Cash Neutral

Vad är kontantneutralt?

Termen kontantneutral hänvisar till en investeringsstrategi som innebär försäljning och köp av värdepapper i en investeringsportfölj som inte resulterar i några nettokassa.

Förstå Cash Neutral

I en kontantneutral strategi ompositioneras de långa och korta positionerna i en investerares portfölj för att effektivt ta bort varandra. Ur ett redovisningsperspektiv får transaktionen/transaktionerna det att verka som om inga kontanter eller kapital tilldelas handelspositionerna. Investerare intar en kontantneutral position för att vara neutrala till marknadsrörelser eller, i vissa fall, för att utnyttja sina investeringar.

Kontantneutrala transaktioner görs vanligtvis för att ompositionera en investerares portfölj. Genom att para transaktioner kan portföljens struktur flyttas från befintliga innehav till nya tillgångar. Dessa typer av transaktioner görs vanligtvis genom att köpa och sälja finansiella instrument samtidigt.

Kontanter kan i vissa fall genereras från nuvarande innehav utan att faktiskt sälja dem, som vid blankning av lånade aktier som matchar aktier som ägs i portföljen. Att hålla portföljerna kontantneutrala kan innebära att kapitalet alltid är fullt utplacerat i investeringar. Istället för att flytta pengar in och ut när positionerna skiftar, måste en investerare bestämma sig för att sälja en tillgång för att köpa en annan.

Beroende på din personliga syn på investeringar kan detta verka som ett optimalt sätt att tvinga fram riktiga beslut. Det beror på att det kan hjälpa dig att förbli neutral mot alla negativa förändringar, volatilitet eller rörelser på marknaden. Men å andra sidan kan det utgöra ett problem genom att dåliga beslut kan ha en dubbel effekt om en bra tillgång säljs för att köpa en dåligt presterande.

Som nämnts ovan kan att vara kontantneutral också innebära att man utnyttjar befintliga innehav genom att göra ytterligare köp i en investeringsportfölj. Om intäkterna från försäljning av optioner på innehav används för att köpa ytterligare aktier, till exempel, kräver köpen inte kontanter för att läggas till portföljen.

Ett företag kan vara kontantneutralt genom att flytta överskottslikvida medel ut ur företaget och tillbaka till investerare genom återköp eller utdelningar.

Cash Neutral och Hedgefonder

Hedgefonder använder en variant av att generera kontanter från sina portföljer genom att blanka delar av sina innehav. Detta sker genom att låna samma mängd aktier som de äger och sälja dessa aktier på marknaden för kontanter för att investera någon annanstans.

Detta gör att hedgefonder kan ha kontanter till hands utan att faktiskt sälja innehav. De kan neutralisera effekten av de underpresterande positionerna med blankningen och sedan omfördela det kapitalet till en ny investering med potentiellt högre avkastning.

Cash Neutral som ett företagsmål

Investerare vill i allmänhet se att pengar återinvesteras i verksamheten för att driva tillväxt om det finns bra användningsområden för det. Dessa användningar kan innefatta förvärv som utökar företagets marknad eller ännu mer forskning och utveckling (FoU). Om det inte finns några investeringar inom verksamheten som kan göras för att påskynda tillväxten, då vill investerare i allmänhet se att pengarna kommer tillbaka till dem snarare än att de investeras dåligt.

När ett företag växer sig större, försvinner förmågan att accelerera tillväxten genom förvärv eller investeringar. När det händer börjar kontanter byggas upp i verksamheten, liksom pressen att göra något åt det.

Under 2018 fick begreppet kontantneutral en ny innebörd som företagsmål. Apples finanschef (CFO) använde termen nettokontantneutral för att beskriva företagets mål att minska sitt massiva lager av outnyttjat kapital. I det här fallet avser nettokassa det överskott av kontanter som ett företag har utöver dess skuld- och driftskapitalbehov.

Apples kontantförråd nådde 195 miljarder dollar i januari 2021. För att uppnå sitt mål om nettokassaneutral kommer företaget att behöva minska kontanter genom utdelningar och aktieåterköp eller genom att öka sin skuld genom att ge ut fler företagscertifikat. Antagandet är att Apple kommer att försöka bli kontantneutral genom att lämna tillbaka mer pengar till sina aktieägare.

Över 30 miljarder dollar

Mängden kontanter som Apple returnerade till aktieägarna under första kvartalet 2021.

Cash Neutral Exempel

Här är ett hypotetiskt exempel för att visa hur kontantneutrala transaktioner fungerar. Låt oss säga att en handlare vill ompositionera sin portfölj men inte vill sluta med något överskott av kapital. Om de säljer en kort aktie, köp sedan ett antal olika aktier värderade till samma belopp som de som säljs kort, handlarens konto anses vara kontantneutralt.

Det beror på att näringsidkaren nu har två positioner, men mäklarens bokföring anser fortfarande att handlaren har samma mängd kontanter på det kontot som innan de två positionerna etablerades.

Höjdpunkter

– Försäljning och köp i en kontantneutral strategi tar effektivt ut varandra.

• Att hålla portföljerna kontantneutrala innebär att hela kapitalet är fullt utplacerat i investeringar hela tiden.

• Företag kan bli kontantneutrala genom att lämna tillbaka pengar till aktieägarna eller för att driva på tillväxtplaner och för forskning och utveckling.

– Att vara kontantneutral är en investeringsstrategi som involverar försäljning och köp av värdepapper i en portfölj som inte resulterar i några nettokassa.

– Att vara kontantneutral kan i vissa fall också innebära att man utnyttjar befintliga innehav genom att köpa nya värdepapper i en investeringsportfölj.