Investor's wiki

Neutralność gotówkowa

Neutralność gotówkowa

Co to jest got贸wka neutralna?

Termin neutralno艣膰 got贸wkowa odnosi si臋 do strategii inwestycyjnej, kt贸ra obejmuje sprzeda偶 i zakup papier贸w warto艣ciowych z portfela inwestycyjnego, kt贸re nie powoduj膮 powstania got贸wki netto.

Zrozumienie neutralno艣ci got贸wkowej

W strategii neutralnej pod wzgl臋dem got贸wkowym pozycje d艂ugie i kr贸tkie w portfelu inwestora s膮 repozycjonowane w celu skutecznego zniesienia si臋 nawzajem. Z perspektywy ksi臋gowej transakcja (transakcje) sprawia wra偶enie, jakby na pozycje handlowe nie przydzielono 偶adnej got贸wki ani kapita艂u. Inwestorzy przyjmuj膮 pozycj臋 neutraln膮 pod wzgl臋dem got贸wkowym, aby by膰 neutralnym wobec ruch贸w rynkowych lub, w niekt贸rych przypadkach, aby wykorzysta膰 inwestowanie pieni臋dzy.

Transakcje neutralne pod wzgl臋dem got贸wkowym s膮 zazwyczaj dokonywane w celu zmiany pozycji portfela inwestora. Dzi臋ki transakcji parowania struktura portfela mo偶e zosta膰 przesuni臋ta z istniej膮cych zasob贸w na nowe aktywa. Tego rodzaju transakcje s膮 powszechnie dokonywane poprzez kupno i sprzeda偶 instrument贸w finansowych jednocze艣nie.

W niekt贸rych przypadkach 艣rodki pieni臋偶ne mog膮 by膰 generowane z bie偶膮cych zasob贸w bez ich faktycznej sprzeda偶y, jak w przypadku kr贸tkiej sprzeda偶y po偶yczonych akcji, kt贸re odpowiadaj膮 akcjom posiadanym w portfelu. Utrzymanie neutralno艣ci portfela pod wzgl臋dem got贸wkowym mo偶e oznacza膰, 偶e ca艂y kapita艂 jest w pe艂ni wykorzystywany w inwestycjach przez ca艂y czas. Zamiast przesuwa膰 got贸wk臋 w miar臋 przesuwania si臋 pozycji, inwestor musi zdecydowa膰 si臋 na sprzeda偶 jednego sk艂adnika aktyw贸w, aby kupi膰 inny.

W zale偶no艣ci od Twojego osobistego spojrzenia na inwestowanie, mo偶e si臋 to wydawa膰 optymalnym sposobem wymuszania prawdziwych decyzji. Dzieje si臋 tak, poniewa偶 mo偶e pom贸c Ci pozosta膰 neutralnym wobec wszelkich niekorzystnych zmian, zmienno艣ci lub ruch贸w na rynku. Ale z drugiej strony mo偶e to stanowi膰 problem, poniewa偶 z艂e decyzje mog膮 mie膰 dwojaki wp艂yw, je艣li dobry zas贸b zostanie sprzedany w celu zakupu s艂abo dzia艂aj膮cego.

Jak wspomniano powy偶ej, neutralno艣膰 got贸wkowa mo偶e r贸wnie偶 oznacza膰 wykorzystanie istniej膮cych zasob贸w poprzez dokonywanie dodatkowych zakup贸w w portfelu inwestycyjnym. Je艣li wp艂ywy ze sprzeda偶y opcji na pakiety s膮 wykorzystywane na przyk艂ad do zakupu dodatkowych akcji, zakupy nie wymagaj膮 dodania got贸wki do portfela.

Korporacja mo偶e by膰 neutralna pod wzgl臋dem got贸wkowym, przenosz膮c nadwy偶k臋 got贸wki z firmy i z powrotem do inwestor贸w poprzez odkupienie lub dywidend臋.

Fundusze neutralne got贸wkowo i hedgingowe

Fundusze hedgingowe wykorzystuj膮 odmian臋 generowania got贸wki ze swoich portfeli poprzez kr贸tk膮 sprzeda偶 cz臋艣ci swoich aktyw贸w. Dzieje si臋 to poprzez po偶yczanie tej samej ilo艣ci akcji, kt贸re posiadaj膮, i sprzedawanie tych akcji na rynku za got贸wk臋, aby zainwestowa膰 gdzie indziej.

Dzi臋ki temu fundusze hedgingowe mog膮 mie膰 got贸wk臋 pod r臋k膮 bez faktycznej sprzeda偶y udzia艂贸w. Mog膮 zneutralizowa膰 wp艂yw nierentownych pozycji za pomoc膮 kr贸tkiej sprzeda偶y, a nast臋pnie przeznaczy膰 ten kapita艂 na now膮 inwestycj臋 z potencjalnie wy偶szymi zwrotami.

Neutralno艣膰 got贸wkowa jako cel korporacyjny

Inwestorzy na og贸艂 chc膮, aby 艣rodki pieni臋偶ne by艂y reinwestowane w biznes, aby stymulowa膰 wzrost, je艣li s膮 dla nich dobre zastosowania. Zastosowania te mog膮 obejmowa膰 przej臋cia,. kt贸re poszerzaj膮 rynek firmy lub nawet wi臋cej prac badawczo-rozwojowych (B+R). Je艣li w firmie nie ma inwestycji, kt贸re mo偶na by poczyni膰, aby przyspieszy膰 wzrost, inwestorzy zazwyczaj chc膮, aby pieni膮dze zosta艂y im zwr贸cone, a nie 藕le zainwestowane.

W miar臋 jak firma si臋 rozrasta, zanika mo偶liwo艣膰 przyspieszenia rozwoju poprzez akwizycje lub inwestycje. Kiedy tak si臋 dzieje, w firmie zaczyna gromadzi膰 si臋 got贸wka, podobnie jak presja, by co艣 z tym zrobi膰.

W 2018 roku poj臋cie neutralno艣ci got贸wkowej zyska艂o nowe znaczenie jako cel korporacyjny. Dyrektor finansowy Apple (CFO) u偶y艂 terminu neutralno艣膰 got贸wkowa netto, aby opisa膰 cel firmy, jakim jest zmniejszenie ogromnych zapas贸w niewykorzystanego kapita艂u. W tym przypadku got贸wka netto odnosi si臋 do nadwy偶ki got贸wki, kt贸r膮 firma posiada poza jej zad艂u偶eniem i potrzebami kapita艂u operacyjnego.

W styczniu 2021 r. zapasy got贸wkowe Apple osi膮gn臋艂y 195 miliard贸w dolar贸w. Aby osi膮gn膮膰 cel neutralno艣ci got贸wkowej netto, firma b臋dzie musia艂a zmniejszy膰 艣rodki pieni臋偶ne poprzez dywidendy i wykup akcji lub poprzez zwi臋kszenie zad艂u偶enia poprzez emisj臋 wi臋kszej liczby papier贸w komercyjnych. Zak艂ada si臋, 偶e Apple b臋dzie pr贸bowa艂 przej艣膰 na neutralno艣膰 got贸wkow膮, zwracaj膮c wi臋cej pieni臋dzy swoim akcjonariuszom.

Ponad 30 miliard贸w dolar贸w

Kwota got贸wki, kt贸r膮 Apple zwr贸ci艂 akcjonariuszom w I kwartale 2021 r.

Przyk艂ad neutralno艣ci got贸wkowej

Oto hipotetyczny przyk艂ad pokazuj膮cy, jak dzia艂aj膮 transakcje neutralne dla got贸wki. Za艂贸偶my, 偶e trader chce zmieni膰 pozycj臋 swojego portfela, ale nie chce sko艅czy膰 z nadwy偶k膮 kapita艂u. Je艣li sprzedaj膮 kr贸tkie akcje, a nast臋pnie kupuj膮 wiele r贸偶nych akcji o tej samej warto艣ci, co te, kt贸re zosta艂y sprzedane, konto tradera jest uwa偶ane za neutralne pod wzgl臋dem got贸wkowym.

Dzieje si臋 tak dlatego, 偶e trader ma teraz dwie pozycje, ale rachunkowo艣膰 brokera nadal uwa偶a, 偶e trader ma tak膮 sam膮 ilo艣膰 got贸wki na tym koncie, jak przed ustanowieniem dw贸ch pozycji.

Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅

  • Sprzeda偶 i zakupy w strategii neutralnej pod wzgl臋dem got贸wkowym skutecznie si臋 znosz膮.

  • Utrzymywanie portfela neutralnego pod wzgl臋dem got贸wkowym oznacza posiadanie pe艂nego zaanga偶owania kapita艂u w inwestycje przez ca艂y czas.

  • Korporacje mog膮 sta膰 si臋 neutralne pod wzgl臋dem got贸wkowym, zwracaj膮c got贸wk臋 akcjonariuszom lub realizuj膮c plany rozwoju oraz na badania i rozw贸j.

  • Neutralno艣膰 got贸wkowa to strategia inwestycyjna polegaj膮ca na sprzeda偶y i zakupie papier贸w warto艣ciowych z portfela, kt贸ra nie daje got贸wki netto.

  • W niekt贸rych przypadkach neutralno艣膰 got贸wkowa mo偶e r贸wnie偶 oznacza膰 wykorzystanie istniej膮cych zasob贸w poprzez zakup nowych papier贸w warto艣ciowych w portfelu inwestycyjnym.