Денежный нейтралитет

Что такое денежная нейтральность?

Термин нейтральный по отношению к денежным средствам относится к инвестиционной стратегии, которая включает продажу и покупку ценных бумаг в инвестиционном портфеле, что не приводит к получению чистых денежных средств.

Понимание нейтральности денежных средств

В стратегии, нейтральной к наличным деньгам, длинные и короткие позиции в портфеле инвестора перемещаются таким образом, чтобы эффективно уравновешивать друг друга. С точки зрения бухгалтерского учета транзакция (транзакции) создает впечатление, что на торговые позиции не выделяются денежные средства или капитал. Инвесторы занимают нейтральную позицию в отношении денежных средств, чтобы быть нейтральными к рыночным движениям или, в некоторых случаях, чтобы использовать вложенные деньги.

Денежные нейтральные сделки обычно совершаются для репозиции портфеля инвестора. Путем объединения сделок структура портфеля может быть перенесена с существующих активов на новые активы. Эти виды сделок обычно осуществляются путем одновременной покупки и продажи финансовых инструментов.

В некоторых случаях наличные деньги могут быть получены из текущих активов без их фактической продажи, как в случае короткой продажи заемных акций, которые соответствуют акциям, принадлежащим портфелю. Сохранение нейтральности денежных средств в портфелях может означать, что капитал всегда будет полностью задействован в инвестициях. Вместо того, чтобы перемещать наличные деньги по мере изменения позиций, инвестор должен решить продать один актив, чтобы купить другой.

В зависимости от вашего личного взгляда на инвестирование, это может показаться оптимальным способом форсировать реальные решения. Это потому, что это может помочь вам оставаться нейтральным к любым неблагоприятным изменениям, волатильности или движениям на рынке. Но, с другой стороны, это может представлять проблему, заключающуюся в том, что плохие решения могут иметь двойное влияние, если хороший актив продается для покупки плохо работающего.

Как отмечалось выше, нейтральность в отношении денежных средств может также означать использование существующих активов путем дополнительных покупок в инвестиционном портфеле. Если выручка от продажи опционов на активы используется, например, для покупки дополнительных акций, то покупка не требует добавления денежных средств в портфель.

Корпорация может быть нейтральной с точки зрения денежных средств, перемещая избыточные денежные средства из компании и возвращая их инвесторам посредством выкупа или дивидендов.

Денежные нейтральные и хедж-фонды

Хедж-фонды используют вариант получения денежных средств из своих портфелей за счет коротких продаж части своих активов. Это происходит путем заимствования того же количества акций, которым они владеют, и продажи этих акций на рынке за наличные для инвестирования в другом месте.

Это позволяет хедж-фондам иметь наличные деньги, фактически не продавая активы. Они могут нейтрализовать влияние неэффективных позиций с помощью короткой продажи, а затем перераспределить этот капитал на новые инвестиции с потенциально более высокой доходностью.

Денежный нейтралитет как корпоративная цель

Инвесторы, как правило, хотят, чтобы денежные средства реинвестировались в бизнес для стимулирования роста, если для них есть хорошее применение. Эти виды использования могут включать приобретения,. которые расширяют рынок компании, или даже дополнительные исследования и разработки (НИОКР). Если в бизнесе нет инвестиций, которые можно было бы сделать для ускорения роста, то инвесторы, как правило, хотят, чтобы деньги вернулись к ним, а не были вложены плохо.

По мере того, как компания становится больше, способность ускорить рост за счет приобретений или инвестиций исчезает. Когда это происходит, в бизнесе начинают накапливаться денежные средства, как и необходимость что-то с этим делать.

В 2018 году термин «нейтральность к наличным деньгам» приобрел новое значение как корпоративная цель. Финансовый директор Apple (CFO) использовал термин «чистая денежная нейтральность», чтобы описать цель компании по сокращению огромного запаса неиспользованного капитала. В этом случае чистые денежные средства относятся к избыточным денежным средствам, которые компания держит сверх своих потребностей в долгах и операционном капитале.

Денежные запасы Apple достигли 195 миллиардов долларов в январе 2021 года. Чтобы достичь своей цели по нейтральной чистой денежной наличности, компании необходимо будет сократить денежные средства за счет дивидендов и выкупа акций или за счет увеличения своего долга за счет выпуска большего количества коммерческих бумаг. Предполагается, что Apple попытается стать нейтральной в отношении денежных средств, вернув больше денег своим акционерам.

Более 30 миллиардов долларов

Сумма денежных средств, возвращенных Apple акционерам в первом квартале 2021 года.

Пример нейтрального наличного расчета

Вот гипотетический пример, показывающий, как работают нейтральные транзакции. Допустим, трейдер хочет изменить позицию своего портфеля, но не хочет в конечном итоге иметь избыточный капитал. Если они продают акции без покрытия, а затем покупают несколько различных акций по той же цене, что и проданные без покрытия, счет трейдера считается нейтральным в отношении денежных средств.

Это связано с тем, что у трейдера теперь есть две позиции, но бухгалтерия брокера по- прежнему считает, что у трейдера на этом счете та же сумма наличных денег, что и до открытия двух позиций.

Особенности

• Продажи и покупки в стратегии, нейтральной в отношении наличных денег, эффективно компенсируют друг друга.

• Сохранение нейтральности денежных средств в портфелях означает, что капитал всегда полностью задействован в инвестициях.

• Корпорации могут стать нейтральными в отношении денежных средств, возвращая денежные средства акционерам или поддерживая планы роста, а также исследования и разработки.

• Быть нейтральным по отношению к денежным средствам - это инвестиционная стратегия, включающая продажу и покупку ценных бумаг в портфеле, которая не приводит к получению чистых денежных средств.

• В некоторых случаях нейтральность в отношении денежных средств может также означать использование существующих активов путем покупки новых ценных бумаг в инвестиционном портфеле.