Investor's wiki

Контингентная иммунизация

Контингентная иммунизация

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ контингСнтная иммунизация?

Условная иммунизация β€” это инвСстиционный ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π½Π° Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ, Ссли Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ уровня. Условная иммунизация ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ относится ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½Ρƒ Π½Π° случай Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΌΡƒ Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… портфСлях с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ . Π­Ρ‚ΠΎ стратСгия, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ управлСнчСский ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ для ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π² Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Π·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ. Однако ΠΏΠ»Π°Π½ Π½Π° случай Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² запускаСтся, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π°ΠΊΠ°ΠΏΠ»ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ. ИдСя состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½ Π½Π° случай Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΠΈΡ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΎΡ‚ Π΄Π°Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡŒ.

ΠšΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΠ½Π³Π΅Π½Ρ‚Π½Π°Ρ иммунизация являСтся Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ классичСской ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ,. сочСтая послСднюю с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΊ вСдСнию, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ‹ надССмся, ΡƒΠ»Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ прСимущСства ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ…. ΠšΠ»Π°ΡΡΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ созданиС портфСля с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ установлСнного ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°, нСзависимо ΠΎΡ‚ ΠΏΠ°Ρ€Π°Π»Π»Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… сдвигов ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности.

Как Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ контингСнтная иммунизация

Когда Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиционного портфСля ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ уровня, ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ отказываСтся ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΈΠΏΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΈ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠ»Π°Π½ Π½Π° случай Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π². Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΠ»Π°Π½ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ для Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Ρ‹ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ Π΄Π°Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡŒ. ΠŸΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ высококачСствСнныС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ, Π½ΠΎ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ΡΡ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈ Π·Π°Ρ„ΠΈΠΊΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. Π’ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°ΡŽΡ‚ с Π»ΡŽΠ±Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌΠΈ, оставляя Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π² случаС измСнСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки.

Π₯отя контингСнтная иммунизация каТСтся бСзопасной, ΠΎΠ½Π° прСдставляСт Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ риски, связанныС со сроками Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ.

ΠšΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΠ½Π³Π΅Π½Ρ‚Π½Π°Ρ иммунизация являСтся Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ. Он Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π² сСбя созданиС ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля, построСнного с использованиСм Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с прСдсказуСмым ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ высококачСствСнныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Активы часто ΡƒΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π΄ΠΎ погашСния, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ прСдсказуСмый Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ для погашСния ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π². Один ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² создании долгосрочных ΠΈ краткосрочных ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ вдоль ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности. Π­Ρ‚Π° стратСгия ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π° для портфСля ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚ΠΈΠΏΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ государствСнныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠŸΡ€ΠΎΡΡ‚Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ стратСгии ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ являСтся сопоставлСниС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств,. ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° инвСстор ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Π½ΡƒΠ»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½ΠΎΠΌ, ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ суммС ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π². Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π±Ρ‹Π»Π° Π±Ρ‹ стратСгия согласования Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ . Π’ этом случаС срок дСйствия Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² соотвСтствуСт сроку дСйствия ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

Π‘Ρ‚Ρ€ΠΎΠ³ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ риска ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ слишком строгим, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ситуациях. Если сущСствСнноС ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ доходности ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ достигнуто с Π½Π΅Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ влияниСм Π½Π° риск ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, часто ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ отдаСтся ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŽ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ минимально ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ частотой ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ извСстна ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ разброс.

ΠŸΡ€Π΅ΠΈΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π° условной ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ

ОсновноС прСимущСство условной ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ риск отслСТивания. НапримСр, ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² бросовыС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ Π² долгосрочных государствСнных облигациях. Π­Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π²Π·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ². Π£ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π° Π±Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹. Условная иммунизация ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΈΡ… Π»Π΅Ρ‚, заставляя ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π° Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒΡΡ Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ бСзопасноС ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ послС ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡŒ.

ВСорСтичСски условная иммунизация позволяСт ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π°, ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ сокращая ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ. Если ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ просто ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ, инвСсторы Π² Ρ„ΠΎΠ½Π΄ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ сущСствСнно ΠΏΡ€Π΅Π²Π·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ. Π‘ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны, условная иммунизация дСйствуСт ΠΊΠ°ΠΊ стоп-ΠΏΡ€ΠΈΠΊΠ°Π·, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ Π½Π΅ справляСтся.

НСдостатки условной ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ

МоТно ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ контингСнтная иммунизация β€” это просто Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½Π° Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ,. ΠΈ ΠΎΠ½Π° страдаСт Ρ‚Π΅ΠΌΠΈ ΠΆΠ΅ нСдостатками. ВмСсто Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ, условная иммунизация ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°Ρ„ΠΈΠΊΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ….

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма (Π€Π Π‘) ΠΏΡ€Π΅ΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ ΡΠ΅Ρ€ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ Π² долгосрочных государствСнных облигациях Π² ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. Если Π€Π Π‘ повысит ставки Π΅Ρ‰Π΅ Ρ€Π°Π·, долгосрочныС Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° казначСйскиС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΡƒΠΏΠ°Π΄ΡƒΡ‚, Π° Π½Π΅ вырастут. Π£ΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ вытСснСн с ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ долгосрочным государствСнным облигациям ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ условной ΠΈΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ это Π±Ρ‹Π»ΠΎ послСднСС ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° казначСйскиС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π°Ρ‡Π½ΡƒΡ‚ расти вскорС послС этого. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° условная иммунизация заставит Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π»ΠΈΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΡΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ Π² сторонС.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠšΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΠ½Π³Π΅Π½Ρ‚Π½Π°Ρ иммунизация ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° фиксируСт ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ, Π° Π½Π΅ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΈΡ….

  • Условная иммунизация β€” это инвСстиционный ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π½Π° Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ, Ссли Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ установлСнной Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ.

  • ВСорСтичСски условная иммунизация позволяСт ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΠ΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π°, ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ сокращая ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ.