Kontantnøytral

Hva er kontantnøytralt?

Begrepet kontantnøytral refererer til en investeringsstrategi som involverer salg og kjøp av verdipapirer i en investeringsportefølje som ikke resulterer i netto kontanter.

Forstå Cash Neutral

I en kontantnøytral strategi reposisjoneres de lange og korte posisjonene i en investors portefølje for å effektivt kansellere hverandre. Fra et regnskapsperspektiv får transaksjonen(e) det til å virke som om ingen kontanter eller kapital er allokert til handelsposisjonene. Investorer inntar en kontantnøytral posisjon for å være nøytrale til markedsbevegelser eller, i noen tilfeller, for å utnytte investeringspenger.

Kontantnøytrale transaksjoner gjøres vanligvis for å reposisjonere en investors portefølje. Ved å sammenkoble transaksjoner kan strukturen til porteføljen flyttes fra eksisterende beholdninger til nye eiendeler. Slike transaksjoner gjøres vanligvis ved å kjøpe og selge finansielle instrumenter samtidig.

Kontanter kan i noen tilfeller genereres fra de nåværende beholdningene uten å faktisk selge dem, som ved shortsalg av lånte aksjer som matcher aksjer eid i porteføljen. Å holde porteføljer kontantnøytrale kan bety å ha kapitalen fullt ut distribuert i investeringer til enhver tid. I stedet for å flytte penger inn og ut når posisjonene skifter, må en investor bestemme seg for å selge en eiendel for å kjøpe en annen.

Avhengig av ditt personlige syn på investering, kan dette virke som en optimal måte å tvinge frem reelle beslutninger. Det er fordi det kan hjelpe deg å holde deg nøytral til eventuelle ugunstige endringer, volatilitet eller bevegelser i markedet. Men på den annen side kan det utgjøre et problem ved at dårlige beslutninger kan ha en dobbel innvirkning hvis en god eiendel selges for å kjøpe en med dårlig ytelse.

Som nevnt ovenfor kan det å være kontantnøytral også bety å utnytte eksisterende beholdninger ved å foreta ytterligere kjøp i en investeringsportefølje. Hvis inntektene fra salg av opsjoner på beholdninger brukes til å kjøpe ytterligere aksjer, for eksempel, krever ikke kjøpene at kontanter legges til porteføljen.

Et selskap kan være kontantnøytralt ved å flytte overskytende kontanter ut av selskapet og tilbake til investorer gjennom gjenkjøp eller utbytte.

Kontantnøytrale og hedgefond

Hedgefond bruker en variant av å generere kontanter fra porteføljene sine ved å shortselge deler av beholdningen. Dette skjer ved å låne samme mengde aksjer som de eier og selge disse aksjene på markedet for kontanter for å investere andre steder.

Dette gjør det mulig for hedgefond å ha kontanter på hånden uten å faktisk selge eierandeler. De kan nøytralisere virkningen av de dårlige posisjonene med short salget, og deretter omdisponere den kapitalen til en ny investering med potensielt høyere avkastning.

Kontantnøytral som et bedriftsmål

Investorer ønsker generelt å se kontanter reinvestert i virksomheten for å drive vekst hvis det er god bruk for det. Disse bruksområdene kan omfatte oppkjøp som utvider selskapets marked eller enda mer forskning og utvikling (FoU). Hvis det ikke er noen investeringer i virksomheten som kan gjøres for å akselerere veksten, vil investorer generelt se at kontanter returneres til dem i stedet for dårlig investert.

Etter hvert som et selskap vokser seg større, forsvinner evnen til å akselerere vekst gjennom oppkjøp eller investeringer. Når det skjer, begynner kontanter å bygge seg opp i virksomheten, og det samme gjør presset for å gjøre noe med det.

I 2018 fikk begrepet kontantnøytral en ny betydning som bedriftsmål. Apples finansdirektør (CFO) brukte begrepet netto kontantnøytral for å beskrive selskapets mål om å redusere det enorme lageret av ubrukt kapital. I dette tilfellet refererer netto kontanter til overskytende kontanter som et selskap har utover dets gjeld og driftskapitalbehov.

Apples kontantbeholdning nådde 195 milliarder dollar i januar 2021. For å nå målet om netto kontantnøytral, må selskapet redusere kontanter gjennom utbytte og tilbakekjøp av aksjer eller ved å øke gjelden ved å utstede flere sertifikater. Forutsetningen er at Apple vil forsøke å bli kontantnøytral ved å returnere mer penger til sine aksjonærer.

Over 30 milliarder dollar

Mengden kontanter Apple returnerte til aksjonærene i løpet av 1. kvartal 2021.

Cash Neutral Eksempel

Her er et hypotetisk eksempel for å vise hvordan kontantnøytrale transaksjoner fungerer. La oss si at en trader ønsker å reposisjonere porteføljen sin, men ikke ønsker å ende opp med overflødig kapital. Hvis de selger en aksjekort, og deretter kjøper en rekke forskjellige aksjer verdsatt til samme beløp som de som selges kort, anses handelsmannens konto som kontantnøytral.

Det er fordi traderen nå har to posisjoner, men meglerens regnskap anser fortsatt at traderen har samme mengde kontanter på den kontoen som før de to posisjonene ble etablert.

Høydepunkter

• Salg og kjøp i en kontantnøytral strategi kansellerer hverandre effektivt.

• Å holde porteføljer kontantnøytrale betyr å ha kapitalen fullt ut brukt i investeringer til enhver tid.

– Selskaper kan bli kontantnøytrale ved å returnere kontanter til aksjonærene eller for å drive vekstplaner og for forskning og utvikling.

• Å være kontantnøytral er en investeringsstrategi som involverer salg og kjøp av verdipapirer i en portefølje som ikke resulterer i netto kontanter.

– I noen tilfeller kan det å være kontantnøytral også bety å utnytte eksisterende beholdninger ved å kjøpe nye verdipapirer i en investeringsportefølje.