Efectivo neutral

¿Qué es el efectivo neutral?

El término efectivo neutral se refiere a una estrategia de inversión que implica la venta y compra de valores en una cartera de inversiones que no genera efectivo neto.

Entender el efectivo neutral

En una estrategia de efectivo neutral, las posiciones largas y cortas en la cartera de un inversor se reposicionan para cancelarse entre sí de manera efectiva. Desde una perspectiva contable, las transacciones hacen que parezca que no se asigna efectivo o capital a las posiciones comerciales. Los inversores toman una posición neutral de efectivo para ser neutrales a los movimientos del mercado o, en algunos casos, para aprovechar el dinero de inversión.

Las transacciones neutrales en efectivo generalmente se realizan para reposicionar la cartera de un inversor. Al emparejar transacciones,. la estructura de la cartera se puede cambiar de las tenencias existentes a nuevos activos. Este tipo de transacciones comúnmente se realizan comprando y vendiendo instrumentos financieros al mismo tiempo.

En algunos casos, se puede generar efectivo a partir de las tenencias actuales sin venderlas realmente, como ocurre con una venta corta de acciones prestadas que iguala las acciones que se poseen en la cartera. Mantener las carteras neutrales en efectivo puede significar tener el capital totalmente desplegado en inversiones en todo momento. En lugar de mover efectivo hacia adentro y hacia afuera a medida que cambian las posiciones, un inversionista debe decidir vender un activo para comprar otro.

Dependiendo de su visión personal de la inversión, esta puede parecer una forma óptima de forzar decisiones reales. Esto se debe a que puede ayudarlo a permanecer neutral ante cambios adversos, volatilidad o movimientos en el mercado. Pero, por otro lado, puede presentar un problema en el sentido de que las malas decisiones pueden tener un impacto doble si se vende un buen activo para comprar uno de bajo rendimiento.

Como se señaló anteriormente, ser neutral en efectivo también puede significar aprovechar las participaciones existentes al realizar compras adicionales en una cartera de inversiones. Si los ingresos de la venta de opciones sobre participaciones se utilizan para comprar acciones adicionales, por ejemplo, entonces las compras no requieren que se agregue efectivo a la cartera.

Una corporación puede ser neutral en cuanto al efectivo sacando el exceso de efectivo de la empresa y devolviéndolo a los inversionistas a través de recompras o dividendos.

Efectivo neutral y fondos de cobertura

Los fondos de cobertura utilizan una variación de la generación de efectivo a partir de sus carteras mediante la venta al descubierto de porciones de sus participaciones. Esto sucede tomando prestada la misma cantidad de acciones que tienen y vendiendo esas acciones en el mercado por dinero en efectivo para invertir en otro lugar.

Esto permite que los fondos de cobertura tengan efectivo disponible sin tener que vender sus participaciones. Pueden neutralizar el impacto de las posiciones de bajo rendimiento con la venta corta y luego redistribuir ese capital en una nueva inversión con rendimientos potencialmente más altos.

Efectivo neutral como objetivo corporativo

Por lo general, los inversionistas quieren ver que el efectivo se reinvierta en el negocio para impulsar el crecimiento si tiene buenos usos. Estos usos pueden incluir adquisiciones que amplían el mercado de la empresa o incluso más investigación y desarrollo (I+D). Si no hay inversiones dentro del negocio que se puedan hacer para acelerar el crecimiento, entonces los inversores generalmente quieren ver que se les devuelva el efectivo en lugar de invertir mal.

A medida que una empresa crece, la capacidad de acelerar el crecimiento a través de adquisiciones o inversiones se desvanece. Cuando eso sucede, el efectivo comienza a acumularse en el negocio, al igual que la presión para hacer algo al respecto.

En 2018, el término cash neutral adquirió un nuevo significado como objetivo corporativo. El director financiero (CFO, por sus siglas en inglés) de Apple usó el término neutral en efectivo neto para describir el objetivo de la compañía de reducir su enorme reserva de capital no utilizado. En este caso, el efectivo neto se refiere al exceso de efectivo que tiene una empresa más allá de su deuda y sus necesidades de capital operativo.

La reserva de efectivo de Apple alcanzó los $ 195 mil millones en enero de 2021. Para lograr su objetivo de neutralidad de efectivo neto, la compañía deberá reducir el efectivo a través de dividendos y recompras de acciones o aumentando su deuda mediante la emisión de más papel comercial. La suposición es que Apple intentará volverse neutral en efectivo devolviendo más dinero a sus accionistas.

Más de $30 mil millones

La cantidad de efectivo que Apple devolvió a los accionistas durante el primer trimestre de 2021.

Ejemplo neutral de efectivo

Aquí hay un ejemplo hipotético para mostrar cómo funcionan las transacciones neutrales en efectivo. Digamos que un comerciante quiere reposicionar su cartera pero no quiere terminar con un exceso de capital. Si venden una acción al descubierto, luego compran una cantidad de acciones diferentes valoradas en la misma cantidad que las vendidas al descubierto, la cuenta del comerciante se considera neutral en efectivo.

Esto se debe a que el comerciante ahora tiene dos posiciones, pero la contabilidad del corredor aún considera que el comerciante tiene la misma cantidad de efectivo en esa cuenta que antes de que se establecieran las dos posiciones.

Reflejos

• Las ventas y las compras en una estrategia de efectivo neutral se anulan entre sí de manera efectiva.

• Mantener las carteras neutrales en efectivo significa tener el capital totalmente desplegado en inversiones en todo momento.

• Las corporaciones pueden volverse neutrales en efectivo devolviendo efectivo a los accionistas o para impulsar planes de crecimiento y para investigación y desarrollo.

• Ser neutral en efectivo es una estrategia de inversión que involucra la compra y venta de valores en una cartera que no genera efectivo neto.

• En algunos casos, ser neutral en efectivo también puede significar aprovechar las posiciones existentes mediante la compra de nuevos valores en una cartera de inversión.