Cash Neutre

Qu'est-ce que la trésorerie neutre ?

Le terme neutre en espèces fait référence à une stratégie d'investissement qui implique la vente et l'achat de titres dans un portefeuille d'investissement qui ne génère aucune trésorerie nette.

Comprendre la neutralité monétaire

Dans une stratégie neutre en espèces, les positions longues et courtes dans le portefeuille d'un investisseur sont repositionnées pour s'annuler efficacement. D'un point de vue comptable, la ou les transactions donnent l'impression qu'aucune trésorerie ou capital n'est alloué aux positions de négociation. Les investisseurs adoptent une position neutre en espèces afin d'être neutres par rapport aux mouvements du marché ou, dans certains cas, pour tirer parti de l'argent investi.

Les transactions neutres en espèces sont généralement effectuées pour repositionner le portefeuille d'un investisseur. En jumelant les transactions,. la structure du portefeuille peut être déplacée des avoirs existants vers de nouveaux actifs. Ces types de transactions sont généralement effectués en achetant et en vendant des instruments financiers en même temps.

Des liquidités peuvent être générées dans certains cas à partir des avoirs actuels sans les vendre réellement, comme dans le cas d'une vente à découvert d' actions empruntées correspondant aux actions détenues dans le portefeuille. Garder des portefeuilles neutres en termes de trésorerie peut signifier que le capital est entièrement déployé dans des investissements à tout moment. Plutôt que de déplacer des liquidités à mesure que les positions changent, un investisseur doit décider de vendre un actif pour en acheter un autre.

Selon votre vision personnelle de l'investissement, cela peut sembler être un moyen optimal de forcer de vraies décisions. En effet, cela peut vous aider à rester neutre face à tout changement défavorable, volatilité ou mouvement du marché. Mais d'un autre côté, cela peut poser problème dans la mesure où de mauvaises décisions peuvent avoir un double impact si un bon actif est vendu pour en acheter un peu performant.

Comme indiqué ci-dessus, être neutre en espèces peut également signifier tirer parti des avoirs existants en effectuant des achats supplémentaires dans un portefeuille d'investissement. Si le produit de la vente d' options sur les participations est utilisé pour acheter des actions supplémentaires, par exemple, les achats ne nécessitent pas l'ajout de liquidités au portefeuille.

Une société peut être neutre en termes de liquidités en transférant les liquidités excédentaires hors de la société et en les retournant aux investisseurs par le biais de rachats ou de dividendes.

Cash Neutral et Hedge Funds

Les hedge funds utilisent une variante pour générer des liquidités à partir de leurs portefeuilles en vendant à découvert des parties de leurs avoirs. Cela se produit en empruntant le même nombre d'actions qu'ils détiennent et en vendant ces actions sur le marché contre de l'argent pour investir ailleurs.

Cela permet aux fonds spéculatifs d'avoir de l'argent en caisse sans réellement vendre leurs avoirs. Ils peuvent neutraliser l'impact des positions sous- performantes avec la vente à découvert, puis redéployer ce capital sur un nouvel investissement avec des rendements potentiellement plus élevés.

Cash Neutre comme objectif d'entreprise

Les investisseurs souhaitent généralement que les liquidités soient réinvesties dans l'entreprise pour stimuler la croissance s'il y a de bonnes utilisations. Ces utilisations peuvent inclure des acquisitions qui élargissent le marché de l'entreprise ou encore plus de recherche et développement (R&D). S'il n'y a aucun investissement au sein de l'entreprise qui puisse être fait pour accélérer la croissance, les investisseurs veulent généralement voir que l'argent leur revient plutôt que d'être mal investi.

À mesure qu'une entreprise grandit, la capacité d'accélérer sa croissance par le biais d'acquisitions ou d'investissements s'estompe. Lorsque cela se produit, l'argent commence à s'accumuler dans l'entreprise, tout comme la pression pour y remédier.

En 2018, le terme cash neutral a acquis une nouvelle signification en tant qu'objectif d'entreprise. Le directeur financier (CFO) d'Apple a utilisé le terme de trésorerie nette neutre pour décrire l'objectif de l'entreprise de réduire son stock massif de capitaux non déployés. Dans ce cas, la trésorerie nette fait référence à l'excédent de trésorerie qu'une entreprise détient au-delà de sa dette et de ses besoins en fonds de roulement.

La réserve de trésorerie d'Apple a atteint 195 milliards de dollars en janvier 2021. Pour atteindre son objectif de neutralité nette de trésorerie, l'entreprise devra réduire sa trésorerie par le biais de dividendes et de rachats d'actions ou en augmentant sa dette en émettant davantage de papier commercial. L'hypothèse est qu'Apple tentera de devenir neutre en espèces en retournant plus d'argent à ses actionnaires.

Plus de 30 milliards de dollars

Le montant de trésorerie qu'Apple a restitué aux actionnaires au cours du premier trimestre 2021.

Exemple neutre en espèces

Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionnent les transactions neutres en espèces. Supposons qu'un trader souhaite repositionner son portefeuille mais ne souhaite pas se retrouver avec un capital excédentaire. S'il vend une action à découvert, puis achète un certain nombre d' actions différentes évaluées au même montant que celles vendues à découvert, le compte du trader est considéré comme neutre en espèces.

C'est parce que le trader a maintenant deux positions, mais la comptabilité du courtier considère toujours que le trader a le même montant d'argent sur ce compte qu'avant l'établissement des deux positions.

Points forts

• Les ventes et les achats dans une stratégie cash neutral s'annulent efficacement.

• Garder les portefeuilles neutres en termes de liquidités signifie que le capital est entièrement déployé dans des investissements à tout moment.

• Les entreprises peuvent devenir neutres en termes de liquidités en retournant des liquidités aux actionnaires ou pour alimenter des plans de croissance et pour la recherche et le développement.

• Être neutre en espèces est une stratégie d'investissement impliquant la vente et l'achat de titres dans un portefeuille qui ne génère aucune trésorerie nette.

• Dans certains cas, être neutre en espèces peut également signifier tirer parti des avoirs existants en achetant de nouveaux titres dans un portefeuille d'investissement.