbanding harga mogok. Jika pilihan adalah dalam wang, nilai opsyen akan mencerminkan perbezaan antara kedua-dua harga. Jika pilihan itu tamat tempoh dalam wang, tetapi perbezaan antara harga mogok dan harga asas hanya $3, penjual opsyen masih sebenarnya menjana wang, kerana mereka menerima $5 dan boleh membeli semula kedudukan itu dengan harga $3, itulah yang pilihan mungkin akan berdagang pada hampir tamat tempoh.

Contoh Menulis Opsyen Panggilan pada Saham

Andaikan bahawa Apple Inc. (AAPL) saham didagangkan pada $210. Seorang peniaga tidak percaya bahawa saham akan meningkat melebihi $220 dalam tempoh dua bulan akan datang, jadi mereka menulis pilihan panggilan harga mogok $220 untuk $3.50. Ini bermakna mereka menerima $350 ($3.50 x 100 saham). Mereka akan dapat menyimpan $350 itu selagi pilihan itu tamat tempoh, dalam dua bulan, apabila harga Apple berada di bawah $220.

Penulis mungkin sudah memiliki saham Apple, atau mereka boleh membeli 100 saham pada $210 untuk membuat panggilan tertutup. Ini melindungi mereka sekiranya stok meningkat lebih tinggi, katakan kepada $230. Jika penulis menjual opsyen yang tidak dilindungi, dan harganya meningkat kepada $230, maka penulis perlu membeli saham pada $230 untuk menjual kepada pembeli opsyen pada $220, kehilangan penulis $650 (($10 - $3.50) x 100 saham). Tetapi jika mereka sudah memiliki saham, mereka hanya boleh memberikannya kepada pembeli pada $220, buat $1,000 atas pembelian saham ($10 x 100 saham) dan masih menyimpan $350 daripada jualan opsyen.

Kelemahan panggilan dilindungi ialah jika harga saham turun, mereka dapat mengekalkan premium opsyen $350 tetapi mereka kini memiliki saham yang jatuh nilainya. Jika saham jatuh kepada $190, penulis dapat menyimpan $3.50 sesaham daripada pilihan, tetapi kehilangan $20 sesaham ($2,000) pada saham yang mereka beli pada $210. Kehilangan $16.50 ($20 - $3.50) sesaham adalah lebih baik daripada kehilangan $20 penuh, namun, itulah yang mereka akan rugi jika mereka membeli saham tetapi tidak menjual pilihan.

##Sorotan

• Penulis pilihan lebih suka jika pilihan tamat tempoh tidak bernilai dan tiada wang, jadi mereka dapat mengekalkan keseluruhan premium. Pembeli pilihan mahu pilihan tamat tempoh dalam wang.

• Penulis pilihan mengutip premium sebagai pertukaran untuk memberi pembeli hak untuk membeli atau menjual asas pada harga yang dipersetujui dalam tempoh masa yang dipersetujui.

• Letak atau panggilan boleh dilindungi atau didedahkan, dengan kedudukan yang tidak dilindungi membawa risiko yang lebih besar.