Hasil kepada Terburuk (YTW)

Apakah Hasil kepada Terburuk (YTW)?

Hasil kepada yang paling teruk ialah ukuran hasil yang paling rendah yang boleh diterima pada bon yang beroperasi sepenuhnya dalam terma kontraknya tanpa mungkir. Ia adalah sejenis hasil yang dirujuk apabila bon mempunyai peruntukan yang membolehkan penerbit menutupnya sebelum ia matang. Persaraan awal bon boleh dipaksa melalui beberapa peruntukan berbeza yang diperincikan dalam kontrak bon—kebiasaannya boleh panggil.

Hasil kepada metrik terburuk digunakan untuk menilai senario terburuk untuk hasil pada tarikh persaraan paling awal yang dibenarkan. YTW membantu pelabur menguruskan risiko dan memastikan bahawa keperluan pendapatan khusus masih akan dipenuhi walaupun dalam senario yang paling teruk.

Memahami Hasil kepada Terburuk

YTW bon dikira berdasarkan panggilan atau tarikh persaraan terawal. Adalah diandaikan bahawa prabayaran prinsipal berlaku jika penerbit bon menggunakan opsyen panggilan. Selepas panggilan, prinsipal biasanya dikembalikan dan pembayaran kupon dihentikan. Penerbit mungkin akan menggunakan pilihan boleh panggil mereka jika hasil jatuh dan penerbit boleh memperoleh kadar kupon yang lebih rendah melalui terbitan baharu dalam persekitaran pasaran semasa.

YTW juga boleh dikenali sebagai hasil untuk panggilan (YTC). Untuk mengenal pasti YTW, hasil kepada panggilan dan hasil kepada matang hendaklah dikira. Secara umum, YTW mungkin sama dengan hasil hingga matang, tetapi ia tidak boleh lebih tinggi kerana ia mewakili hasil untuk pelabur pada tarikh prabayaran lebih awal daripada tempoh matang penuh. YTW ialah pulangan paling rendah yang boleh dicapai oleh pelabur daripada memegang bon tertentu yang beroperasi sepenuhnya dalam kontraknya tanpa mungkir. YTW tidak dikaitkan dengan lalai, yang merupakan senario yang berbeza sama sekali.

Mekanik

Hasil untuk panggilan ialah kadar pulangan tahunan dengan andaian bon ditebus oleh penerbit pada tarikh boleh panggil paling awal yang dibenarkan. Bon boleh dipanggil jika penerbit mempunyai hak untuk menebusnya sebelum tarikh matang. YTW ialah yang lebih rendah daripada hasil untuk dipanggil atau hasil kepada matang. Peruntukan meletakkan memberikan pelabur hak untuk menjual semula bon itu kepada syarikat pada harga tertentu pada tarikh tertentu. Terdapat hasil untuk diletakkan, tetapi ini tidak mengambil kira YTW kerana ia adalah pilihan pelabur sama ada untuk menjual bon tersebut.

Persamaan untuk mengira YTC adalah seperti berikut:

• YTC = (bayaran faedah kupon + (harga panggilan - nilai pasaran) ÷ bilangan tahun sehingga panggilan) ÷ (( harga panggilan + nilai pasaran ) ÷ 2 )

Menganalisis Hasil

Hasil biasanya selalu dilaporkan dalam terma tahunan. Jika bon tidak boleh dipanggil,. hasil sehingga matang adalah hasil yang paling penting dan sesuai untuk digunakan oleh pelabur kerana tiada hasil untuk dipanggil.

Hasil kepada kematangan dikira daripada persamaan berikut:

Jika bon boleh dipanggil, menjadi penting untuk melihat YTW. Hasil kepada kematangan akan sentiasa lebih tinggi daripada YTW (YTC) kerana pelabur memperoleh lebih banyak apabila mereka memegang bon untuk tempoh matang sepenuhnya. YTW adalah penting walaupun kerana ia menyediakan usaha wajar yang lebih mendalam mengenai ikatan dengan peruntukan panggilan. Lebih pendek tempoh masa bon dipegang, semakin kurang pelabur memperoleh. YTW menyediakan pengiraan yang jelas tentang senario potensi ini yang menunjukkan hasil terendah yang mungkin.

Beberapa jenis hasil lain yang mungkin juga ingin dipertimbangkan oleh pelabur termasuk: hasil larian dan hasil nominal.

##Sorotan

• Hasil kepada yang paling teruk selalunya sama dengan hasil untuk panggilan.

• Hasil kepada yang paling teruk mestilah sentiasa kurang daripada hasil sehingga matang kerana ia mewakili pulangan untuk tempoh pelaburan yang dipendekkan.

• Hasil kepada yang paling teruk ialah ukuran hasil yang paling rendah yang boleh diterima pada bon dengan peruntukan persaraan awal.