Rendimento al peggiore (YTW)
Qual è il rendimento peggiore (YTW)?
Il rendimento al peggio è una misura del rendimento più basso possibile che può essere ricevuto su un'obbligazione che opera pienamente entro i termini del suo contratto senza insolvenza. È un tipo di rendimento a cui si fa riferimento quando un'obbligazione ha disposizioni che consentirebbero all'emittente di chiuderla prima della scadenza. Il ritiro anticipato dell'obbligazione potrebbe essere forzato attraverso alcune disposizioni diverse dettagliate nel contratto dell'obbligazione, più comunemente riscattabilità.
La metrica Rendimento al peggiore viene utilizzata per valutare lo scenario peggiore per il rendimento alla prima data di ritiro consentita. YTW aiuta gli investitori a gestire i rischi e garantire che i requisiti di reddito specifici saranno comunque soddisfatti anche negli scenari peggiori.
Capire il rendimento al peggio
L' YTW di un'obbligazione viene calcolato in base alla prima data di ritiro o ritiro. Si presume che si verifichi un pagamento anticipato del capitale se un emittente di obbligazioni utilizza l'opzione call. Dopo la chiamata, il capitale viene solitamente restituito e il pagamento della cedola viene interrotto. È probabile che un emittente eserciterà la propria opzione call se i rendimenti scendono e l'emittente può ottenere un tasso cedolare inferiore attraverso nuove emissioni nell'attuale contesto di mercato.
L'YTW può anche essere noto come yield to call (YTC). Per identificare YTW, è necessario calcolare sia il rendimento alla scadenza che il rendimento alla scadenza. In generale, YTW può essere uguale al rendimento alla scadenza, ma non può mai essere superiore poiché rappresenta il rendimento per l'investitore a una data di pagamento anticipato precedente rispetto alla scadenza completa. YTW è il rendimento più basso possibile che un investitore può ottenere detenendo una particolare obbligazione che opera pienamente nell'ambito del suo contratto senza insolvenza. YTW non è associato alle impostazioni predefinite, che sono scenari completamente diversi.
I meccanici
Il rendimento da rimborsare è un tasso di rendimento annuo presupponendo che un'obbligazione venga rimborsata dall'emittente alla prima data di rimborso consentita. Un'obbligazione è callable se l'emittente ha il diritto di riscattarla prima della data di scadenza. YTW è il più basso tra il rendimento da chiamare o il rendimento alla scadenza. Una disposizione put conferisce all'investitore il diritto di rivendere l'obbligazione alla società a un determinato prezzo in una data specifica. C'è un rendimento da mettere, ma questo non tiene conto dell'YTW perché è l'opzione dell'investitore sull'opportunità di vendere l'obbligazione.
L'equazione per il calcolo dell'YTC è la seguente:
- YTC = (pagamento interessi cedola + (prezzo call - valore di mercato) ÷ numero di anni fino al call) ÷ (( prezzo call + valore di mercato) ÷ 2 )
Analisi dei rendimenti
I rendimenti sono in genere sempre riportati in termini annuali. Se un'obbligazione non è richiamabile,. il rendimento alla scadenza è il rendimento più importante e appropriato da utilizzare per gli investitori poiché non vi è alcun rendimento da richiamare.
rendimento alla scadenza è calcolato dalla seguente equazione:
Se un'obbligazione è richiamabile, diventa importante guardare all'YTW. Il rendimento alla scadenza sarà sempre superiore all'YTW (YTC) perché l'investitore guadagna di più quando detiene l'obbligazione per la sua piena scadenza. Tuttavia, l'YTW è importante perché fornisce una due diligence più approfondita su un'obbligazione con una disposizione call. Più breve è il periodo di detenzione di un'obbligazione, meno guadagna l'investitore. YTW fornisce un calcolo chiaro di questo potenziale scenario mostrando il rendimento più basso possibile.
Alcuni altri tipi di rendimento che un investitore potrebbe voler prendere in considerazione includono: rendimento corrente e rendimento nominale.
Mette in risalto
Il rendimento al peggio è spesso lo stesso del rendimento al call.
Il rendimento al peggio deve essere sempre inferiore al rendimento alla scadenza perché rappresenta un ritorno per un periodo di investimento ridotto.
Il rendimento al peggio è una misura del rendimento più basso possibile che può essere ricevuto su un'obbligazione con una previdenza per il prepensionamento.
