سندات قابلة للتحويل بالكامل (FCD)
ما هو السند القابل للتحويل بالكامل؟
السندات القابلة للتحويل بالكامل (FCD) هي نوع من سندات الدين حيث تكون القيمة الكاملة قابلة للتحويل إلى أسهم حقوق ملكية بموجب إشعار المُصدر. يتم تحديد نسبة التحويل من قبل المصدر عند إصدار السند. عند التحويل ، يتمتع المستثمرون بنفس الوضع الذي يتمتع به المساهمون العاديون في الشركة.
فهم السندات القابلة للتحويل بالكامل (FCDs)
السند هو أداة دين متوسطة إلى طويلة الأجل تستخدمها الشركات الكبيرة لاقتراض الأموال بسعر فائدة ثابت. هذا الضمان ذو الدخل الثابت غير مضمون ، مما يعني أنه لا توجد ضمانات مرهونة لضمان مدفوعات الفائدة وأصل السداد. وبالتالي ، فإن السند مدعوم بالإيمان الكامل والائتمان للمصدر. إذا تخلفت الشركة عن السداد أو أفلست ، فلن يسترد صاحب السند الأموال المستثمرة إلا بعد سداد جميع الدائنين المضمونين.
لا يمكن لحاملي السندات القابلة للتحويل بالكامل الحصول على أي شيء إذا أفلس المصدر.
يمكن أن يكون السند غير قابل للتحويل أو قابل للتحويل. لن يتم تحويل السندات غير القابلة للتحويل إلى حقوق ملكية. ومن ثم فهي تتطلب سعر فائدة أعلى من السندات القابلة للتحويل. يمكن تحويل السند القابل للتحويل إلى أسهم عادية للشركة المصدرة بعد وقت محدد مسبقًا. يتم تحديد هذا الوقت من خلال Indenture indenture. يتمتع حامل التحويل القابل للتحويل بميزة التمتع بأي ارتفاع في سعر سهم الشركة بعد التحويل. ونتيجة لذلك ، يتم إصدار السندات القابلة للتحويل بأسعار فائدة أقل من السندات غير القابلة للتحويل.
في وقت الإصدار ، يسلط مؤشر الثقة الضوء على وقت التحويل ونسبة التحويل وسعر التحويل. وقت التحويل هو الفترة من تاريخ تخصيص السندات. بعد مرور هذا الوقت ، يمكن للمُصدر ممارسة خياره في تحويل الأوراق المالية. نسبة التحويل هي عدد الأسهم التي يتحول إليها كل سند ويمكن التعبير عنها لكل سند أو لكل 100 سند. سعر التحويل هو السعر الذي يمكن لحاملي السندات عنده تحويل سندات الدين الخاصة بهم إلى أسهم حقوق ملكية. السعر عادة أكثر من سعر السوق الحالي للسهم.
الفرق الرئيسي بين FCDs ومعظم السندات القابلة للتحويل الأخرى هو أن الشركة المصدرة يمكن أن تفرض التحويل إلى حقوق ملكية. مع أنواع أخرى من الأوراق المالية القابلة للتحويل ، قد يكون لدى مالك السند هذا الخيار. على عكس إصدارات الديون البحتة ، مثل سندات الشركات ، لا تشكل السندات القابلة للتحويل بالكامل مخاطر ائتمانية للشركة المصدرة لأن FCDs تتحول في النهاية إلى حقوق ملكية.
السندات القابلة للتحويل كليًا مقابل السندات القابلة للتحويل جزئيًا
يمكن تحويل السند القابل للتحويل جزئيًا أو كليًا إلى حقوق ملكية. تتضمن السندات القابلة للتحويل جزئيًا (PCDs) استرداد جزء بسيط من قيمة الأوراق المالية مقابل النقد وتحويل الجزء الآخر إلى حقوق ملكية. يتضمن سند قابل للتحويل بالكامل (FCD) تحويلاً كاملاً لأوراق الدين إلى حقوق ملكية عند إشعار المُصدر. التحويل الكامل للسندات إلى حقوق الملكية هو طريقة مستخدمة لسداد الديون العينية بأسهم. هذا الدفع العيني يلغي الحاجة إلى سداد أصل الدين نقدًا.
فوائد السندات القابلة للتحويل بالكامل
تمنح السندات القابلة للتحويل بالكامل المستثمرين طريقة للمشاركة في نمو الشركة مع تقليل المخاطر قصيرة الأجل. في السنوات التي سبقت التحويل ، يحق لحاملي FCDs تلقي دفعة من مدفوعات الفائدة. في حين أن هذه المدفوعات عادة ما تكون أقل من تلك الخاصة بالسندات غير القابلة للتحويل ، إلا أنها تأتي قبل أي توزيعات أرباح للمساهمين. علاوة على ذلك ، يتلقى مالكو FCD الدفع بغض النظر عن ربحية الشركة. بالنسبة للاستثمارات طويلة الأجل غير السائلة نسبيًا ، يمكن أن يكون ذلك ميزة كبيرة.
فائدة أخرى للسندات القابلة للتحويل بالكامل هي أنها يمكن أن تساعد الشركة المصدرة على تجاوز المواقف المالية الصعبة. إذا أصدرت الشركة عددًا كبيرًا من السندات غير القابلة للتحويل التي تنضج في وقت محدد ، فقد تواجه الشركة أزمة ائتمانية إذا كان هناك ركود في ذلك الوقت. مع السندات القابلة للتحويل بالكامل ، تتجنب الشركة الاضطرار إلى جلب الأموال لسداد رأس المال. والأفضل من ذلك ، يمكن للشركة فرض التحويل وإلغاء مدفوعات الفائدة. نظرًا لأن حاملي FCD أصبحوا مساهمين ، فإنهم يكسبون أيضًا في النهاية إذا تعافت الشركة.
نقد السندات القابلة للتحويل بالكامل
يتمثل الجانب السلبي الأكثر وضوحًا في السندات القابلة للتحويل بالكامل بالنسبة للمستثمرين في قدرة الشركة المصدرة على فرض التحويل. من المرجح أن تفرض الشركات التحويل في الأوقات التي تعود بالفائدة على المساهمين الحاليين بدلاً من مستثمري FCD.
لنفترض أن عقد الثقة يحدد أن الشركة المصدرة لها الحق في تحويل FCD إلى حقوق ملكية بنسبة 50٪ أعلى من السعر الحالي في خمس سنوات. إذا انخفض سعر السهم بنسبة 50٪ بسبب ضعف الأداء التجاري ، فقد تحتاج الشركة إلى تحسين التدفق النقدي في أسرع وقت ممكن. من المحتمل أن يضطر مستثمرو FCD للتحويل بخسارة كبيرة بمجرد انتهاء السنوات الخمس.
من ناحية أخرى ، لن يرغب المساهمون الحاليون في التخفيف من حقوق الملكية الخاصة بهم إذا كانت أسعار الأسهم أعلى بثلاث مرات لأن العمل كان جيدًا. قد تؤخر الشركة التحويل لأطول فترة ممكنة ، ربما حتى تظهر الحاجة إلى تحسين التدفق النقدي أثناء الركود. عند هذه النقطة ، من المرجح أن تكون أسعار الأسهم أقل ، مما يحد من مكاسب حاملي السندات القابلة للتحويل بالكامل.
يسلط الضوء
على الجانب السلبي ، من المرجح أن تفرض الشركات التحويل عندما يكون ذلك مفيدًا للمساهمين الحاليين بدلاً من مستثمري FCD.
الفرق الرئيسي بين FCDs ومعظم السندات القابلة للتحويل الأخرى هو أن الشركة المصدرة يمكن أن تفرض التحويل إلى حقوق ملكية.
تتيح السندات القابلة للتحويل بالكامل للمستثمرين طريقة للمشاركة في نمو الشركة مع تقليل المخاطر قصيرة الأجل.
السندات القابلة للتحويل بالكامل (FCD) هي نوع من سندات الدين التي يمكن فيها تحويل كامل القيمة إلى أسهم حقوق ملكية بناءً على إشعار المُصدر.
