최악의 수율(YTW)

최악의 수익률(YTW)이란 무엇입니까?

은 채무 불이행 없이 계약 조건 내에서 완전히 작동하는 채권에 대해 받을 수 있는 가능한 가장 낮은 수익률 을 측정한 것입니다. 채권에 만기 전에 발행자가 해당 채권을 청산할 수 있는 조항이 있을 때 참조되는 수익률 유형입니다. 채권의 조기 처분은 채권 계약에 자세히 설명된 몇 가지 다른 조항(가장 일반적으로 호출 가능성)을 통해 강제될 수 있습니다.

최악의 수익률 지표는 허용 가능한 가장 이른 은퇴 날짜의 수익률에 대한 최악의 시나리오를 평가하는 데 사용됩니다. YTW는 투자자가 위험을 관리하고 최악의 시나리오에서도 특정 소득 요건이 여전히 충족되도록 돕습니다.

최악의 수율 이해

채권의 YTW 는 가장 이른 콜 또는 은퇴 날짜를 기준으로 계산됩니다. 채권발행자가 콜옵션을 사용하는 경우 원금의 선급이 발생한다고 가정한다. 통화 후, 일반적으로 원금을 반환하고 쿠폰 지급을 중지합니다. 발행자는 수익률이 하락하고 발행자가 현재 시장 환경에서 신규 발행을 통해 더 낮은 쿠폰 금리 를 얻을 수 있는 경우 콜옵션을 행사할 가능성이 높습니다 .

YTC( Yield to Call ) 라고도 합니다 . YTW를 식별하려면 콜 수익률과 만기 수익률을 모두 계산해야 합니다. 일반적으로 YTW는 만기수익률과 같을 수 있지만 만기일보다 조기상환일에 투자자를 위한 수익률을 나타내므로 결코 높을 수 없습니다. YTW는 채무 불이행 없이 계약 내에서 완전히 작동하는 특정 채권을 보유함으로써 투자자가 얻을 수 있는 가장 낮은 수익입니다. YTW는 서로 다른 시나리오인 기본값과 연결되어 있지 않습니다.

역학

콜 수익률은 발행자가 채권을 가능한 가장 이른 날짜에 상환한다고 가정한 연간 수익률입니다. 발행자가 만기일 이전에 상환할 권리가 있는 경우 채권을 호출할 수 있습니다. YTW는 콜 수익률 또는 만기 수익률 중 더 낮은 값입니다. 풋 조항 은 투자자에게 지정된 날짜에 특정 가격으로 회사에 채권을 되팔 수 있는 권리를 부여합니다 . 넣어야 할 수익률이 있지만 이는 채권을 매도할지 여부에 대한 투자자의 옵션이기 때문에 YTW에 반영되지 않습니다.

YTC를 계산하는 방정식은 다음과 같습니다.

• YTC = (쿠폰이자 지급액 + (콜 가격 - 시장 가치) ÷ 콜까지 남은 연수) ÷ ((콜 가격 + 시장 가치 ) ÷ 2 )

수익률 분석

수익률은 일반적으로 항상 연간 기준으로 보고됩니다. 콜할 수 없는 채권 의 경우 콜할 수 있는 수익률이 없으므로 만기수익률이 가장 중요하고 투자자가 사용하기에 적절한 수익률입니다.

만기수익률 은 다음 방정식으로 계산됩니다.

채권이 콜러블이라면 YTW를 보는 것이 중요해집니다. 만기 수익률은 투자자가 채권을 만기까지 보유할 때 더 많은 수익을 올리기 때문에 항상 YTW(YTC)보다 높을 것입니다. YTW는 콜 조항 이 있는 채권에 대한 더 깊은 실사를 제공하기 때문에 중요합니다 . 채권을 보유하는 기간이 짧을수록 투자자의 수익은 줄어듭니다. YTW는 가능한 가장 낮은 수율을 보여주는 이 잠재적 시나리오에 대한 명확한 계산을 제공합니다.

투자자가 고려할 수 있는 다른 유형의 수익률에는 실행 수익률과 명목 수익률이 포함됩니다.

##하이라이트

• Yield to Worst는 종종 yield to call과 동일합니다.

• 최악의 수익률은 단축된 투자 기간에 대한 수익률을 나타내므로 항상 만기 수익률보다 작아야 합니다.

• 최악의 수익률은 조기 퇴직 조항이 있는 채권에서 받을 수 있는 가장 낮은 가능한 수익률을 측정한 것입니다.