Debênture Totalmente Conversível (FCD)

O que é uma Debênture Totalmente Conversível?

Uma debênture totalmente conversível (FCD) é um tipo de título de dívida no qual todo o valor é conversível em ações de capital mediante notificação do emissor. A relação de conversão é decidida pelo emissor quando da emissão da debênture. Após a conversão, os investidores gozam do mesmo status que os acionistas ordinários da empresa.

Entendendo as Debêntures Totalmente Conversíveis (FCDs)

Uma debênture é um instrumento de dívida de médio a longo prazo usado por grandes empresas para emprestar dinheiro a uma taxa de juros fixa. Este título de renda fixa não é garantido,. o que significa que não há garantias oferecidas para garantir os pagamentos de juros e amortizações do principal. Assim, uma debênture é lastreada pela plena fé e crédito do emissor. Se a empresa entrar em inadimplência ou falir, o debenturista receberá os recursos investidos de volta somente após o pagamento de todos os credores garantidos.

Os debenturistas totalmente conversíveis não poderão receber nada se o emissor falir.

Uma debênture pode ser não conversível ou conversível. Uma debênture não conversível não será convertida em capital. Portanto, comanda uma taxa de juros mais alta do que as debêntures conversíveis. Uma debênture conversível pode ser convertida em ações ordinárias da empresa emissora após um prazo predeterminado. Este tempo é determinado pela escritura de fiança. O titular conversível tem a vantagem de desfrutar de qualquer valorização do preço das ações da empresa após a conversão. Como resultado, as debêntures conversíveis são emitidas com taxas de juros mais baixas do que as debêntures não conversíveis.

No momento da emissão, a escritura de fideicomisso destaca o tempo de conversão, a taxa de conversão e o preço de conversão. O tempo de conversão é o período a partir da data de distribuição das debêntures. Após esse prazo, o emissor pode exercer sua opção de conversão dos valores mobiliários. O índice de conversão é o número de ações em que cada debênture se converte e pode ser expresso por título ou por 100 títulos. O preço de conversão é o preço pelo qual os debenturistas podem converter seus títulos de dívida em ações. O preço é normalmente mais do que o preço de mercado atual da ação.

A principal diferença entre os FCDs e a maioria das outras debêntures conversíveis é que a empresa emissora pode forçar a conversão em ações. Com outros tipos de títulos conversíveis, o titular da debênture pode ter essa opção. Ao contrário de emissões de dívida pura, como títulos corporativos,. as debêntures totalmente conversíveis não representam um risco de crédito para a empresa emissora porque os FCDs acabam se convertendo em ações.

Totalmente vs. Debêntures Parcialmente Conversíveis

Uma debênture conversível pode ser parcial ou totalmente convertida em capital. As debêntures parcialmente conversíveis (PCDs) envolvem o resgate de uma fração do valor do título em dinheiro e a conversão da outra parte em patrimônio. Uma debênture totalmente conversível (FCD) envolve uma conversão total do título de dívida em capital, mediante notificação do emissor. A conversão integral de debêntures em patrimônio é um método utilizado para quitar dívidas em espécie com patrimônio. Este pagamento em espécie elimina a necessidade de reembolsar o capital em dinheiro.

Benefícios das Debêntures Totalmente Conversíveis

As debêntures totalmente conversíveis oferecem aos investidores uma maneira de participar do crescimento de uma empresa, reduzindo o risco de curto prazo. Nos anos anteriores à conversão, os detentores de FCDs têm direito a receber um fluxo de pagamentos de juros. Embora geralmente inferiores aos de debêntures não conversíveis, esses pagamentos vêm antes de quaisquer dividendos aos acionistas. Além disso, os proprietários de FCD recebem pagamento independentemente da lucratividade da empresa. Para investimentos de longo prazo relativamente ilíquidos , isso pode ser uma vantagem substancial.

Outro benefício das debêntures totalmente conversíveis é que elas podem ajudar a empresa emissora a sobreviver a situações financeiras difíceis. Se a empresa emitir um grande número de debêntures não conversíveis com vencimento em um momento específico, a empresa poderá enfrentar uma crise de crédito se houver uma recessão nesse momento. Com debêntures totalmente conversíveis, a empresa evita ter que levantar dinheiro para pagar o principal. Melhor ainda, a empresa pode forçar a conversão e eliminar os pagamentos de juros. Como os detentores de FCD se tornam acionistas, eles também ganham se a empresa se recuperar.

Críticas às Debêntures Totalmente Conversíveis

A desvantagem mais óbvia das debêntures totalmente conversíveis para os investidores é a capacidade da empresa emissora de forçar a conversão. É provável que as empresas forcem a conversão em momentos que sejam benéficos para os acionistas existentes, e não para os investidores do FCD.

Suponha que a escritura de fiduciário especifique que a empresa emissora tem o direito de converter o FCD em capital a 50% acima do preço atual em cinco anos. Se o preço das ações cair 50% porque o negócio foi mal, então a empresa pode precisar melhorar o fluxo de caixa o mais rápido possível. Os investidores do FCD provavelmente serão forçados a converter com uma perda substancial assim que os cinco anos terminarem.

Por outro lado, os acionistas existentes não vão querer diluir seu patrimônio se os preços das ações forem três vezes mais altos porque o negócio foi bem. A empresa pode atrasar a conversão o máximo possível, talvez até que surja a necessidade de melhorar o fluxo de caixa durante uma recessão. Nesse ponto, os preços das ações provavelmente serão mais baixos, limitando os ganhos dos detentores de debêntures totalmente conversíveis.

##Destaques

• No lado negativo, as empresas provavelmente forçarão a conversão quando for benéfica para os acionistas existentes, e não para os investidores do FCD.

• A principal diferença entre os FCDs e a maioria das outras debêntures conversíveis é que a empresa emissora pode forçar a conversão em ações.

• Debêntures totalmente conversíveis oferecem aos investidores uma maneira de participar do crescimento de uma empresa, reduzindo o risco de curto prazo.

• Uma debênture totalmente conversível (FCD) é um tipo de título de dívida em que todo o valor é conversível em ações de capital mediante notificação do emissor.