Debenture totalmente convertible (FCD)

¿Qué es una obligación completamente convertible?

Una obligación totalmente convertible (FCD) es un tipo de título de deuda en el que el valor total es convertible en acciones de capital con previo aviso del emisor. La relación de conversión la decide el emisor cuando se emite la obligación. Tras la conversión, los inversores disfrutan del mismo estatus que los accionistas ordinarios de la empresa.

Comprender las obligaciones totalmente convertibles (FCD)

Una obligación es un instrumento de deuda a mediano y largo plazo que utilizan las grandes empresas para pedir dinero prestado a una tasa de interés fija. Este valor de renta fija no está garantizado,. lo que significa que no hay garantía prendada para garantizar los pagos de intereses y reembolsos de capital. Por lo tanto, una obligación está respaldada por la plena fe y crédito del emisor. Si la empresa incumple o quiebra, el titular de la obligación recuperará los fondos invertidos solo después de que se pague a todos los acreedores garantizados .

Los tenedores de obligaciones totalmente convertibles no podrían recibir nada si el emisor quiebra.

Una obligación puede ser no convertible o convertible. Una obligación no convertible no se convertirá en capital. Por lo tanto, exige una tasa de interés más alta que las obligaciones convertibles. Una obligación convertible puede convertirse en acciones ordinarias de la empresa emisora después de un tiempo predeterminado. Este tiempo está determinado por el contrato de fideicomiso. El titular de convertibles tiene la ventaja de disfrutar de cualquier revalorización del precio de las acciones de la empresa después de la conversión. Como resultado, los bonos convertibles se emiten con tasas de interés más bajas que las obligaciones no convertibles.

En el momento de la emisión, el contrato de fideicomiso destaca el tiempo de conversión, la tasa de conversión y el precio de conversión. El tiempo de conversión es el período desde la fecha de adjudicación de los debentures. Transcurrido ese tiempo, el emisor puede ejercer su opción de conversión de los valores. El índice de conversión es el número de acciones en que se convierte cada obligación y puede expresarse por bono o por 100 bonos. El precio de conversión es el precio al que los tenedores de obligaciones pueden convertir sus títulos de deuda en acciones de capital. El precio suele ser mayor que el precio de mercado actual de las acciones.

La principal diferencia entre los FCD y la mayoría de las obligaciones convertibles es que la empresa emisora puede forzar la conversión en acciones. Con otros tipos de valores convertibles, el propietario de la obligación puede tener esa opción. A diferencia de las emisiones de deuda pura, como los bonos corporativos,. las obligaciones totalmente convertibles no representan un riesgo crediticio para la empresa emisora porque los FCD finalmente se convierten en acciones.

Obligaciones totalmente convertibles frente a parcialmente convertibles

Una obligación convertible puede convertirse parcial o totalmente en acciones. Las obligaciones parcialmente convertibles (PCD) implican redimir una fracción del valor del valor por efectivo y convertir la otra parte en acciones. Una obligación totalmente convertible (FCD, por sus siglas en inglés) implica una conversión total del título de deuda en acciones con previo aviso del emisor. La conversión total de debentures en acciones es un método utilizado para pagar la deuda en especie con acciones. Este pago en especie elimina la necesidad de pagar el principal en efectivo.

Beneficios de las obligaciones totalmente convertibles

Las obligaciones totalmente convertibles brindan a los inversores una forma de participar en el crecimiento de una empresa al tiempo que reducen el riesgo a corto plazo. En los años previos a la conversión, los titulares de FCD tienen derecho a recibir un flujo de pagos de intereses. Si bien generalmente son más bajos que los de las obligaciones no convertibles, estos pagos se realizan antes que los dividendos para los accionistas. Además, los propietarios de FCD reciben el pago independientemente de la rentabilidad de la empresa. Para inversiones a largo plazo relativamente ilíquidas,. eso puede ser una ventaja sustancial.

Otro beneficio de las obligaciones totalmente convertibles es que pueden ayudar a la empresa emisora a sobrevivir situaciones financieras difíciles. Si la empresa emite una gran cantidad de obligaciones no convertibles que vencen en un momento específico, la empresa podría enfrentar una crisis crediticia si hay una recesión en ese momento. Con las obligaciones totalmente convertibles, la empresa evita tener que reunir el dinero para pagar el principal. Aún mejor, la empresa puede forzar la conversión y eliminar los pagos de intereses. Dado que los titulares de FCD se convierten en accionistas, en última instancia también obtienen ganancias si la empresa se recupera.

Críticas a las obligaciones totalmente convertibles

La desventaja más obvia de las obligaciones totalmente convertibles para los inversores es la capacidad de la empresa emisora para forzar la conversión. Es probable que las empresas fuercen la conversión en momentos que son beneficiosos para los accionistas existentes en lugar de los inversores de FCD.

Supongamos que el contrato de fideicomiso especifica que la empresa emisora tiene derecho a convertir el FCD en acciones al 50% por encima del precio actual en cinco años. Si el precio de las acciones cae un 50 % porque el negocio tuvo un desempeño deficiente, es posible que la empresa deba mejorar el flujo de efectivo lo antes posible. Los inversores de FCD probablemente se verán obligados a convertir con una pérdida sustancial tan pronto como pasen los cinco años.

Por otro lado, los accionistas existentes no querrán diluir su capital si los precios de las acciones son tres veces más altos porque el negocio funcionó bien. La empresa podría retrasar la conversión tanto como sea posible, tal vez hasta que surja la necesidad de mejorar el flujo de caja durante una recesión. En ese momento, es probable que los precios de las acciones sean más bajos, lo que limitará las ganancias de los tenedores de obligaciones totalmente convertibles.

Reflejos

• En el lado negativo, es probable que las empresas fuercen la conversión cuando es beneficioso para los accionistas existentes en lugar de los inversores de FCD.

• La principal diferencia entre los FCD y la mayoría de las obligaciones convertibles es que la empresa emisora puede forzar la conversión en acciones.

• Las obligaciones totalmente convertibles brindan a los inversores una forma de participar en el crecimiento de una empresa al tiempo que reducen el riesgo a corto plazo.

• Una obligación totalmente convertible (FCD) es un tipo de título de deuda en el que el valor total es convertible en acciones de capital con previo aviso del emisor.