Käteinen neutraali

Mikä on käteisneutraali?

Käsite kassaneutraali viittaa sijoitusstrategiaan, joka käsittää sijoitussalkun arvopapereiden myynnin ja oston, jolloin ei synny nettorahaa.

Käteisneutraalin ymmärtäminen

Käteisneutraalissa strategiassa sijoittajan salkun pitkät ja lyhyet positiot sijoitetaan uudelleen kumoamaan toisensa tehokkaasti. Kirjanpidon näkökulmasta liiketoimi(t) antavat vaikutelman, että kaupankäyntipositioihin ei ole kohdistettu käteistä tai pääomaa. Sijoittajat ottavat käteisneutraalin aseman ollakseen neutraaleja markkinoiden liikkeitä kohtaan tai joissain tapauksissa hyödyntääkseen rahan sijoittamista.

Käteisneutraaleja liiketoimia tehdään yleensä sijoittajan salkun sijoittamiseksi uudelleen. Pariuttamalla salkun rakennetta voidaan siirtää olemassa olevista omistuksista uusiin omaisuuseriin. Tällaisia liiketoimia tehdään yleensä ostamalla ja myymällä rahoitusvälineitä samanaikaisesti.

Joissain tapauksissa nykyisistä omistuksista voi syntyä rahaa myymättä niitä tosiasiallisesti, kuten esimerkiksi salkun omistamia osakkeita vastaavan lainattujen osakkeiden lyhyeksimyynnissä . Salkun pitäminen kassaneutraalina voi tarkoittaa sitä, että pääoma on aina käytetty kokonaisuudessaan sijoituksiin. Sen sijaan, että sijoittaja siirtäisi käteistä sisään ja ulos positioiden muuttuessa, hänen on päätettävä myydä yksi omaisuus ostaakseen toisen.

Riippuen henkilökohtaisesta näkemyksestäsi sijoittamisesta, tämä voi tuntua optimaaliselta tapaa pakottaa todellisiin päätöksiin. Tämä johtuu siitä, että se voi auttaa sinua pysymään neutraalina haitallisten muutosten, epävakauden tai markkinoiden liikkeiden suhteen. Mutta toisaalta se voi muodostaa ongelman, koska huonoilla päätöksillä voi olla kaksinkertainen vaikutus, jos hyvä omaisuus myydään huonosti toimivan omaisuuden ostamiseksi.

Kuten edellä todettiin, kassaneutraalius voi tarkoittaa myös olemassa olevien omistusosuuksien hyödyntämistä tekemällä lisäostoja sijoitussalkussa. Jos omistusosuuksien optioiden myyntituotot käytetään esimerkiksi lisäosakkeiden ostoon, ostot eivät vaadi käteisen lisäämistä salkkuun.

Yritys voi olla kassaneutraali siirtämällä ylimääräistä käteistä ulos yhtiöstä takaisin sijoittajille takaisinostoilla tai osinkojen kautta.

Käteisneutraalit ja hedge-rahastot

Hedge-rahastot käyttävät erilaisia vaihtoehtoja tuodakseen rahaa salkuistaan myymällä lyhyeksi osia omistuksistaan. Tämä tapahtuu lainaamalla sama määrä osakkeita kuin heillä on ja myymällä osakkeet markkinoilla käteisellä muualle sijoittamista varten.

Tämä mahdollistaa hedge-rahastojen käteisen käteisen myymättä omistusosuuksiaan. Ne voivat neutraloida heikosti tuottavien positioiden vaikutuksen lyhyeksi myynnillä ja sitten kohdentaa pääomaa uuteen sijoitukseen, jolla on mahdollisesti korkeampi tuotto.

Käteisneutraali yrityksen tavoitteena

Sijoittajat haluavat yleensä, että rahaa sijoitetaan uudelleen liiketoimintaan kasvun edistämiseksi, jos sille on hyvää käyttöä. Näitä käyttötarkoituksia voivat olla yrityksen markkinoita laajentavat yritysostot tai jopa enemmän tutkimus- ja kehitystoimintaa (T&K). Jos liiketoiminnassa ei ole investointeja, joita voidaan tehdä kasvun nopeuttamiseksi, sijoittajat haluavat yleensä nähdä, että rahat palaavat heille mieluummin kuin sijoitetaan huonosti.

Yrityksen kasvaessa kyky vauhdittaa kasvua yrityskaupoilla tai investoinneilla hiipuu. Kun näin tapahtuu, yritykseen alkaa kertyä rahaa, samoin kuin paineita tehdä asialle jotain.

Vuonna 2018 kassaneutraali käsite sai uuden merkityksen yrityksen tavoitteeksi. Applen talousjohtaja (CFO) käytti termiä nettokassaneutraali kuvaamaan yhtiön tavoitetta pienentää valtavaa käyttämättömän pääoman varastoa. Tässä tapauksessa nettokassalla tarkoitetaan ylimääräistä kassaa, joka yrityksellä on hallussaan velka- ja käyttöpääomatarpeidensa lisäksi.

Applen kassavarat nousivat 195 miljardiin dollariin tammikuussa 2021. Saavuttaakseen nettokassaneutraalin tavoitteensa yhtiön on vähennettävä käteisvaroja osinkojen ja osakkeiden takaisinostoilla tai lisäämällä velkaansa laskemalla liikkeeseen lisää yritystodistuksia. Oletuksena on, että Apple yrittää siirtyä käteisneutraaliksi palauttamalla enemmän rahaa osakkeenomistajilleen.

Yli 30 miljardia dollaria

Apple palautti osakkeenomistajille vuoden 2021 ensimmäisen neljänneksen aikana.

Käteisneutraali esimerkki

Tässä on hypoteettinen esimerkki siitä, kuinka käteisneutraalit tapahtumat toimivat. Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja haluaa sijoittaa salkkunsa uudelleen, mutta ei halua päätyä ylimääräiseen pääomaan. Jos he myyvät osakkeen lyhyeksi ja ostavat sitten useita eri osakkeita,. joiden arvo on sama kuin lyhyeksi myydyt osakkeet, elinkeinonharjoittajan tiliä pidetään käteisneutraalina.

Tämä johtuu siitä, että elinkeinonharjoittajalla on nyt kaksi asemaa, mutta välittäjän kirjanpito katsoo silti, että kauppiaalla on tilillä sama määrä käteistä kuin ennen näiden kahden positioiden perustamista.

Kohokohdat

• Myynnit ja ostot kassaneutraalissa strategiassa kumoavat tehokkaasti toisensa.

• Salkkujen pitäminen kassaneutraalina tarkoittaa sitä, että pääoma on aina täysin käytetty sijoituksiin.

• Yritykset voivat muuttua käteisneutraaleiksi palauttamalla käteistä osakkeenomistajille tai ruokkimaan kasvusuunnitelmia sekä tutkimus- ja kehitystyötä.

• Käteisneutraalius on sijoitusstrategia, joka sisältää arvopapereiden myynnin ja oston salkussa, josta ei tule nettorahaa.

• Joissain tapauksissa käteisneutraalius voi tarkoittaa myös olemassa olevien omistusten hyödyntämistä ostamalla uusia arvopapereita sijoitussalkkuun.