내재 변동성(IV)

내재 변동성(IV)이란 무엇입니까?

내재 변동성이라는 용어 는 주어진 유가 증권 가격의 변동 가능성에 대한 시장의 관점을 포착 하는 지표 를 나타냅니다. 투자자는 내재 변동성을 사용하여 미래의 움직임과 수요와 공급을 예측할 수 있으며 종종 옵션 계약의 가격을 책정하는 데 사용할 수 있습니다. 내재 변동성은 과거 시장 변화와 실제 결과를 측정하는 역사적 변동성 (실현 변동성 또는 통계 변동성이라고도 함)과 동일하지 않습니다 .

내재변동성(IV)의 작동 원리

내재 변동성 은 유가 증권 가격의 가능한 움직임에 대한 시장의 예측입니다. 특정 예측 요인을 기반으로 증권 가격의 미래 변동(변동성)을 추정하기 위해 투자자가 사용하는 메트릭입니다. 내재 변동성은 σ(시그마) 기호로 표시됩니다. 이는 종종 시장 위험의 대리인으로 생각할 수 있습니다. 일반적으로 지정된 시간 범위에 대한 백분율 및 표준 편차 를 사용하여 표현됩니다.

주식 시장에 적용할 때, 내재 변동성은 일반적으로 투자자들이 시간이 지남에 따라 주가가 하락할 것이라고 믿는 약세 시장에서 증가합니다. IV는 시장이 강세일 때 감소합니다. 이것은 투자자들이 시간이 지남에 따라 가격이 오를 것이라고 믿는 때입니다. 약세 시장은 대다수의 주식 투자자에게 바람직하지 않고 더 위험한 것으로 간주됩니다.

IV는 가격 변동이 진행될 방향을 예측하지 않습니다. 예를 들어, 높은 변동성은 큰 가격 변동을 의미하지만 가격은 상승(매우 높음), 하락(매우 낮음) 또는 두 방향 사이에서 변동할 수 있습니다. 낮은 변동성은 가격이 광범위하고 예측할 수 없는 변화를 일으키지 않을 가능성이 있음을 의미합니다.

내재 변동성 및 옵션

내재변동성은 옵션 가격을 결정하는 요인 중 하나입니다. 매수 옵션 계약을 통해 보유자 는 미리 정해진 기간 동안 특정 가격 으로 자산 을 매수하거나 매도할 수 있습니다. 내재변동성은 옵션의 미래 가치를 근사하고 옵션의 현재 가치도 고려합니다. 내재 변동성이 높은 옵션은 프리미엄이 더 높으며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

내재 변동성은 확률을 기반으로 함을 명심하십시오. 이는 가격이 어디로 갈 것인지에 대한 실제 표시가 아니라 미래 가격에 대한 추정일 뿐임을 의미합니다. 투자자가 투자 결정을 내릴 때 내재 변동성을 고려하더라도 이러한 의존성은 필연적으로 가격 자체에 영향을 미칠 수 있습니다.

옵션의 가격이 예측된 패턴을 따를 것이라는 보장은 없습니다. 그러나 투자를 고려할 때 다른 투자자가 옵션에 대해 취하는 조치를 고려하는 것이 도움이 되며 내재 변동성은 시장 의견과 직접적인 상관 관계가 있으며, 이는 차례로 옵션 가격 책정에 영향을 미칩니다.

금리 상한제 와 같은 옵션이 아닌 금융 상품의 가격 책정에도 영향을 미치며 , 이는 상품에 대한 금리 인상 금액을 제한합니다.

내재 변동성 및 옵션 가격 책정 모델

옵션 가격 책정 모델 을 사용하여 결정할 수 있습니다 . 시장에서 직접 관찰할 수 없는 모델의 유일한 요소입니다. 대신 수학적 옵션 가격 책정 모델은 다른 요소를 사용하여 내재 변동성과 옵션의 프리미엄 을 결정 합니다.

블랙숄즈 모델

이것은 널리 사용되고 잘 알려진 옵션 가격 책정 모델, 현재 주가, 옵션 행사 가격, 만기까지의 시간(연도의 백분율로 표시) 및 무위험 이자율의 요소입니다. Black-Scholes 모델 은 옵션 가격을 얼마든지 빠르게 계산합니다.

옵션 만료일의 가격만 고려하기 때문에 미국식 옵션 을 정확하게 계산할 수 없습니다 . 미국식 옵션은 소유자가 만기일까지 언제든지 행사할 수 있는 옵션입니다.

이항 모델

이 모델은 각 수준에서 변동성을 고려한 트리 다이어그램을 사용하여 옵션 가격이 취할 수 있는 모든 가능한 경로를 표시한 다음 역방향으로 작동하여 하나의 가격을 결정합니다. 이항 모델 의 이점은 조기 운동 의 가능성을 위해 언제든지 다시 방문할 수 있다는 것입니다 .

조기 행사는 계약이 만료되기 전에 행사가로 계약의 조치를 실행하는 것입니다. 조기 운동은 미국식 옵션에서만 발생합니다. 그러나 이 모델과 관련된 계산은 결정하는 데 오랜 시간이 걸리므로 이 모델은 급한 상황에서 최선이 아닙니다.

내재 변동성에 영향을 미치는 요인

시장 전체와 마찬가지로 내재 변동성은 예측할 수 없는 변화를 겪을 수 있습니다. 수요와 공급 은 내재 변동성을 결정하는 주요 요인입니다. 자산에 대한 수요가 많으면 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 내재 변동성도 마찬가지이며, 이는 옵션의 위험한 특성으로 인해 더 높은 옵션 프리미엄으로 이어집니다.

그 반대도 사실입니다. 공급은 많지만 시장 수요가 충분하지 않은 경우 내재 변동성이 떨어지고 옵션 가격이 저렴해집니다.

또 다른 프리미엄 영향 요인은 옵션의 시간 가치 또는 옵션이 만료될 때까지의 시간입니다. 단기 옵션은 종종 낮은 내재 변동성을 초래하는 반면, 장기 옵션은 높은 내재 변동성을 초래하는 경향이 있습니다. 차이는 계약 만료까지 남은 시간에 있습니다. 시간이 길기 때문에 행사 가 대비 유리한 가격 수준으로 진입하는 데 시간이 오래 걸립니다 .

내재 변동성 사용의 장단점

내재 변동성은 시장 심리를 수량화하는 데 도움이 됩니다. 자산이 취할 수 있는 이동의 크기를 추정합니다. 그러나 앞서 언급한 것처럼 움직임의 방향을 나타내는 것은 아닙니다. 옵션 작성자는 내재 변동성을 포함한 계산을 사용하여 옵션 계약의 가격을 책정합니다. 또한 많은 투자자들은 투자를 선택할 때 IV를 볼 것입니다. 변동성이 큰 기간에는 더 안전한 부문이나 제품에 투자할 수 있습니다.

내재변동성은 시장 자산의 기초가 되는 펀더멘털 에 기초하지 않고 가격에만 기초합니다. 또한 전쟁이나 자연 재해와 같은 불리한 뉴스나 사건이 내재 변동성에 영향을 미칠 수 있습니다.

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실제 사례

거래자와 투자자는 차트를 사용하여 내재 변동성을 분석합니다. 특히 인기 있는 도구 중 하나는 Cboe 변동성 지수 (VIX)입니다. Cboe Global Markets에서 만든 VIX는 실시간 시장 지수입니다. 이 지수는 가까운 날짜의 가격에 가까운 S&P 500 지수 옵션의 가격 데이터를 사용하여 향후 30일 동안의 변동성에 대한 기대치를 예측합니다.

투자자는 VIX를 사용하여 다양한 증권을 비교하거나 주식 시장의 변동성을 전체적으로 측정하고 그에 따라 거래 전략을 구성할 수 있습니다.

하이라이트

• 내재 변동성은 일반적으로 약세 시장에서 증가하고 시장이 강세일 때 감소합니다.

• 내재 변동성은 유가 증권 가격의 가능한 움직임에 대한 시장의 예측입니다.

• IV는 시장 심리와 불확실성을 정량화하는 데 도움이 되지만 펀더멘털이 아닌 가격에만 기반합니다.

• IV는 높은 내재 변동성으로 인해 옵션에 더 높은 프리미엄이 붙거나 그 반대의 경우 옵션 계약의 가격을 책정하는 데 자주 사용됩니다.

• 수요와 공급, 시간가치는 내재변동성을 계산하는 주요 결정 요인입니다.

자주하는 질문

내재 변동성의 변화가 옵션 가격에 어떤 영향을 미칩니까?

옵션이 콜이든 풋이든 상관없이 내재 변동성이 증가하면 옵션의 가격 또는 프리미엄이 증가합니다. 이는 옵션의 가치가 내가격 (ITM)으로 마감될 가능성을 기반으로 하기 때문입니다. 변동성은 가격 변동의 정도를 측정하기 때문에 변동성이 클수록 미래 가격 변동이 커야 하므로 옵션이 ITM을 종료할 가능성이 높아집니다.

내재 변동성은 어떻게 계산됩니까?

내재 변동성은 옵션 가격에 내재되어 있기 때문에 가격 대신 변동성을 해결하기 위해 옵션 가격 결정 모델 공식을 재정렬해야 합니다(현재 가격이 시장에 알려져 있기 때문에).

내재 변동성이 왜 중요한가요?

미래 변동성은 옵션 가격 책정 모델에 필요한 입력 중 하나입니다. 그러나 미래는 알 수 없습니다. 따라서 옵션 가격에 의해 드러난 실제 변동성 수준은 이러한 가정에 대한 시장의 최선의 추정치입니다. 시장의 내재 변동성과 관련된 미래 변동성에 대해 다른 견해를 갖고 있는 사람은 옵션을 매수(미래 변동성이 높을 것으로 생각하는 경우)하거나 옵션을 매도(낮을 경우)할 수 있습니다.

시리즈의 모든 옵션에 동일한 내재 변동성이 있습니까?

아니요, 반드시 그런 것은 아닙니다. 하락 풋옵션은 손실에 대한 헤지 수단으로 투자자들이 더 많이 요구하는 경향이 있습니다. 결과적으로, 이러한 옵션은 시장에서 유사한 상향 콜보다 더 높게 입찰되는 경우가 많습니다(주식이 인수 대상이 아닌 경우). 결과적으로 상승 행사가보다 하락 행사가가 있는 옵션의 내재 변동성이 더 큽니다. 이를 변동성 스큐 또는 " 스마일 "이라고 합니다.