最悪の利回り（YTW）

##最悪の利回り（YTW）とは何ですか？

、債務不履行なしに契約の条件内で完全に機能する債券で受け取ることができる最低の利回りの尺度です。これは、債券が満期になる前に発行者がそれを閉じることを可能にする条項を持っている場合に参照される一種の利回りです。債券の早期償還は、債券の契約に詳述されているいくつかの異なる条項、最も一般的には呼び出し可能性によって強制される可能性があります。

最悪のメトリックへの利回りは、最も早い許容可能な退職日の利回りの最悪のシナリオを評価するために使用されます。 YTWは、投資家がリスクを管理し、最悪のシナリオでも特定の収入要件が満たされるようにするのに役立ちます。

##最悪の利回りを理解する

債券のYTWは、最も早い呼び出し日または退職日に基づいて計算されます。債券発行者がコールオプションを使用した場合、元本の前払いが発生すると想定されます。通話後、通常は元本が返還され、クーポンの支払いが停止されます。利回りが低下し、発行者が現在の市場環境での新規発行を通じてより低いクーポンレートを取得できる場合、発行者は呼び出し可能なオプションを行使する可能性があります。

YTWは、 yield to call （YTC）とも呼ばれます。 YTWを特定するには、呼び出しへの歩留まりと成熟までの歩留まりの両方を計算する必要があります。一般に、YTWは満期までの利回りと同じですが、満期よりも早い前払い日の投資家の利回りを表すため、これより高くなることはありません。 YTWは、債務不履行なしに契約内で完全に機能する特定の債券を保有することで投資家が達成できる最低の利益です。 YTWは、まったく異なるシナリオであるデフォルトとは関連付けられていません。

##力学

呼び出し利回りは、発行者が呼び出し可能な最も早い日付で債券を償還したと仮定した場合の年間収益率です。発行者が満期日前にそれを償還する権利を持っている場合、債券は請求可能です。 YTWは、呼び出す利回りまたは満期までの利回りのいずれか低い方です。プット条項は、投資家に、指定された日付に特定の価格で債券を会社に売り戻す権利を与えます。投入する利回りはありますが、債券を売却するかどうかは投資家の選択であるため、これはYTWには考慮されません。

YTCの計算式は次のとおりです。

-** YTC ** =（クーポンの利払い+（通話価格-市場価値）÷通話までの年数）÷（（通話価格+市場価値）÷2）

##利回りの分析

利回りは通常、常に年次で報告されます。債券が請求可能でない場合、満期までの利回りは、請求する利回りがないため、投資家が使用する最も重要で適切な利回りです。

満期までの利回りは、次の式から計算されます。

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ボンドが呼び出し可能である場合、YTWを確認することが重要になります。満期までの利回りは、投資家が満期まで債券を保有することでより多くの収入を得るため、常にYTW（YTC）よりも高くなります。 YTWは、コール条項のあるボンドに対してより深いデューデリジェンスを提供するため、重要です。債券の保有期間が短いほど、投資家の収益は少なくなります。 YTWは、この潜在的なシナリオの明確な計算を提供し、可能な限り低い歩留まりを示します。

投資家が考慮したいと思うかもしれない他のいくつかのタイプの利回りには、ランニング利回りと名目利回りが含まれます。

##ハイライト

-最悪の利回りは、多くの場合、呼び出す利回りと同じです。

-最悪の利回りは、投資期間の短縮に対するリターンを表すため、常に満期までの利回りよりも低くなければなりません。

-最悪の利回りは、早期退職条項のある債券で受け取ることができる最低の利回りの尺度です。