Cassa neutrale

Che cos'è il contante neutro?

Il termine cash neutral si riferisce a una strategia di investimento che prevede la vendita e l'acquisto di titoli in un portafoglio di investimento che non genera liquidità netta.

Capire la neutralità dei contanti

In una strategia cash neutral, le posizioni lunghe e corte nel portafoglio di un investitore vengono riposizionate per annullarsi a vicenda. Da un punto di vista contabile, la transazione o le transazioni fanno sembrare che non siano allocati contanti o capitale alle posizioni di negoziazione. Gli investitori assumono una posizione neutrale in termini di liquidità per essere neutrali rispetto ai movimenti di mercato o, in alcuni casi, per sfruttare il denaro investito.

Le transazioni cash neutral sono generalmente effettuate per riposizionare il portafoglio di un investitore. Abbinando le transazioni,. la struttura del portafoglio può essere spostata dalle partecipazioni esistenti a nuove attività. Questo tipo di transazioni vengono comunemente effettuate comprando e vendendo contemporaneamente strumenti finanziari.

In alcuni casi è possibile generare liquidità dalle partecipazioni correnti senza venderle effettivamente, come con una vendita allo scoperto di azioni prese in prestito che corrispondono alle azioni possedute nel portafoglio. Mantenere i portafogli neutrali in termini di liquidità può significare avere il capitale completamente distribuito negli investimenti in ogni momento. Piuttosto che spostare denaro in entrata e in uscita mentre le posizioni cambiano, un investitore deve decidere di vendere un asset per acquistarne un altro.

A seconda della tua visione personale dell'investimento, questo può sembrare un modo ottimale per forzare decisioni reali. Questo perché può aiutarti a rimanere neutrale rispetto a qualsiasi cambiamento avverso, volatilità o movimento del mercato. Ma d'altra parte, può rappresentare un problema in quanto decisioni sbagliate possono avere un duplice impatto se un buon asset viene venduto per acquistarne uno con scarso rendimento.

Come notato sopra, essere cash neutral può anche significare sfruttare le partecipazioni esistenti effettuando acquisti aggiuntivi in un portafoglio di investimenti. Se i proventi della vendita di opzioni su partecipazioni vengono utilizzati per acquistare azioni aggiuntive, ad esempio, gli acquisti non richiedono l'aggiunta di contanti al portafoglio.

Una società può essere neutrale in termini di liquidità spostando la liquidità in eccesso dalla società e restituendola agli investitori tramite riacquisti o dividendi.

Cash Neutral e Hedge Fund

Gli hedge fund utilizzano una variante della generazione di liquidità dai loro portafogli vendendo allo scoperto porzioni delle loro partecipazioni. Ciò accade prendendo in prestito la stessa quantità di azioni che detengono e vendendo tali azioni sul mercato per contanti da investire altrove.

Ciò consente agli hedge fund di avere liquidità a portata di mano senza effettivamente vendere partecipazioni. Possono neutralizzare l'impatto delle posizioni sottoperformanti con la vendita allo scoperto, quindi ridistribuire quel capitale su un nuovo investimento con rendimenti potenzialmente più elevati.

Cash Neutral come obiettivo aziendale

Gli investitori in genere vogliono che la liquidità venga reinvestita nell'attività per guidare la crescita se ci sono buoni usi per essa. Questi usi possono includere acquisizioni che espandono il mercato dell'azienda o ancora più ricerca e sviluppo (R&S). Se non ci sono investimenti all'interno dell'azienda che possono essere fatti per accelerare la crescita, gli investitori generalmente vogliono vedere che la liquidità viene loro restituita piuttosto che investita male.

Man mano che un'azienda cresce, la capacità di accelerare la crescita attraverso l'acquisizione o l'investimento svanisce. Quando ciò accade, il denaro inizia ad accumularsi nel business, così come la pressione per fare qualcosa al riguardo.

Nel 2018, il termine cash neutral ha acquisito un nuovo significato come obiettivo aziendale. Il chief financial officer (CFO) di Apple ha utilizzato il termine net cash neutral per descrivere l'obiettivo dell'azienda di ridurre le sue enormi scorte di capitale non distribuito. In questo caso, la liquidità netta si riferisce alla liquidità in eccesso che un'azienda detiene oltre al proprio debito e alle esigenze di capitale operativo.

Il tesoro di cassa di Apple ha raggiunto i 195 miliardi di dollari nel gennaio 2021. Per raggiungere il suo obiettivo di liquidità netta neutrale, la società dovrà ridurre la liquidità attraverso dividendi e riacquisti di azioni o aumentando il proprio debito emettendo più carta commerciale. Il presupposto è che Apple tenterà di diventare neutrale in termini di liquidità restituendo più denaro ai suoi azionisti.

Oltre $ 30 miliardi

La quantità di denaro che Apple ha restituito agli azionisti durante il primo trimestre del 2021.

Esempio di neutralità in contanti

Ecco un esempio ipotetico per mostrare come funzionano le transazioni cash neutral. Diciamo che un trader vuole riposizionare il proprio portafoglio ma non vuole ritrovarsi con un capitale in eccesso. Se vendono un'azione allo scoperto, quindi acquistano un numero di azioni diverse valutate allo stesso importo di quelle vendute allo scoperto, il conto del trader è considerato cash neutral.

Questo perché il trader ora ha due posizioni, ma la contabilità del broker considera ancora che il trader abbia la stessa quantità di denaro in quel conto di prima che le due posizioni fossero stabilite.

Mette in risalto

• Vendite e acquisti in una strategia cash neutral si annullano a vicenda.

• Mantenere i portafogli neutrali in termini di liquidità significa avere il capitale completamente utilizzato negli investimenti in ogni momento.

• Le società possono diventare cash neutral restituendo denaro agli azionisti o per alimentare piani di crescita e per ricerca e sviluppo.

• Essere cash neutral è una strategia di investimento che prevede la vendita e l'acquisto di titoli in un portafoglio che non genera liquidità netta.

• In alcuni casi, essere cash neutral può anche significare sfruttare le partecipazioni esistenti acquistando nuovi titoli in un portafoglio di investimento.