Obbligazione completamente convertibile (FCD)
Che cos'è un'obbligazione completamente convertibile?
Un'obbligazione completamente convertibile (FCD) è un tipo di titolo di debito in cui l'intero valore è convertibile in azioni su avviso dell'emittente. Il rapporto di conversione è deciso dall'emittente al momento dell'emissione dell'obbligazione. Al momento della conversione, gli investitori godono dello stesso status di azionisti ordinari della società.
Comprendere le obbligazioni completamente convertibili (FCD)
Un'obbligazione è uno strumento di debito a medio e lungo termine utilizzato dalle grandi aziende per prendere in prestito denaro a un tasso di interesse fisso. Questo titolo a reddito fisso non è garantito,. il che significa che non vi è alcuna garanzia collaterale impegnata a garantire il pagamento degli interessi e il rimborso del capitale. Pertanto, un'obbligazione è supportata dalla piena fede e credito dell'emittente. Se la società è inadempiente o fallisce, il detentore dell'obbligazione otterrà i fondi investiti solo dopo che tutti i creditori garantiti saranno stati pagati.
I detentori di obbligazioni completamente convertibili non potrebbero ricevere nulla se l'emittente fallisce.
Un'obbligazione può essere non convertibile o convertibile. Un'obbligazione non convertibile non sarà convertita in azioni. Richiede quindi un tasso di interesse più elevato rispetto alle obbligazioni convertibili. Un prestito obbligazionario convertibile può essere convertito in azioni ordinarie della società emittente dopo un tempo predeterminato. Questa volta è determinato dal contratto di fiducia. Il detentore convertibile ha il vantaggio di godere di qualsiasi apprezzamento del prezzo delle azioni della società dopo la conversione. Di conseguenza, le obbligazioni convertibili vengono emesse con tassi di interesse inferiori rispetto alle obbligazioni non convertibili.
Al momento dell'emissione, il contratto fiduciario evidenzia il tempo di conversione, il rapporto di conversione e il prezzo di conversione. Il tempo di conversione è il periodo dalla data di assegnazione delle obbligazioni. Decorso tale termine, l'emittente può esercitare la propria facoltà di conversione dei titoli. Il rapporto di conversione è il numero di azioni in cui ogni obbligazione converte e può essere espresso per obbligazione o per 100 obbligazioni. Il prezzo di conversione è il prezzo al quale i detentori di obbligazioni possono convertire i propri titoli di debito in azioni. Il prezzo è in genere superiore al prezzo di mercato corrente del titolo.
La principale differenza tra FCD e la maggior parte delle altre obbligazioni convertibili è che la società emittente può forzare la conversione in azioni. Con altri tipi di titoli convertibili, il proprietario dell'obbligazione può avere tale opzione. A differenza delle emissioni di puro debito, come le obbligazioni societarie,. le obbligazioni completamente convertibili non rappresentano un rischio di credito per la società emittente perché gli FCD alla fine si convertono in azioni.
Obbligazioni interamente o parzialmente convertibili
Un'obbligazione convertibile può essere parzialmente o totalmente convertita in azioni. Le obbligazioni parzialmente convertibili (PCD) comportano il rimborso di una frazione del valore del titolo in contanti e la conversione dell'altra parte in azioni. Un'obbligazione completamente convertibile (FCD) comporta una conversione completa del titolo di debito in azioni con preavviso dell'emittente. La conversione integrale delle obbligazioni in azioni è un metodo utilizzato per estinguere il debito in natura con il capitale proprio. Questo pagamento in natura elimina la necessità di rimborsare il capitale in contanti.
Vantaggi delle obbligazioni completamente convertibili
Le obbligazioni completamente convertibili offrono agli investitori un modo per partecipare alla crescita di un'azienda riducendo il rischio a breve termine. Negli anni precedenti la conversione, i titolari di FCD hanno diritto a ricevere un flusso di pagamenti di interessi. Sebbene di solito siano inferiori a quelli per le obbligazioni non convertibili, questi pagamenti vengono prima di qualsiasi dividendo agli azionisti. Inoltre, i proprietari di FCD ricevono il pagamento indipendentemente dalla redditività dell'azienda. Per investimenti a lungo termine relativamente illiquidi,. questo può essere un vantaggio sostanziale.
Un altro vantaggio delle obbligazioni completamente convertibili è che possono aiutare la società emittente a sopravvivere a situazioni finanziarie difficili. Se la società emette un gran numero di obbligazioni non convertibili che maturano in un momento specifico, l'azienda potrebbe affrontare una stretta creditizia in caso di recessione in quel momento. Con obbligazioni completamente convertibili, l'azienda evita di dover inventare i soldi per rimborsare il capitale. Ancora meglio, l'azienda può forzare la conversione ed eliminare il pagamento degli interessi. Poiché i titolari di FCD diventano quindi azionisti, alla fine guadagnano anche se la società si riprende.
Critiche alle obbligazioni completamente convertibili
Lo svantaggio più evidente delle obbligazioni completamente convertibili per gli investitori è la capacità della società emittente di forzare la conversione. È probabile che le imprese forzino la conversione in momenti vantaggiosi per gli azionisti esistenti piuttosto che per gli investitori FCD.
Si supponga che il contratto fiduciario specifichi che la società emittente ha il diritto di convertire l'FCD in azioni al 50% in più rispetto al prezzo corrente in cinque anni. Se il prezzo delle azioni scende del 50% perché l'attività è andata male, la società potrebbe aver bisogno di migliorare il flusso di cassa il prima possibile. Gli investitori FCD saranno probabilmente costretti a convertire in perdita sostanziale non appena i cinque anni saranno scaduti.
D'altra parte, gli azionisti esistenti non vorranno diluire il loro patrimonio se i prezzi delle azioni sono tre volte più alti perché l'attività è andata bene. L'azienda potrebbe ritardare la conversione il più a lungo possibile, forse fino a quando non sorge la necessità di migliorare il flusso di cassa durante una recessione. A quel punto, è probabile che i prezzi delle azioni siano più bassi, limitando i guadagni dei detentori di obbligazioni completamente convertibili.
Mette in risalto
Sul lato negativo, è probabile che le aziende forzino la conversione quando è vantaggiosa per gli azionisti esistenti piuttosto che per gli investitori FCD.
La principale differenza tra FCD e la maggior parte delle altre obbligazioni convertibili è che la società emittente può forzare la conversione in azioni.
Le obbligazioni completamente convertibili offrono agli investitori un modo per partecipare alla crescita di un'azienda riducendo il rischio a breve termine.
Un'obbligazione completamente convertibile (FCD) è un tipo di titolo di debito in cui l'intero valore è convertibile in azioni su avviso dell'emittente.
