Neutralność gotówkowa

Co to jest gotówka neutralna?

Termin neutralność gotówkowa odnosi się do strategii inwestycyjnej, która obejmuje sprzedaż i zakup papierów wartościowych z portfela inwestycyjnego, które nie powodują powstania gotówki netto.

Zrozumienie neutralności gotówkowej

W strategii neutralnej pod względem gotówkowym pozycje długie i krótkie w portfelu inwestora są repozycjonowane w celu skutecznego zniesienia się nawzajem. Z perspektywy księgowej transakcja (transakcje) sprawia wrażenie, jakby na pozycje handlowe nie przydzielono żadnej gotówki ani kapitału. Inwestorzy przyjmują pozycję neutralną pod względem gotówkowym, aby być neutralnym wobec ruchów rynkowych lub, w niektórych przypadkach, aby wykorzystać inwestowanie pieniędzy.

Transakcje neutralne pod względem gotówkowym są zazwyczaj dokonywane w celu zmiany pozycji portfela inwestora. Dzięki transakcji parowania struktura portfela może zostać przesunięta z istniejących zasobów na nowe aktywa. Tego rodzaju transakcje są powszechnie dokonywane poprzez kupno i sprzedaż instrumentów finansowych jednocześnie.

W niektórych przypadkach środki pieniężne mogą być generowane z bieżących zasobów bez ich faktycznej sprzedaży, jak w przypadku krótkiej sprzedaży pożyczonych akcji, które odpowiadają akcjom posiadanym w portfelu. Utrzymanie neutralności portfela pod względem gotówkowym może oznaczać, że cały kapitał jest w pełni wykorzystywany w inwestycjach przez cały czas. Zamiast przesuwać gotówkę w miarę przesuwania się pozycji, inwestor musi zdecydować się na sprzedaż jednego składnika aktywów, aby kupić inny.

W zależności od Twojego osobistego spojrzenia na inwestowanie, może się to wydawać optymalnym sposobem wymuszania prawdziwych decyzji. Dzieje się tak, ponieważ może pomóc Ci pozostać neutralnym wobec wszelkich niekorzystnych zmian, zmienności lub ruchów na rynku. Ale z drugiej strony może to stanowić problem, ponieważ złe decyzje mogą mieć dwojaki wpływ, jeśli dobry zasób zostanie sprzedany w celu zakupu słabo działającego.

Jak wspomniano powyżej, neutralność gotówkowa może również oznaczać wykorzystanie istniejących zasobów poprzez dokonywanie dodatkowych zakupów w portfelu inwestycyjnym. Jeśli wpływy ze sprzedaży opcji na pakiety są wykorzystywane na przykład do zakupu dodatkowych akcji, zakupy nie wymagają dodania gotówki do portfela.

Korporacja może być neutralna pod względem gotówkowym, przenosząc nadwyżkę gotówki z firmy i z powrotem do inwestorów poprzez odkupienie lub dywidendę.

Fundusze neutralne gotówkowo i hedgingowe

Fundusze hedgingowe wykorzystują odmianę generowania gotówki ze swoich portfeli poprzez krótką sprzedaż części swoich aktywów. Dzieje się to poprzez pożyczanie tej samej ilości akcji, które posiadają, i sprzedawanie tych akcji na rynku za gotówkę, aby zainwestować gdzie indziej.

Dzięki temu fundusze hedgingowe mogą mieć gotówkę pod ręką bez faktycznej sprzedaży udziałów. Mogą zneutralizować wpływ nierentownych pozycji za pomocą krótkiej sprzedaży, a następnie przeznaczyć ten kapitał na nową inwestycję z potencjalnie wyższymi zwrotami.

Neutralność gotówkowa jako cel korporacyjny

Inwestorzy na ogół chcą, aby środki pieniężne były reinwestowane w biznes, aby stymulować wzrost, jeśli są dla nich dobre zastosowania. Zastosowania te mogą obejmować przejęcia,. które poszerzają rynek firmy lub nawet więcej prac badawczo-rozwojowych (B+R). Jeśli w firmie nie ma inwestycji, które można by poczynić, aby przyspieszyć wzrost, inwestorzy zazwyczaj chcą, aby pieniądze zostały im zwrócone, a nie źle zainwestowane.

W miarę jak firma się rozrasta, zanika możliwość przyspieszenia rozwoju poprzez akwizycje lub inwestycje. Kiedy tak się dzieje, w firmie zaczyna gromadzić się gotówka, podobnie jak presja, by coś z tym zrobić.

W 2018 roku pojęcie neutralności gotówkowej zyskało nowe znaczenie jako cel korporacyjny. Dyrektor finansowy Apple (CFO) użył terminu neutralność gotówkowa netto, aby opisać cel firmy, jakim jest zmniejszenie ogromnych zapasów niewykorzystanego kapitału. W tym przypadku gotówka netto odnosi się do nadwyżki gotówki, którą firma posiada poza jej zadłużeniem i potrzebami kapitału operacyjnego.

W styczniu 2021 r. zapasy gotówkowe Apple osiągnęły 195 miliardów dolarów. Aby osiągnąć cel neutralności gotówkowej netto, firma będzie musiała zmniejszyć środki pieniężne poprzez dywidendy i wykup akcji lub poprzez zwiększenie zadłużenia poprzez emisję większej liczby papierów komercyjnych. Zakłada się, że Apple będzie próbował przejść na neutralność gotówkową, zwracając więcej pieniędzy swoim akcjonariuszom.

Ponad 30 miliardów dolarów

Kwota gotówki, którą Apple zwrócił akcjonariuszom w I kwartale 2021 r.

Przykład neutralności gotówkowej

Oto hipotetyczny przykład pokazujący, jak działają transakcje neutralne dla gotówki. Załóżmy, że trader chce zmienić pozycję swojego portfela, ale nie chce skończyć z nadwyżką kapitału. Jeśli sprzedają krótkie akcje, a następnie kupują wiele różnych akcji o tej samej wartości, co te, które zostały sprzedane, konto tradera jest uważane za neutralne pod względem gotówkowym.

Dzieje się tak dlatego, że trader ma teraz dwie pozycje, ale rachunkowość brokera nadal uważa, że trader ma taką samą ilość gotówki na tym koncie, jak przed ustanowieniem dwóch pozycji.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Sprzedaż i zakupy w strategii neutralnej pod względem gotówkowym skutecznie się znoszą.

• Utrzymywanie portfela neutralnego pod względem gotówkowym oznacza posiadanie pełnego zaangażowania kapitału w inwestycje przez cały czas.

• Korporacje mogą stać się neutralne pod względem gotówkowym, zwracając gotówkę akcjonariuszom lub realizując plany rozwoju oraz na badania i rozwój.

• Neutralność gotówkowa to strategia inwestycyjna polegająca na sprzedaży i zakupie papierów wartościowych z portfela, która nie daje gotówki netto.

• W niektórych przypadkach neutralność gotówkowa może również oznaczać wykorzystanie istniejących zasobów poprzez zakup nowych papierów wartościowych w portfelu inwestycyjnym.