Diffusione del calendario

Che cos'è una diffusione del calendario?

Uno spread di calendario è una strategia di opzioni o futures stabilita inserendo contemporaneamente una posizione lunga e una corta sullo stesso asset sottostante ma con date di consegna diverse.

In un tipico spread di calendario, si acquisterebbe un contratto a lungo termine e si andrebbe short su un'opzione a più breve termine con lo stesso prezzo di esercizio. Se vengono utilizzati due diversi prezzi di esercizio per ogni mese, si parla di spread diagonale.

Gli spread del calendario sono talvolta indicati come spread inter-consegna, intra-mercato, time spread o spread orizzontali.

Capire gli spread del calendario

Il tipico scambio di spread del calendario prevede la vendita di un'opzione (call o put) con una data di scadenza a breve termine e l'acquisto simultaneo di un'opzione (call o put) con una scadenza a più lungo termine. Entrambe le opzioni sono dello stesso tipo e in genere utilizzano lo stesso prezzo di esercizio.

Vendi put/call a breve termine
Acquista put/call a lungo termine
Preferibile ma non obbligatorio che la volatilità implicita sia bassa

Uno spread di calendario inverso assume la posizione opposta e comporta l'acquisto di un'opzione a breve termine e la vendita di un'opzione a lungo termine sullo stesso titolo sottostante.

Considerazioni speciali

Lo scopo del trade è trarre profitto dal passare del tempo e/o da un aumento della volatilità implicita in una strategia direzionalmente neutra.

Poiché l'obiettivo è trarre profitto dal tempo e dalla volatilità,. il prezzo di esercizio dovrebbe essere il più vicino possibile al prezzo dell'attività sottostante. L'operazione sfrutta il modo in cui le opzioni a breve e lunga data agiscono quando il tempo e la volatilità cambiano. Un aumento della volatilità implicita, tutte le altre cose mantenute uguali, avrebbe un impatto positivo su questa strategia perché le opzioni a lungo termine sono più sensibili ai cambiamenti della volatilità ( vega superiore ). L'avvertenza è che le due opzioni possono e probabilmente verranno scambiate a diverse volatilità implicite.

Il passare del tempo, tutte le altre cose mantenute uguali, avrebbero un impatto positivo su questa strategia all'inizio del commercio fino alla scadenza dell'opzione a breve termine. Dopodiché, la strategia è solo una chiamata lunga il cui valore si erode con il passare del tempo. In generale, il tasso di decadimento temporale ( theta ) di un'opzione aumenta man mano che la sua scadenza si avvicina.

Perdita massima su uno spread del calendario

La mossa ideale del mercato per il profitto sarebbe un prezzo dell'attività sottostante da costante a leggermente in calo durante la vita dell'opzione a breve termine, seguito da un forte movimento al rialzo durante la vita dell'opzione a lungo termine, o un forte movimento al rialzo nella volatilità implicita.

Alla scadenza dell'opzione a breve termine, il guadagno massimo si verificherebbe quando l'attività sottostante è pari o leggermente inferiore al prezzo d'esercizio dell'opzione in scadenza. Se l'attività fosse superiore, l'opzione in scadenza avrebbe valore intrinseco. Una volta che l'opzione a breve termine scade senza valore, il trader rimane con una semplice posizione long call,. che non ha limiti massimi al suo potenziale profitto.

Fondamentalmente, un trader con una prospettiva rialzista a lungo termine può ridurre il costo di acquisto di un'opzione call a lungo termine.

Esempio di diffusione del calendario

Supponiamo che le azioni Exxon Mobile (XOM) vengano scambiate a $ 89,05 a metà gennaio, puoi inserire il seguente spread di calendario:

Vendi la call di febbraio 89 per $ 0,97 ($ 97 per un contratto)
Acquista la call di marzo 89 per $ 2,22 ($ 222 per un contratto)

Il costo netto (debito) dello spread è quindi (2,22 - 0,97) $ 1,25 (o $ 125 per uno spread).

Questo spread di calendario ripagherà di più se le azioni XOM rimarranno relativamente piatte fino alla scadenza delle opzioni di febbraio, consentendo al trader di riscuotere il premio per l'opzione che è stata venduta. Quindi, se il titolo sale tra allora e la scadenza di marzo, la seconda parte ne trarrà profitto. La mossa ideale del mercato per il profitto sarebbe che il prezzo diventi più volatile nel breve termine, ma generalmente salga, chiudendo appena sotto 95 alla scadenza di febbraio. Ciò consente al contratto di opzione di febbraio di scadere senza valore e consente comunque al trader di trarre profitto dai movimenti al rialzo fino alla scadenza di marzo.

Poiché si tratta di uno spread di debito,. la perdita massima è l'importo pagato per la strategia. L'opzione venduta è più vicina alla scadenza e quindi ha un prezzo inferiore rispetto all'opzione acquistata, generando un addebito o un costo netto. In questo scenario, il trader spera di catturare un aumento di valore associato a un aumento del prezzo (fino a $ 95 ma non oltre) tra l'acquisto e la scadenza di febbraio.

Nota che se il trader dovesse semplicemente acquistare la scadenza di marzo, il costo sarebbe stato di $ 222 dollari, ma utilizzando questo spread, il costo richiesto per fare e mantenere questo trade era di soli $ 125, rendendo il trade uno con margine maggiore e meno rischio . A seconda del prezzo di esercizio e del tipo di contratto scelti, la strategia del calendario spread può essere utilizzata per trarre profitto da un trend di mercato neutrale, rialzista o ribassista.

Mette in risalto

Uno spread di calendario è più redditizio quando l'attività sottostante non fa alcun movimento significativo in nessuna delle direzioni fino a dopo la scadenza dell'opzione per il prossimo mese.
Uno spread di calendario è una strategia in derivati che prevede l'acquisto di un contratto a più lunga data per vendere un contratto a più breve termine.
Gli spread del calendario consentono ai trader di costruire un trade che riduce al minimo gli effetti del tempo.