매칭 전략

매칭 전략이란?

매칭 전략(또는 현금 흐름 매칭)은 개인이나 회사의 부채와 일치하는 지불금으로 투자를 식별하고 축적하는 것입니다. 이는 투자 포트폴리오의 예상 수익을 일치시켜 예상 미래 부채를 충당하는 헌신 전략 의 한 유형입니다 .

매칭 전략에 따라 각 투자는 투자자의 위험 프로필 과 현금 흐름 요구 사항에 따라 선택됩니다. 지불금은 배당금, 쿠폰 지불 또는 원금 상환으로 구성될 수 있습니다.

매칭 전략 이해

고정 수입 포트폴리오에 대한 매칭 전략은 예방 접종 으로 알려진 자산과 부채 의 지속 기간 을 연결 합니다. 실제로 정확한 매칭은 어렵지만 목표는 총 수익률의 두 가지 구성 요소인 가격 수익률과 재투자 수익률이 이자율이 변할 때 서로를 정확히 상쇄하는 포트폴리오를 구축하는 것입니다.

이를 달성하기 위해 현금 흐름 매칭 전략은 총 현금 흐름이 부채 금액과 정확히 일치하도록 선택된 다양한 채권 또는 기타 증권에 대한 원금 및 이표 지급의 미래 현금 흐름을 사용합니다.

가격 위험과 재투자 위험 사이에는 역의 관계가 있으며, 금리가 이동하면 포트폴리오는 동일한 고정 수익률을 달성하게 됩니다. 즉, 금리 변동으로부터 "면역"됩니다. 현금 흐름 매칭은 고정 수입 상품에 대한 원금 및 이표 지급의 현금 흐름으로 지정된 시간 간격으로 부채 흐름에 자금을 조달하는 또 다른 전략입니다.

현금 흐름 매칭의 예

위의 표는 4년 동안 예상되는 부채 흐름을 보여줍니다. 현금 흐름 매칭을 통해 이러한 미래 부채에 자금을 조달하기 위해 우리는 연간 이표 지급액이 $1,000인 4년 만기 $10,000 액면가 채권으로 마지막 부채에 자금을 조달하는 것으로 시작합니다(표의 C4행). 원금과 이표 지급액을 합하면 4년차에 $11,000의 부채가 충족됩니다.

다음으로 마지막에서 두 번째 부채 $8,000의 부채 3을 살펴보고 연간 이표 지급액이 $300인 3년 만기 $6,700 액면가 채권으로 자금을 조달합니다. 다음으로 $9,000의 부채 2를 살펴보고 연간 이표 지급액이 $700인 2년 만기 $7,000 액면가 채권으로 자금을 조달합니다. 마지막으로 액면가가 $3,000인 1년 만기 무이표 채권에 투자하여 $ 5,000 의 부채 1 자금을 조달할 수 있습니다.

물론 이것은 단순화된 예이며 실제 세계에서 현금 흐름을 부채 흐름과 일치시키려는 시도에는 몇 가지 문제가 있습니다. 첫째, 필요한 액면가와 이표 지급이 가능한 채권이 없을 수 있습니다. 둘째, 부채가 만기되기 전에 사용 가능한 초과 자금이 있을 수 있으며 이러한 초과 자금은 보수적인 단기 이자율로 재투자해야 합니다. 이것은 현금 흐름 매칭 전략에 약간의 재투자 위험 을 초래합니다.

다시 말하지만, 선형 프로그래밍 기술을 사용하여 주어진 컨텍스트에서 채권 세트를 선택하여 최소 재투자 위험 현금 흐름 일치를 생성할 수 있습니다.

매칭 전략의 다른 용도

포트폴리오 수입으로 생활하는 퇴직자들은 일반적으로 사회 보장 지급금을 보충하기 위해 안정적이고 지속적인 지급금에 의존합니다. 매칭 전략은 정기적인 간격으로 배당금 과 이자를 지급하기 위해 증권을 전략적으로 구매하는 것을 포함합니다. 이상적으로는 퇴직 연도가 시작되기 훨씬 전에 매칭 전략이 마련될 것입니다. 연금 기금 은 급여 의무가 충족되었는지 확인하기 위해 유사한 전략을 사용합니다.

제조 기업, 인프라 개발자 또는 건설 계약자의 경우 매칭 전략에는 프로젝트 또는 투자의 부채 자금 조달 일정을 투자 현금 흐름과 일치시키는 것이 포함됩니다. 예를 들어, 유료 도로 건설업 자는 유료 도로가 교통에 개방되면 프로젝트 파이낸싱 을 받고 부채 상환을 시작하고 시간이 지남에 따라 정기적으로 예정된 지불을 계속할 것입니다.

##하이라이트

• 목표는 지불액이 부채 유출과 일치하는 고정 수입 증권을 얻는 것입니다.

• 매칭 전략은 효율적으로 작동하기 위해 특정 원금, 쿠폰 지급 및 만기가 있는 증권의 가용성에 의존합니다.

• 매칭은 만기가 도래한 미래 부채의 자금 조달을 보호하기 위해 사용되는 현금 흐름 예방 전략입니다.