Kontant neutral
Hvad er kontantneutralt?
Udtrykket kontantneutral refererer til en investeringsstrategi, der involverer salg og køb af værdipapirer i en investeringsportefølje, der ikke resulterer i nettokontanter.
Forståelse af Cash Neutral
I en kontantneutral strategi repositioneres de lange og korte positioner i en investors portefølje for effektivt at udligne hinanden. Fra et regnskabsmæssigt perspektiv får transaktionen/transaktionerne det til at virke, som om der ikke er tildelt kontanter eller kapital til handelspositionerne. Investorer indtager en kontant neutral position for at være neutrale over for markedsbevægelser eller, i nogle tilfælde, for at udnytte investeringspenge.
Kontantneutrale transaktioner foretages generelt for at repositionere en investors portefølje. Ved at parre transaktioner kan strukturen af porteføljen flyttes fra de eksisterende beholdninger til nye aktiver. Disse former for transaktioner foretages almindeligvis ved at købe og sælge finansielle instrumenter på samme tid.
Kontanter kan i nogle tilfælde genereres fra de nuværende beholdninger uden faktisk at sælge dem, som ved et shortsalg af lånte aktier, der matcher aktier ejet i porteføljen. At holde porteføljerne kontant neutrale kan betyde, at kapitalen til enhver tid er fuldt indsat i investeringer. I stedet for at flytte kontanter ind og ud, når positionerne skifter, skal en investor beslutte at sælge et aktiv for at købe et andet.
Afhængigt af dit personlige syn på investering, kan dette virke som en optimal måde at fremtvinge reelle beslutninger på. Det er fordi det kan hjælpe dig med at forblive neutral over for eventuelle negative ændringer, volatilitet eller bevægelser i markedet. Men på den anden side kan det udgøre et problem, idet dårlige beslutninger kan have en dobbelt effekt, hvis et godt aktiv sælges for at købe et dårligt ydende.
Som nævnt ovenfor kan det at være kontantneutral også betyde at udnytte eksisterende beholdninger ved at foretage yderligere køb i en investeringsportefølje. Hvis provenuet fra salg af optioner på beholdninger bruges til at købe yderligere aktier, for eksempel, kræver købene ikke kontanter for at blive tilføjet porteføljen.
Et selskab kan være kontantneutralt ved at flytte overskydende kontanter ud af virksomheden og tilbage til investorerne gennem tilbagekøb eller udbytte.
Cash Neutral og Hedge Funds
Hedgefonde bruger en variant af at generere kontanter fra deres porteføljer ved at short-sælge dele af deres beholdning. Dette sker ved at låne det samme antal aktier, som de har, og sælge disse aktier på markedet for kontanter til at investere andre steder.
Dette gør det muligt for hedgefonde at have kontanter ved hånden uden faktisk at sælge beholdninger. De kan neutralisere virkningen af de underperformerende positioner med short salget og derefter omplacere denne kapital på en ny investering med potentielt højere afkast.
Cash Neutral som et virksomhedsmål
Investorer ønsker generelt at se kontanter geninvesteret i virksomheden for at drive vækst, hvis der er gode anvendelser for det. Disse anvendelser kan omfatte opkøb,. der udvider virksomhedens marked eller endnu mere forskning og udvikling (F&U). Hvis der ikke er nogen investeringer inden for virksomheden, der kan foretages for at fremskynde væksten, så ønsker investorer generelt at se, at kontanter returneres til dem i stedet for at investere dårligt.
Efterhånden som en virksomhed vokser sig større, forsvinder evnen til at accelerere vækst gennem opkøb eller investering. Når det sker, begynder der at opbygges kontanter i virksomheden, ligesom presset for at gøre noget ved det.
I 2018 fik begrebet kontantneutral en ny betydning som virksomhedsmål. Apples finansdirektør (CFO) brugte udtrykket netto kontant neutral til at beskrive virksomhedens mål om at reducere dets massive lager af uudnyttet kapital. I dette tilfælde refererer nettokontanter til de overskydende kontanter, som en virksomhed har ud over dets gælds- og driftskapitalbehov.
Apples kontantbeholdning nåede op på 195 milliarder dollars i januar 2021. For at nå sit mål om nettokontantneutralitet bliver virksomheden nødt til at reducere kontanter gennem udbytte og aktietilbagekøb eller ved at øge sin gæld ved at udstede flere kommercielle papirer. Antagelsen er, at Apple vil forsøge at blive kontantneutral ved at returnere flere penge til sine aktionærer.
Over 30 milliarder dollars
Mængden af kontanter Apple returnerede til aktionærerne i løbet af 1. kvartal 2021.
Cash Neutral Eksempel
Her er et hypotetisk eksempel for at vise, hvordan kontantneutrale transaktioner fungerer. Lad os sige, at en erhvervsdrivende ønsker at omplacere deres portefølje, men ikke ønsker at ende med overskydende kapital. Hvis de sælger en kort aktie, så køb en række forskellige aktier værdiansat til samme beløb som dem, der er solgt short, betragtes den erhvervsdrivendes konto som kontantneutral.
Det skyldes, at den erhvervsdrivende nu har to positioner, men mæglerens regnskab vurderer stadig, at den erhvervsdrivende har samme kontantbeløb på den konto, som før de to positioner blev etableret.
Højdepunkter
Salg og køb i en kontantneutral strategi ophæver hinanden effektivt.
At holde porteføljerne kontantneutral betyder at have kapitalen fuldt ud indsat i investeringer til enhver tid.
Virksomheder kan blive kontantneutrale ved at returnere kontanter til aktionærerne eller for at sætte skub i vækstplaner og til forskning og udvikling.
At være kontantneutral er en investeringsstrategi, der involverer salg og køb af værdipapirer i en portefølje, der ikke resulterer i nettokontanter.
I nogle tilfælde kan det at være kontantneutral også betyde at udnytte eksisterende beholdninger ved at købe nye værdipapirer i en investeringsportefølje.
