현금 중립

현금 중립이란 무엇입니까?

현금 중립이라는 용어는 순현금이 발생하지 않는 투자 포트폴리오의 증권 매매와 관련된 투자 전략을 말합니다.

현금중립성 이해하기

현금 중립 전략에서 투자자 포트폴리오 의 롱 포지션과 숏 포지션은 서로를 효과적으로 상쇄하기 위해 재배치됩니다. 회계 관점에서 볼 때 거래는 거래 포지션에 현금이나 자본이 할당되지 않은 것처럼 보입니다. 투자자들은 시장 움직임에 중립을 유지하기 위해 또는 어떤 경우에는 투자 자금을 활용하기 위해 현금 중립적 입장을 취합니다.

현금 중립 거래는 일반적으로 투자자의 포트폴리오를 재배치하기 위해 이루어집니다. 거래 를 짝지음 으로써 포트폴리오의 구조는 기존 보유 자산에서 새로운 자산 으로 이동할 수 있습니다. 이러한 종류의 거래는 일반적으로 금융 상품을 동시에 사고파는 방식으로 이루어집니다.

포트폴리오에 소유된 주식과 일치하는 차입 주식 의 공매도 와 같이 실제로 매각하지 않고 현재 보유 자산에서 현금을 생성할 수 있는 경우도 있습니다 . 포트폴리오를 현금 중립적 상태로 유지한다는 것은 자본 이 항상 투자에 완전히 배치된다는 것을 의미할 수 있습니다. 투자자는 포지션이 바뀔 때마다 현금을 안팎으로 옮기는 대신 한 자산을 매각하여 다른 자산을 매입하기로 결정해야 합니다.

투자에 대한 개인적인 견해에 따라 이것은 실제 결정을 내리기 위한 최적의 방법처럼 보일 수 있습니다. 이는 시장의 불리한 변화, 변동성 또는 움직임에 중립을 유지하는 데 도움이 될 수 있기 때문 입니다. 그러나 다른 한편으로는 좋은 자산을 매각하여 실적이 저조한 자산을 구매하는 경우 잘못된 결정이 이중적인 영향을 미칠 수 있다는 문제를 제기할 수 있습니다.

위에서 언급했듯이 현금 중립은 투자 포트폴리오에서 추가 구매를 통해 기존 보유 자산을 활용 하는 것을 의미할 수도 있습니다. 예를 들어, 보유에 대한 옵션 을 판매하여 얻은 수익 이 추가 주식을 구매하는 데 사용되는 경우 구매 시 포트폴리오에 현금을 추가할 필요가 없습니다.

기업은 초과 현금을 회사 외부로 이동시켰다가 환매 또는 배당을 통해 투자자에게 되돌려줌으로써 현금 중립을 유지할 수 있습니다.

현금 중립 및 헤지 펀드

헤지 펀드 는 보유 자산의 일부를 공매도하여 포트폴리오에서 현금을 창출하는 변형을 사용합니다. 이것은 그들이 보유하고 있는 동일한 양의 주식을 차용하고 다른 곳에 투자할 현금을 위해 시장 에서 해당 주식을 판매함으로써 발생합니다.

이를 통해 헤지펀드는 실제로 보유 자산을 판매하지 않고도 현금을 보유할 수 있습니다. 그들은 공매도를 통해 실적이 저조한 포지션 의 영향을 무효화한 다음 잠재적으로 더 높은 수익을 낼 수 있는 새로운 투자에 그 자본을 재배치할 수 있습니다.

기업 목표로서의 현금 중립

투자자들은 일반적으로 현금이 적절하게 사용될 경우 성장을 촉진하기 위해 비즈니스에 재투자되기를 원합니다. 이러한 용도에는 회사의 시장을 확장하거나 더 많은 연구 개발 (R&D) 을 수행하는 인수 가 포함될 수 있습니다. 비즈니스 내에서 성장을 가속화할 수 있는 투자가 없는 경우 투자자는 일반적으로 제대로 투자하지 않고 현금을 돌려받기를 원합니다.

회사가 커질수록 인수 또는 투자를 통해 성장을 가속화할 수 있는 능력이 사라집니다. 그런 일이 발생하면 현금이 비즈니스에 쌓이기 시작하고 이에 대해 조치를 취해야 하는 압력이 가해집니다.

2018년에는 현금 중립이라는 용어가 기업 목표로 새로운 의미를 갖게 되었습니다. Apple의 최고 재무 책임자 (CFO)는 순 현금 중립이라는 용어를 사용하여 대규모 미사용 자본 비축량을 줄이는 회사의 목표를 설명했습니다. 이 경우 순현금 이란 회사가 필요로 하는 부채 및 운영 자본을 초과하여 보유하고 있는 초과 현금을 말합니다.

Apple의 현금 보유량은 2021년 1월에 1,950억 달러에 이르렀습니다. 순 현금 중립이라는 목표를 달성하려면 회사는 배당금 과 주식 환매 를 통해 현금을 줄이거 나 더 많은 상업어음 발행을 통해 부채를 늘려야 합니다. Apple이 주주들에게 더 많은 돈을 돌려줌으로써 현금 중립을 유지하려고 할 것이라는 가정이 있습니다.

300억 달러 이상

2021년 1분기 동안 Apple이 주주들에게 반환한 현금 금액.

현금 중립의 예

다음은 현금 중립 거래가 작동하는 방식을 보여주는 가상의 예입니다. 트레이더 가 포트폴리오를 재배치하고 싶지만 초과 자본으로 끝나는 것을 원하지 않는다고 가정해 보겠습니다 . 그들이 주식을 공매도하고 공매도 한 것과 동일한 금액으로 가치 가 다른 여러 주식 을 사는 경우 거래자의 계정은 현금 중립으로 간주됩니다.

이는 트레이더가 이제 두 개의 포지션을 가지고 있지만 브로커의 회계에서는 여전히 트레이더가 두 포지션이 설정되기 전과 동일한 금액의 현금을 해당 계정에 보유하고 있다고 간주하기 때문입니다.

하이라이트

• 현금 중립 전략의 판매와 구매는 서로를 효과적으로 상쇄합니다.

• 포트폴리오를 현금 중립적으로 유지한다는 것은 자본이 항상 투자에 완전히 배치되어 있다는 것을 의미합니다.

• 기업은 현금을 주주에게 환원하거나 성장 계획을 촉진하고 연구 개발을 위해 현금 중립이 될 수 있습니다.

• 현금 중립은 순현금이 발생하지 않는 포트폴리오의 증권 매매와 관련된 투자 전략입니다.

• 어떤 경우에는 현금 중립이 투자 포트폴리오에서 새로운 증권을 구매하여 기존 보유 자산을 활용하는 것을 의미할 수도 있습니다.