Tuotto pahimpaan (YTW)

Mikä on huonoimman tuotto (YTW)?

Tuotto pahimpaan on pienin mahdollinen tuotto,. joka voidaan saada joukkovelkakirjalainasta, joka toimii täysin sopimuksensa mukaisesti ilman laiminlyöntiä. Se on eräänlainen tuotto, johon viitataan, kun joukkovelkakirjalla on varauksia, joiden avulla liikkeeseenlaskija voisi sulkea sen ennen sen erääntymistä. Joukkovelkakirjalainan varhainen eläkkeelle voidaan pakottaa muutama eri ehto, joka on kuvattu joukkovelkakirjalainan sopimuksessa - yleisimmin lunastettavuus.

Tuottoa huonoimpaan mittariin käytetään arvioitaessa pahimman mahdollisen tuoton skenaariota aikaisinta sallittuna eläkkeelle jäämispäivänä. YTW auttaa sijoittajia hallitsemaan riskejä ja varmistamaan, että tietyt tulovaatimukset täyttyvät pahimmassakin skenaariossa.

Tuoton ymmärtäminen pahimmille

Joukkovelkakirjalainan YTW lasketaan aikaisimman laina- tai eläkkeelle jäämispäivän perusteella. Oletetaan, että pääoman ennakkomaksu tapahtuu, jos joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää osto-optiota. Puhelun jälkeen pääoma palautetaan yleensä ja kuponkien maksaminen lopetetaan. Liikkeeseenlaskija todennäköisesti käyttää vaadittavaa optiotaan, jos tuotot laskevat ja liikkeeseenlaskija voi saada alhaisemman kuponkikoron uudella liikkeeseenlaskulla nykyisessä markkinaympäristössä.

YTW voidaan kutsua myös tuottoksi ( YTC ). YTW:n tunnistamiseksi tulee laskea sekä tuotto ostoon että tuotto eräpäivään asti. Yleensä YTW voi olla sama kuin tuotto eräpäivään asti, mutta se ei voi koskaan olla korkeampi, koska se edustaa sijoittajalle tuottoa aikaisemmalla ennakkomaksupäivällä kuin täysi maturiteetti. YTW on pienin mahdollinen tuotto, jonka sijoittaja voi saavuttaa pitämällä hallussaan tiettyä joukkovelkakirjalainaa, joka toimii täysin sen sopimuksen puitteissa ilman laiminlyöntejä. YTW ei liity oletusarvoihin, jotka ovat täysin erilaisia skenaarioita.

Mekaniikka

Lunastustuotto on vuotuinen tuotto, jos liikkeeseenlaskija lunastaa joukkovelkakirjalainan aikaisintaan lunastuspäivänä. Joukkovelkakirjalaina on lunastettava, jos liikkeeseenlaskijalla on oikeus lunastaa se ennen eräpäivää. YTW on alempi tuotto maksettavaksi tai tuotto eräpäivään asti. Myyntiehto antaa sijoittajalle oikeuden myydä joukkovelkakirjalaina takaisin yritykselle tiettyyn hintaan tiettynä päivänä. Tuotto on asetettava, mutta tämä ei vaikuta YTW:hen, koska se on sijoittajan valinta, myydäänkö joukkovelkakirjalaina.

YTC:n laskentakaava on seuraava:

• YTC = (kuponkikoron maksu + (puheluhinta - markkina-arvo) ÷ vuosien lukumäärä puheluun) ÷ (( puheluhinta + markkina-arvo ) ÷ 2 )

Analysoi tuottoa

Tuotot raportoidaan yleensä aina vuositasolla. Jos joukkovelkakirjalainaa ei voida lunastaa , tuotto eräpäivään asti on sijoittajien kannalta tärkein ja sopivin tuotto, koska lunastettavaa tuottoa ei ole.

Eräpäivän tuotto lasketaan seuraavasta yhtälöstä:

Jos joukkovelkakirja on lunastettava, on tärkeää tarkastella YTW:tä. Maturiteettituotto on aina korkeampi kuin YTW (YTC), koska sijoittaja ansaitsee enemmän, kun hänellä on hallussaan joukkovelkakirja sen koko maturiteetin ajan. YTW on kuitenkin tärkeä , koska se tarjoaa syvemmän due diligence - arvon velkakirjalainalle , jossa on ostoehto. Mitä lyhyemmän aikavälin joukkovelkakirjalainaa pidetään, sitä vähemmän sijoittaja ansaitsee. YTW tarjoaa selkeän laskelman tästä mahdollisesta skenaariosta, joka näyttää pienimmän mahdollisen tuoton.

Joitakin muita tuottotyyppejä, joita sijoittaja saattaa myös haluta harkita, ovat juokseva tuotto ja nimellinen tuotto.

Kohokohdat

• Tuotto huonoimpaan on usein sama kuin tuotto maksaa.

• Tuoton huonoimpaan tulee aina olla pienempi kuin tuotto eräpäivään asti, koska se edustaa tuottoa lyhennetylle sijoitusajalle.

• Tuotto huonoimpaan on mitta alimmasta mahdollisesta tuotosta, joka voidaan saada varhaiseläkevarauksella varustetusta joukkovelkakirjalainasta.