Wydajność do najgorszego (YTW)

Jaka jest najgorsza wydajność (YTW)?

Rentowność do najgorszego to miara najniższej możliwej stopy zwrotu,. jaką można uzyskać z obligacji, która w pełni działa zgodnie z warunkami umowy bez opóźnień. Jest to rodzaj rentowności, o którym mowa, gdy obligacja ma postanowienia umożliwiające emitentowi zamknięcie jej przed terminem zapadalności. Wcześniejsza emerytura obligacji może być wymuszona kilkoma różnymi postanowieniami wyszczególnionymi w umowie obligacji – najczęściej callability.

Miernik zysku do najgorszego służy do oceny najgorszego scenariusza dla zysku w najwcześniejszym dopuszczalnym dniu przejścia na emeryturę. YTW pomaga inwestorom zarządzać ryzykiem i zapewnia, że określone wymagania dotyczące dochodów będą nadal spełniane nawet w najgorszych scenariuszach.

Zrozumienie wydajności do najgorszego

YTW obligacji jest obliczane na podstawie najwcześniejszego wykupu lub daty wycofania. Przyjmuje się, że przedpłata kapitału następuje w przypadku skorzystania przez emitenta obligacji z opcji kupna. Po wezwaniu kwota główna jest zazwyczaj zwracana, a wypłaty kuponów są wstrzymywane. Emitent prawdopodobnie skorzysta ze swojej opcji wykupu, jeśli rentowność spadnie, a emitent może uzyskać niższą stopę kuponu dzięki nowej emisji w obecnym otoczeniu rynkowym.

YTW może być również znany jako yield to call (YTC). Aby zidentyfikować YTW, należy obliczyć zarówno rentowność do kupna, jak i rentowność do wykupu. Ogólnie rzecz biorąc, YTW może być tym samym co rentowność do terminu zapadalności, ale nigdy nie może być wyższa, ponieważ reprezentuje rentowność dla inwestora z wcześniejszego terminu przedpłaty niż pełny termin zapadalności. YTW jest najniższym możliwym zwrotem, jaki inwestor może osiągnąć z posiadania określonej obligacji, która w pełni działa w ramach jego umowy bez opóźnień. YTW nie jest powiązany z wartościami domyślnymi, które są zupełnie różnymi scenariuszami.

Mechanika

Rentowność do wykupu to roczna stopa zwrotu przy założeniu, że obligacja zostanie wykupiona przez emitenta w najwcześniejszym dopuszczalnym terminie wykupu. Obligacja jest wymagalna, jeżeli emitent ma prawo do jej wykupu przed terminem zapadalności. YTW to niższa stopa zwrotu do wykupu lub do wykupu. Rezerwa sprzedaży daje inwestorowi prawo do odsprzedaży obligacji spółce po określonej cenie w określonym terminie. Jest rentowność do wprowadzenia, ale nie ma to wpływu na YTW, ponieważ inwestor decyduje o sprzedaży obligacji.

Równanie do obliczania YTC jest następujące:

YTC = (płatność odsetek od kuponu + (cena kupna - wartość rynkowa) ÷ liczba lat do wykupu) ÷ (( cena kupna + wartość rynkowa ) ÷ 2 )

Analiza plonów

Zyski są zazwyczaj zawsze raportowane w ujęciu rocznym. Jeśli obligacja nie podlega wykupowi,. rentowność do wykupu jest najważniejszą i najwłaściwszą stopą zwrotu, z której mogą skorzystać inwestorzy, ponieważ nie ma zwrotu do wykupu.

Plon do zapadalności oblicza się z następującego równania:

Jeśli obligacje można wykupić, ważne staje się przyjrzenie się YTW. Rentowność do wykupu zawsze będzie wyższa niż YTW (YTC), ponieważ inwestor zarabia więcej, gdy trzyma obligację przez cały okres jej zapadalności. YTW jest jednak ważne, ponieważ zapewnia głębszą należytą staranność w sprawie obligacji z przepisem na wezwanie. Im krótsze ramy czasowe obligacji są utrzymywane, tym mniej inwestor zarabia. YTW zapewnia jasne obliczenia tego potencjalnego scenariusza, pokazując najniższą możliwą wydajność.

Niektóre inne rodzaje zysków, które inwestor może również chcieć wziąć pod uwagę, obejmują: rentowność bieżącą i rentowność nominalną.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Yield do najgorszego jest często taki sam, jak plon do sprawdzenia.
Rentowność do najgorszego musi zawsze być mniejsza niż rentowność do zapadalności, ponieważ oznacza to zwrot za skrócony okres inwestycji.
Rentowność do najgorszego jest miarą najniższego możliwego zwrotu, jaki można uzyskać z obligacji z zabezpieczeniem przed wcześniejszą emeryturą.