조건부 예방 접종

우발 예방 접종이란 무엇입니까?

조건부 예방 접종은 포트폴리오 수익률이 미리 결정된 포인트 아래로 떨어지면 펀드 매니저가 방어 전략으로 전환하는 투자 접근 방식입니다. 우발 예방 접종은 일반적으로 일부 고정 수입 포트폴리오에서 사용되는 비상 계획을 나타냅니다. 이는 펀드매니저가 벤치마크 를 능가하는 수익률을 기대하며 증권을 개별적으로 선택하기 위해 능동적인 운용 방식을 사용하는 전략 입니다. 그러나 미리 결정된 손실이 누적되면 비상 계획이 실행됩니다. 아이디어는 비상 계획이 자산을 추가 손실로부터 보호한다는 것입니다.

조건부 예방 접종은 고전적인 예방 접종 의 확장으로 후자를 적극적인 관리 접근 방식과 혼합하여 두 가지의 이점을 모두 활용하기를 바랍니다. 고전적인 예방 접종은 수익률 곡선 의 평행 이동에 관계없이 정해진 기간 동안 확실한 수익을 내는 고정 수입 포트폴리오를 만드는 것으로 정의할 수 있습니다 .

우발 예방 접종의 작동 원리

투자 포트폴리오의 수익률이 미리 결정된 수준으로 떨어지면 포트폴리오 관리자는 일반적인 능동 관리 방식을 포기하고 비상 계획을 실행합니다. 이 계획은 자산을 추가 손실로부터 보호하기 위한 것입니다. 낮지만 안정적인 수입원이 있는 고품질 자산을 구매하여 나머지 자산을 보호하고 최소 수익을 확보합니다. 이상적으로는 구입한 자산이 모든 부채와 일치하므로 이자율이 변경될 경우 기본 자산이 변경되지 않습니다.

조건부 예방 접종이 안전해 보이지만 시장 타이밍과 관련된 몇 가지 새로운 위험이 있습니다.

조건부 예방 접종은 전용 포트폴리오 이론의 한 형태입니다. 여기에는 우량 채권과 같이 소득 흐름이 예측 가능한 증권을 사용하여 구축된 전용 포트폴리오를 구성하는 작업이 포함됩니다. 자산은 종종 부채 상환을 위한 예측 가능한 소득을 생성하기 위해 만기까지 보유됩니다. 한 가지 접근 방식은 수익률 곡선을 따라 장기 및 단기 포지션을 생성하는 것입니다. 이 전략은 국채와 같은 단일 자산 유형의 포트폴리오에 유용합니다.

예방 접종 전략의 가장 간단한 형태는 현금 매칭 으로 투자자가 부채 금액과 기간에 맞는 무이표 채권을 구매합니다. 보다 실용적인 응용 프로그램은 지속 기간 일치 전략이 될 것입니다. 이 시나리오에서 자산의 듀레이션은 부채의 듀레이션과 일치합니다.

엄격한 위험 최소화 접근 방식은 특정 상황에서 적절한 수익을 창출하기에는 너무 제한적일 수 있습니다. 예방 접종 위험에 거의 영향을 미치지 않으면서 기대 수익을 크게 높일 수 있다면 고수익 포트폴리오가 선호되는 경우가 많습니다. 허용 가능한 최소 성능과 가능한 더 높은 예방 접종률 간의 차이를 쿠션 스프레드라고 합니다.

우발 예방 접종의 장점

조건부 예방 접종의 주요 이점은 추적 위험 을 제한한다는 것 입니다. 예를 들어, 채권 펀드 매니저는 정크 본드 에 투자하거나 장기 국채에 비중 확대 포지션을 취할 수 있습니다 . 이는 펀드 매니저에게 채권 시장을 이길 수 있는 능력을 제공하지만 성과가 저조할 수도 있습니다. 모든 관리자에게는 좋은 해와 나쁜 해가 있습니다. 조건부 예방 접종은 관리자가 손실 후에 더 안전한 위치로 돌아가도록 하여 나쁜 해로 인한 손실을 제한합니다.

이론상, 조건부 예방 접종은 손실을 줄이는 동시에 좋은 시간을 보낼 수 있도록 합니다. 펀드매니저가 계속해서 승승장구한다면, 펀드의 투자자들은 시장을 크게 이길 수 있습니다. 반면에, 조건부 예방 접종은 관리자가 실적이 저조할 때 손절매 주문 과 같은 역할을 합니다.

우발 예방 접종의 단점

조건부 예방 접종은 시장 타이밍 의 또 다른 형태일 뿐이며 동일한 단점을 가지고 있다고 주장할 수 있습니다. 손실을 제한하기보다는 조건부 예방 접종으로 손실을 막을 수 있습니다.

연준 (Fed)이 금리 인상을 끝낼 것이라고 예상한다고 가정해 봅시다 . 그런 다음 관리자는 이익을 얻기 위해 장기 국채에서 상당한 지위를 차지합니다. 연준이 한 번만 더 금리를 인상하면 장기 국채 가격은 상승하는 대신 하락할 것입니다. 펀드 매니저는 조건부 예방 접종을 통해 장기 국채 포지션에서 밀려날 수 있습니다. 마지막 금리 인상이었기 때문에 국채 가격은 그 직후부터 오르기 시작할 것입니다. 조건부 예방 접종은 불행한 펀드 매니저를 옆에 앉아 있게 만들 것입니다.

하이라이트

• 조건부 예방 접종은 때때로 손실을 제한하기보다 손실을 잠급니다.

• 조건부 예방 접종은 포트폴리오 수익률이 미리 정해진 포인트 아래로 떨어지면 펀드 매니저가 방어 전략으로 전환하는 투자 접근 방식입니다.

• 이론상, 조건부 예방 접종은 손실을 줄이는 동시에 좋은 시간을 허용합니다.