캘린더 스프레드

캘린더 스프레드란 무엇입니까?

동일한 기초 자산에 대해 롱 포지션과 숏 포지션을 동시에 입력하지만 인도 날짜가 다른 옵션 또는 선물 전략입니다.

행사 가로 장기 계약을 매수하고 단기 옵션을 공매도합니다 . 매월 2개의 다른 행사가가 사용되는 경우 이를 대각선 스프레드 라고 합니다.

수평 스프레드 라고도 합니다 .

캘린더 스프레드 이해하기

일반적인 캘린더 스프레드 거래에는 만기가 가까운 옵션(콜 또는 풋)의 매도와 만기가 더 긴 옵션(콜 또는 풋)의 동시 매수가 포함됩니다. 두 옵션 모두 동일한 유형이며 일반적으로 동일한 행사가를 사용합니다.

• 단기 풋/콜 매도

• 장기 풋/콜 매수

• 내재변동성이 낮은 것이 바람직하지만 필수는 아님

역 캘린더 스프레드 는 반대 입장을 취하며 동일한 기초 증권에 대해 단기 옵션을 매수하고 장기 옵션을 매도하는 것을 포함합니다.

특별 고려 사항

방향 중립적인 전략에서 시간의 경과 및/또는 내재 변동성 의 증가로부터 이익을 얻는 것입니다.

목표는 시간과 변동성 에서 이익을 얻는 것이므로 행사 가격은 가능한 한 기초 자산 가격에 가까워야 합니다. 거래는 시간과 변동성이 변할 때 근일 및 장기 옵션이 작동하는 방식을 이용합니다. 다른 모든 조건은 동일하게 유지된 내재 변동성의 증가는 이 전략에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 장기 옵션은 변동성(높은 베가 )의 변화에 더 민감하기 때문입니다. 주의할 점은 두 옵션이 서로 다른 내재변동성에서 거래될 수 있고 또 그렇게 될 것이라는 점입니다.

다른 모든 조건은 동일하게 유지되는 시간의 경과는 단기 옵션이 만료될 때까지 거래 시작 시 이 전략에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 그 이후의 전략은 시간이 지남에 따라 가치가 하락하는 롱 콜에 불과합니다. 일반적으로 옵션의 만기가 가까워짐 에 따라 옵션의 시간 감퇴율( ta )이 증가합니다.

캘린더 스프레드의 최대 손실

이것은 차변 스프레드 이므로 최대 손실은 전략에 대해 지불된 금액입니다. 매도된 옵션은 만기가 가까워지므로 매수한 옵션보다 가격이 낮아 순 차변 또는 비용이 발생합니다.

이익을 위한 이상적인 시장 움직임은 단기 옵션의 수명 동안 기초 자산 가격이 꾸준히 하락하거나 약간 하락한 후 장기 옵션의 수명 동안 강하게 상승하거나 내재 변동성이 급격히 상승하는 것입니다.

단기 옵션이 만료될 때 기초 자산이 만료되는 옵션의 행사가와 같거나 약간 낮을 때 최대 이익이 발생합니다. 자산이 더 높으면 만기 옵션이 내재 가치를 갖게 됩니다. 단기 옵션이 무의미하게 만료되면 거래자는 잠재적 이익에 상한선이 없는 단순한 콜 매수 포지션을 갖게 됩니다.

기본적으로 장기 전망이 낙관적인 거래자는 장기 콜 옵션 구매 비용을 줄일 수 있습니다.

캘린더 스프레드의 예

Exxon Mobile(XOM) 주식이 1월 중순에 $89.05에 거래되고 있다고 가정하면 다음 캘린더 스프레드를 입력할 수 있습니다.

• 2월 89일 콜을 $0.97에 매도(한 계약에 대해 $97)

• 3월 89일 콜 매수 $2.22(한 계약당 $222)

따라서 스프레드의 순 비용(차변)은 (2.22 - 0.97) $1.25(또는 한 스프레드의 경우 $125)입니다.

이 캘린더 스프레드는 XOM 주식이 2월 옵션이 만료될 때까지 비교적 평평하게 유지되어 거래자가 판매된 옵션에 대한 프리미엄을 징수할 수 있는 경우 가장 많은 수익을 올릴 것입니다. 그런 다음 주식이 그때와 3월 만기 사이에 상승하면 두 번째 구간이 이익을 얻습니다. 이익을 위한 이상적인 시장 움직임은 가까운 시일 내에 가격 변동성이 높아지지만 일반적으로 상승하여 2월 만기일 현재 95선 바로 아래에서 마감되는 것입니다. 이렇게 하면 2월 옵션 계약이 무가치하게 만료되고 트레이더가 3월 만료일까지 상승 움직임에서 이익을 얻을 수 있습니다.

이것은 차변 스프레드 이므로 최대 손실은 전략에 대해 지불된 금액입니다. 매도된 옵션은 만기가 가까워지므로 매수한 옵션보다 가격이 낮아 순 차변 또는 비용이 발생합니다. 이 시나리오에서 거래자는 구매와 2월 만기 사이에 가격 상승(최대 $95)과 관련된 가치 증가를 포착하기를 희망합니다.

거래자가 단순히 3월 만기를 매수했다면 비용은 $222달러가 되었을 것이지만 이 스프레드를 사용하면 이 거래를 만들고 유지하는 데 필요한 비용이 $125에 불과하므로 거래를 더 큰 마진과 더 적은 위험으로 만들 수 있습니다. . 선택한 행사가와 계약 유형에 따라 캘린더 스프레드 전략을 사용하여 중립, 강세 또는 약세 시장 추세에서 이익을 얻을 수 있습니다.

하이라이트

• 캘린더 스프레드는 근월 옵션이 만료될 때까지 기초 자산이 어느 방향으로도 크게 움직이지 않을 때 가장 수익성이 높습니다.

• 캘린더 스프레드는 더 긴 날짜의 계약을 구매하여 더 짧은 날짜의 계약을 판매하는 파생 상품 전략입니다.

• 캘린더 스프레드를 통해 거래자는 시간의 영향을 최소화하는 거래를 구성할 수 있습니다.