最差收益率 (YTW)

什么是最差收益率 (YTW)？

在合约条款内完全运作且未违约的债券所能获得的最低收益率。当债券有规定允许发行人在到期前将其关闭时，这是一种收益率。债券合同中详述的一些不同条款（最常见的是可赎回性）可能会迫使债券提前退休。

最差收益率指标用于评估最早允许退休日期的收益率的最坏情况。 YTW 帮助投资者管理风险并确保即使在最坏的情况下仍能满足特定的收入要求。

了解最差收益率

债券的YTW是根据最早的赎回日期或退休日期计算的。如果债券发行人使用看涨期权，则假定本金发生提前偿还。通话结束后，通常会返还本金并停止支付息票。如果收益率下降并且发行人可以在当前市场环境下通过新发行获得较低的票面利率，发行人可能会行使其可赎回期权。

YTW 也可以称为收益率调用(YTC)。为了识别 YTW，应同时计算到期收益率和到期收益率。一般来说，YTW 可能与到期收益率相同，但它永远不会更高，因为它代表了投资者在提前还款日的收益率，而不是完全到期日。 YTW 是投资者通过持有在其合同范围内完全运作且不违约的特定债券所能获得的最低回报。 YTW 与默认值无关，这是完全不同的场景。

力学

赎回收益率是假设发行人在最早允许赎回日期赎回债券的年收益率。如果发行人有权在到期日之前赎回债券，则债券是可赎回的。 YTW 是到期收益率或到期收益率中的较低者。看跌条款赋予投资者在特定日期以特定价格将债券卖回公司的权利。有一个收益率，但这并没有考虑到 YTW，因为这是投资者对是否出售债券的选择。

YTC 的计算公式如下：

• YTC = (息票利息支付 + (赎回价格 - 市值) ÷ 赎回前的年数) ÷ (( 赎回价格 + 市值) ÷ 2 )

分析收益率

产量通常总是按年度报告。如果债券不可赎回，到期收益率是投资者使用的最重要和最合适的收益率，因为没有收益率可以赎回。

到期收益率由以下等式计算：

如果债券是可赎回的，那么查看 YTW 就变得很重要。到期收益率将始终高于 YTW (YTC)，因为投资者在持有债券完全到期时获得更多收益。 YTW 很重要，因为它提供了对带有赎回条款的债券进行更深入的尽职调查。持有债券的时间越短，投资者的收入就越少。 YTW 提供了对这种潜在情况的清晰计算，显示了可能的最低收益率。

投资者可能还需要考虑的其他一些收益率类型包括：运行收益率和名义收益率。

＃＃ 强调

• 最差收益率通常与看涨收益率相同。

• 最坏收益率必须始终低于到期收益率，因为它代表了缩短投资期的回报。

• 最差收益率是衡量带有提前退休条款的债券所能获得的最低收益率。