완전전환사채(FCD)

완전전환사채란?

완전전환사채(FCD)는 발행자의 통지에 따라 전체 가치를 지분으로 전환할 수 있는 일종의 부채 증권입니다. 전환비율은 사채발행시 발행인이 결정한다. 전환 시 투자자는 회사의 일반 주주와 동일한 지위를 누립니다.

완전전환사채(FCD) 이해하기

사채 는 대기업이 고정금리로 돈을 빌릴 때 사용 하는 중장기 채무상품이다. 이 고정 수입 증권은 무담보 이므로 이자 지급과 원금 상환을 보장할 담보가 없습니다. 따라서 사채는 발행인의 완전한 믿음과 신용에 의해 뒷받침됩니다. 회사가 채무 불이행 또는 파산하는 경우 사채 보유자는 모든 담보권자 가 지불 된 후에야 투자 자금을 회수합니다 .

완전 전환사채 보유자는 발행자가 파산할 경우 아무 것도 받을 수 없습니다.

사채는 전환 불가능하거나 전환할 수 있습니다. 전환사채는 자본으로 전환되지 않습니다. 따라서 전환사채보다 높은 이자율을 요구합니다. 전환사채는 일정 기간이 지나면 발행회사의 보통주로 전환될 수 있습니다. 이 시간은 신탁 계약 에 의해 결정됩니다. 전환사채 보유자는 전환 후 회사의 주가 상승을 누릴 수 있는 이점이 있습니다. 따라서 전환사채는 전환사채보다 낮은 금리로 발행됩니다.

신탁계약서는 발행시 전환시간, 전환율, 전환가격을 강조표시한다. 전환시기는 사채의 배정일로부터의 기간입니다. 그 시간이 지나면 발행인은 증권을 전환할 수 있는 옵션을 행사할 수 있습니다. 전환 비율 은 각 사채가 전환 되는 주식의 수이며 채권당 또는 채권 100개당 표시할 수 있습니다. 전환 가격 은 사채 보유자가 채무 증권을 지분으로 전환할 수 있는 가격입니다 . 가격은 일반적으로 주식의 현재 시장 가격보다 높습니다.

FCD와 대부분의 다른 전환사채의 주요 차이점은 발행 회사가 자본으로의 전환을 강제할 수 있다는 것입니다. 다른 유형의 전환 증권의 경우 사채 소유자가 해당 옵션을 가질 수 있습니다. 회사채 와 같은 순수 부채 발행과 달리 완전 전환 사채는 FCD가 결국 자본으로 전환되기 때문에 발행 회사에 신용 위험 을 초래하지 않습니다.

완전히 vs. 부분전환사채

전환사채는 일부 또는 전체를 자본으로 전환할 수 있습니다. 부분 전환 사채 (PCD)는 유가 증권 가치의 일부를 현금으로 상환하고 나머지 일부를 자본으로 전환하는 것을 포함합니다. 완전 전환 사채(FCD)는 발행자의 통지에 따라 부채 증권을 자본으로 완전히 전환하는 것을 포함합니다. 사채를 자본으로 전액 전환하는 것은 부채를 자기자본으로 현물 상환하는 방식이다. 이 현물 지급 은 원금을 현금으로 상환할 필요가 없습니다.

완전전환사채의 장점

완전 전환 사채는 투자자에게 단기 위험을 줄이면서 회사의 성장에 참여할 수 있는 방법을 제공합니다. 전환 이전 몇 년 동안 FCD 보유자는 일련의 이자 지급을 받을 자격이 있습니다. 일반적으로 전환사채보다 낮지만 이러한 지급액은 주주 배당금보다 먼저 지급됩니다. 또한 FCD 소유자는 회사의 수익성에 관계없이 지불을받습니다. 상대적으로 유동성 이 낮은 장기 투자의 경우 이는 상당한 이점이 될 수 있습니다.

완전 전환 사채의 또 다른 이점은 발행 회사가 어려운 재정 상황에서 살아남을 수 있도록 도울 수 있다는 것입니다. 특정 시기에 만기가 도래하는 전환사채를 다수 발행할 경우, 그 시점 에 불경기 가 닥치면 신용경색에 직면할 수 있다. 완전 전환 사채를 사용하면 회사는 원금을 상환하기 위해 돈을 마련할 필요가 없습니다. 더 나아가 회사는 전환을 강제하고 이자 지불을 없앨 수 있습니다. FCD 보유자는 주주가 되므로 회사가 회복되면 궁극적으로 이익을 얻습니다.

완전전환사채 비판

투자자를 위한 완전 전환 사채의 가장 명백한 단점은 발행 회사가 전환을 강제할 수 있는 능력입니다. 기업은 FCD 투자자보다 기존 주주에게 유리한 시점에 전환을 강요할 가능성이 높습니다.

신탁 계약이 발행 회사가 5년 내에 현재 가격보다 50% 높은 금액으로 FCD를 자기 자본으로 전환할 권리가 있다고 명시한다고 가정합니다. 사업 실적이 좋지 않아 주가가 50% 하락한다면 회사는 가능한 한 빨리 현금 흐름 을 개선해야 할 수도 있습니다. FCD 투자자는 5년이 지나면 상당한 손실로 전환해야 할 것입니다.

반면에 주가가 3배 이상 오르면 기존 주주 들은 자기자본을 희석하고 싶어하지 않을 것이다. 회사는 가능한 한 오랫동안 전환을 지연할 수 있습니다. 아마도 경기 침체 중에 현금 흐름을 개선해야 할 필요가 생길 때까지일 것입니다. 이 시점에서 주가는 더 낮아져 완전 전환 사채 보유자의 이익이 제한될 수 있습니다.

##하이라이트

• 단점은 FCD 투자자보다 기존 주주에게 유리할 때 기업이 전환을 강요할 가능성이 있다는 점이다.

• FCD와 대부분의 전환사채의 가장 큰 차이점은 발행회사가 강제로 자기자본으로 전환할 수 있다는 점입니다.

• 완전 전환 사채는 투자자에게 단기 위험을 줄이면서 회사의 성장에 참여할 수 있는 방법을 제공합니다.

• 완전전환사채(FCD)는 발행자의 통지에 따라 전체 가치를 지분으로 전환할 수 있는 일종의 채무증권입니다.