Afrakstur til versta (YTW)
Hvað er ávöxtun verst (YTW)?
Ávöxtunarkrafa til versta er mælikvarði á lægstu mögulegu ávöxtunarkröfu sem hægt er að fá á skuldabréfi sem starfar að fullu innan samningsskilmála þess án vanskila. Það er tegund ávöxtunarkröfu sem vísað er til þegar skuldabréf eru með ákvæði sem gera útgefanda kleift að loka því áður en það er á gjalddaga. Snemma starfslok skuldabréfsins gæti verið þvinguð með nokkrum mismunandi ákvæðum sem lýst er í samningi skuldabréfsins - oftast innkallanlegt.
Ávöxtunarkrafa til verstu mælikvarða er notaður til að meta versta tilfelli fyrir ávöxtun á fyrsta leyfilega starfslokadegi. YTW hjálpar fjárfestum að stjórna áhættu og tryggja að sérstakar tekjukröfur verði enn uppfylltar jafnvel í verstu aðstæður.
Að skilja ávöxtun til versta
YTW skuldabréfs er reiknað út frá elstu innkalli eða starfslokadegi. Gert er ráð fyrir að uppgreiðsla höfuðstóls komi til ef útgefandi skuldabréfa nýtir sér kaupréttinn. Eftir símtalið er höfuðstóll venjulega skilað og afsláttarmiðagreiðslur stöðvaðar. Útgefandi mun líklega nýta innkallanlegan valrétt sinn ef ávöxtunarkrafan er að lækka og útgefandi getur fengið lægri afsláttarmiða með nýrri útgáfu í núverandi markaðsumhverfi.
YTW gæti einnig verið þekkt sem ávöxtunarkrafa til að hringja (YTC). Til þess að bera kennsl á YTW ætti að reikna bæði ávöxtunarkröfu og ávöxtun til gjalddaga. Almennt séð getur YTW verið það sama og ávöxtunarkrafa til gjalddaga, en hún getur aldrei verið hærri þar sem hún táknar ávöxtun fyrir fjárfestirinn á fyrri uppgreiðsludegi en fullum gjalddaga. YTW er lægsta mögulega ávöxtun sem fjárfestir getur náð af því að eiga tiltekið skuldabréf sem starfar að fullu innan samnings þess án vanskila. YTW tengist ekki vanskilum, sem eru ólíkar aðstæður að öllu leyti.
Vélfræðin
Ávöxtunarkrafan til að innkalla er árleg ávöxtun að því gefnu að skuldabréf sé innleyst af útgefanda á fyrsta leyfilega degi sem hægt er að innkalla. Skuldabréf er innkallanlegt ef útgefandi hefur rétt til að innleysa það fyrir gjalddaga. YTW er það lægsta af ávöxtunarkröfunni til gjalddaga eða ávöxtunarkrafan til gjalddaga. Setningarákvæði veitir fjárfestinum rétt til að selja félaginu skuldabréfið aftur á ákveðnu verði á tilteknum degi. Það er ávöxtunarkrafa til að setja, en þetta kemur ekki inn í YTW vegna þess að það er valkostur fjárfesta um hvort hann eigi að selja skuldabréfið.
Jafnan til að reikna út YTC er eftirfarandi:
- YTC = (vaxtagreiðsla afsláttarmiða + (símtalsverð - markaðsvirði) ÷ fjöldi ára fram að símtali) ÷ (( símtalsverð + markaðsvirði ) ÷ 2 )
Greining á ávöxtun
Ávöxtun er venjulega alltaf tilkynnt á ársgrundvelli. Ef skuldabréf er ekki innkallanlegt er ávöxtunarkrafan til gjalddaga mikilvægasta og viðeigandi ávöxtunarkrafan fyrir fjárfesta að nota vegna þess að það er engin ávöxtunarkrafa til að innkalla.
Ávöxtunarkrafa til gjalddaga er reiknuð út frá eftirfarandi jöfnu:
Ef skuldabréf er innkallanlegt, verður mikilvægt að skoða YTW. Ávöxtunarkrafan til gjalddaga verður alltaf hærri en YTW (YTC) vegna þess að fjárfestirinn græðir meira þegar þeir halda skuldabréfinu í fullan gjalddaga. YTW er þó mikilvægt vegna þess að það veitir dýpri áreiðanleikakönnun á skuldabréfi með símtalsákvæði. Því styttri tímaramma sem skuldabréf er haldið fyrir, því minna græðir fjárfestirinn. YTW gefur skýran útreikning á þessari hugsanlegu atburðarás sem sýnir lægsta mögulega ávöxtun.
Sumar aðrar tegundir ávöxtunar sem fjárfestir gæti líka viljað íhuga eru: hlaupandi ávöxtun og nafnávöxtun.
Hápunktar
Yield to worst er oft það sama og yield to call.
Ávöxtunarkrafa til versta verður alltaf að vera minni en ávöxtunarkrafa til gjalddaga vegna þess að það táknar ávöxtun fyrir styttan fjárfestingartíma.
Ávöxtunarkrafa til versta er mælikvarði á lægstu mögulegu ávöxtun sem hægt er að fá af skuldabréfi með eftirlaunaákvæði.
