Imunisasi Kontinjen

Apakah Imunisasi Kontinjen?

Imunisasi luar jangka ialah pendekatan pelaburan di mana pengurus dana beralih kepada strategi defensif jika pulangan portfolio jatuh di bawah titik yang telah ditetapkan. Imunisasi luar jangka biasanya merujuk kepada pelan kontingensi yang digunakan dalam beberapa portfolio pendapatan tetap . Ia adalah strategi di mana pengurus dana menggunakan pendekatan pengurusan aktif untuk memilih sekuriti secara individu dengan harapan dapat mengatasi penanda aras. Walau bagaimanapun, pelan luar jangka dicetuskan apabila kerugian tertentu yang telah ditetapkan telah terkumpul. Ideanya ialah pelan kontingensi akan mengimunkan aset terhadap kerugian selanjutnya.

Imunisasi kontinjen adalah lanjutan daripada imunisasi klasik,. menggabungkan yang terakhir dengan pendekatan pengurusan yang aktif, diharapkan dapat menangkap kelebihan kedua-duanya. Imunisasi klasik boleh ditakrifkan sebagai penciptaan portfolio pendapatan tetap yang menghasilkan pulangan terjamin untuk tempoh yang ditetapkan, tanpa mengira anjakan selari dalam keluk hasil.

Bagaimana Imunisasi Kontinjen Berfungsi

Apabila pulangan portfolio pelaburan menurun ke tahap yang telah ditetapkan, pengurus portfolio melupakan pendekatan pengurusan aktif biasa dan melaksanakan pelan kontingensi. Pelan ini bertujuan untuk mengimunkan aset terhadap kerugian selanjutnya. Aset berkualiti tinggi dengan aliran pendapatan yang rendah, tetapi stabil, dibeli untuk melindungi aset yang tinggal dan mengunci pulangan minimum. Sebaik-baiknya, aset yang dibeli sepadan dengan sebarang liabiliti, menjadikan aset asas tidak berubah sekiranya berlaku perubahan kadar faedah.

Walaupun imunisasi kontinjen kedengaran selamat, ia memperkenalkan beberapa risiko baharu yang berkaitan dengan masa pasaran.

Imunisasi kontinjen adalah satu bentuk teori portfolio khusus . Ia melibatkan pembinaan portfolio khusus yang dibina menggunakan sekuriti dengan aliran pendapatan yang boleh diramal, seperti bon berkualiti tinggi. Aset sering dipegang sehingga matang untuk menjana pendapatan yang boleh diramal untuk membayar liabiliti. Satu pendekatan adalah untuk mewujudkan kedudukan jangka panjang dan jangka pendek di sepanjang keluk hasil. Strategi ini berguna untuk portfolio jenis aset tunggal, seperti bon kerajaan.

Bentuk paling mudah bagi strategi imunisasi ialah padanan tunai,. di mana pelabur membeli bon kupon sifar yang sepadan dengan jumlah dan tempoh liabilitinya. Aplikasi yang lebih praktikal ialah strategi pemadanan tempoh . Dalam senario ini, tempoh aset dipadankan dengan tempoh liabiliti.

Pendekatan meminimumkan risiko yang ketat mungkin terlalu ketat untuk mencipta pulangan yang mencukupi dalam situasi tertentu. Jika peningkatan yang ketara kepada pulangan yang dijangkakan boleh dicapai dengan sedikit kesan ke atas risiko imunisasi, portfolio yang menghasilkan lebih tinggi selalunya diutamakan. Perbezaan antara prestasi minimum yang boleh diterima dan kadar imunisasi yang lebih tinggi dikenali sebagai hamparan kusyen.

Kelebihan Imunisasi Kontinjen

Kelebihan utama imunisasi kontinjen ialah ia mengehadkan pengesanan r isk. Sebagai contoh, pengurus dana bon mungkin mempunyai keupayaan untuk melabur dalam bon sampah atau mengambil kedudukan berat berlebihan dalam bon kerajaan jangka panjang. Itu memberi pengurus dana keupayaan untuk mengalahkan pasaran bon, tetapi ia juga boleh membawa kepada prestasi yang kurang baik. Setiap pengurus mempunyai tahun yang baik dan tahun yang buruk. Imunisasi luar jangka mengehadkan kerugian dari tahun-tahun buruk dengan memaksa pengurus untuk kembali ke kedudukan yang lebih selamat selepas kerugian.

Secara teori, imunisasi kontinjen membolehkan masa yang baik untuk berguling sambil mengurangkan kerugian. Jika pengurus dana terus menang, pelabur dalam dana boleh mengalahkan pasaran dengan ketara. Sebaliknya, imunisasi kontinjen bertindak seperti perintah henti rugi apabila pengurus berprestasi rendah.

Kelemahan Imunisasi Kontinjen

Boleh dikatakan bahawa imunisasi kontinjen hanyalah satu lagi bentuk pemasaan pasaran,. dan ia mengalami kelemahan yang sama. Daripada mengehadkan kerugian, imunisasi kontinjen boleh mengunci mereka.

Katakan bahawa pengurus dana menjangkakan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan menamatkan pusingan kenaikan kadar faedah. Pengurus kemudiannya mengambil kedudukan yang besar dalam bon kerajaan jangka panjang dalam usaha untuk mendapatkan keuntungan. Jika Fed menaikkan kadar hanya sekali lagi, harga Perbendaharaan jangka panjang akan turun dan bukannya naik. Pengurus dana boleh ditolak daripada kedudukan dalam bon kerajaan jangka panjang dengan imunisasi luar jangka. Memandangkan ia merupakan kenaikan kadar faedah terakhir, harga Perbendaharaan akan mula naik tidak lama lagi selepas itu. Imunisasi kontinjen kemudiannya akan memaksa pengurus dana yang malang itu untuk duduk di tepi.

Sorotan

Imunisasi kontinjen kadangkala mengunci kerugian dan bukannya mengehadkannya.
Imunisasi luar jangka ialah pendekatan pelaburan di mana pengurus dana beralih kepada strategi defensif jika pulangan portfolio jatuh di bawah titik yang telah ditetapkan.
Secara teori, imunisasi kontinjen membolehkan masa yang baik untuk berguling sambil mengurangkan kerugian.