Tuotto pahimpaan (YTW)
MikÀ on huonoimman tuotto (YTW)?
Tuotto pahimpaan on pienin mahdollinen tuotto,. joka voidaan saada joukkovelkakirjalainasta, joka toimii tÀysin sopimuksensa mukaisesti ilman laiminlyöntiÀ. Se on erÀÀnlainen tuotto, johon viitataan, kun joukkovelkakirjalla on varauksia, joiden avulla liikkeeseenlaskija voisi sulkea sen ennen sen erÀÀntymistÀ. Joukkovelkakirjalainan varhainen elÀkkeelle voidaan pakottaa muutama eri ehto, joka on kuvattu joukkovelkakirjalainan sopimuksessa - yleisimmin lunastettavuus.
Tuottoa huonoimpaan mittariin kÀytetÀÀn arvioitaessa pahimman mahdollisen tuoton skenaariota aikaisinta sallittuna elÀkkeelle jÀÀmispÀivÀnÀ. YTW auttaa sijoittajia hallitsemaan riskejÀ ja varmistamaan, ettÀ tietyt tulovaatimukset tÀyttyvÀt pahimmassakin skenaariossa.
Tuoton ymmÀrtÀminen pahimmille
Joukkovelkakirjalainan YTW lasketaan aikaisimman laina- tai elÀkkeelle jÀÀmispÀivÀn perusteella. Oletetaan, ettÀ pÀÀoman ennakkomaksu tapahtuu, jos joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija kÀyttÀÀ osto-optiota. Puhelun jÀlkeen pÀÀoma palautetaan yleensÀ ja kuponkien maksaminen lopetetaan. Liikkeeseenlaskija todennÀköisesti kÀyttÀÀ vaadittavaa optiotaan, jos tuotot laskevat ja liikkeeseenlaskija voi saada alhaisemman kuponkikoron uudella liikkeeseenlaskulla nykyisessÀ markkinaympÀristössÀ.
YTW voidaan kutsua myös tuottoksi ( YTC ). YTW:n tunnistamiseksi tulee laskea sekÀ tuotto ostoon ettÀ tuotto erÀpÀivÀÀn asti. YleensÀ YTW voi olla sama kuin tuotto erÀpÀivÀÀn asti, mutta se ei voi koskaan olla korkeampi, koska se edustaa sijoittajalle tuottoa aikaisemmalla ennakkomaksupÀivÀllÀ kuin tÀysi maturiteetti. YTW on pienin mahdollinen tuotto, jonka sijoittaja voi saavuttaa pitÀmÀllÀ hallussaan tiettyÀ joukkovelkakirjalainaa, joka toimii tÀysin sen sopimuksen puitteissa ilman laiminlyöntejÀ. YTW ei liity oletusarvoihin, jotka ovat tÀysin erilaisia skenaarioita.
Mekaniikka
Lunastustuotto on vuotuinen tuotto, jos liikkeeseenlaskija lunastaa joukkovelkakirjalainan aikaisintaan lunastuspÀivÀnÀ. Joukkovelkakirjalaina on lunastettava, jos liikkeeseenlaskijalla on oikeus lunastaa se ennen erÀpÀivÀÀ. YTW on alempi tuotto maksettavaksi tai tuotto erÀpÀivÀÀn asti. Myyntiehto antaa sijoittajalle oikeuden myydÀ joukkovelkakirjalaina takaisin yritykselle tiettyyn hintaan tiettynÀ pÀivÀnÀ. Tuotto on asetettava, mutta tÀmÀ ei vaikuta YTW:hen, koska se on sijoittajan valinta, myydÀÀnkö joukkovelkakirjalaina.
YTC:n laskentakaava on seuraava:
- YTC = (kuponkikoron maksu + (puheluhinta - markkina-arvo) ÷ vuosien lukumÀÀrÀ puheluun) ÷ (( puheluhinta + markkina-arvo ) ÷ 2 )
Analysoi tuottoa
Tuotot raportoidaan yleensÀ aina vuositasolla. Jos joukkovelkakirjalainaa ei voida lunastaa , tuotto erÀpÀivÀÀn asti on sijoittajien kannalta tÀrkein ja sopivin tuotto, koska lunastettavaa tuottoa ei ole.
ErÀpÀivÀn tuotto lasketaan seuraavasta yhtÀlöstÀ:
Jos joukkovelkakirja on lunastettava, on tÀrkeÀÀ tarkastella YTW:tÀ. Maturiteettituotto on aina korkeampi kuin YTW (YTC), koska sijoittaja ansaitsee enemmÀn, kun hÀnellÀ on hallussaan joukkovelkakirja sen koko maturiteetin ajan. YTW on kuitenkin tÀrkeÀ , koska se tarjoaa syvemmÀn due diligence - arvon velkakirjalainalle , jossa on ostoehto. MitÀ lyhyemmÀn aikavÀlin joukkovelkakirjalainaa pidetÀÀn, sitÀ vÀhemmÀn sijoittaja ansaitsee. YTW tarjoaa selkeÀn laskelman tÀstÀ mahdollisesta skenaariosta, joka nÀyttÀÀ pienimmÀn mahdollisen tuoton.
Joitakin muita tuottotyyppejÀ, joita sijoittaja saattaa myös haluta harkita, ovat juokseva tuotto ja nimellinen tuotto.
Kohokohdat
Tuotto huonoimpaan on usein sama kuin tuotto maksaa.
Tuoton huonoimpaan tulee aina olla pienempi kuin tuotto erÀpÀivÀÀn asti, koska se edustaa tuottoa lyhennetylle sijoitusajalle.
Tuotto huonoimpaan on mitta alimmasta mahdollisesta tuotosta, joka voidaan saada varhaiselÀkevarauksella varustetusta joukkovelkakirjalainasta.