Täysin vaihdettava debentuuri (FCD)
Mikä on täysin vaihtovelkakirjalaina?
Täysin vaihdettava debentuuri (FCD) on eräänlainen velkapaperi, jonka koko arvo on vaihdettavissa osakkeiksi liikkeeseenlaskijan pyynnöstä. Vaihtosuhteen päättää liikkeeseenlaskija, kun debentuuri lasketaan liikkeeseen. Muuntamisen jälkeen sijoittajat saavat saman aseman kuin yhtiön kantaosakkeenomistajat.
Täysin vaihdettavien debentuurien (FCD) ymmärtäminen
Debentuuri on keskipitkän tai pitkän aikavälin velkainstrumentti, jota suuret yritykset käyttävät lainatakseen rahaa kiinteällä korolla. Tämä kiinteätuottoinen vakuus on vakuudeton,. eli korkomaksuja ja pääoman lyhennyksiä varten ei ole asetettu vakuuksia. Siten debentuurin takana on liikkeeseenlaskijan täysi usko ja luotto. Jos yritys laiminlyö maksunsa tai menee konkurssiin, debentuurinhaltija saa sijoittamansa varat takaisin vasta, kun kaikki vakuutetut velkojat on maksettu.
Täysin vaihtovelkakirjalainan haltijat eivät voi saada mitään, jos liikkeeseenlaskija menee konkurssiin.
Debentuuri voi olla vaihtamaton tai vaihdettava. Vaihtovelkakirjalainaa ei vaihdeta osakkeeksi. Siksi sen korko on korkeampi kuin vaihtovelkakirjalainat. Vaihtovelkakirja voidaan muuttaa liikkeeseenlaskijan kantaosakkeiksi ennalta määrätyn ajan kuluttua. Tämän ajan määrää luottamussopimus. Vaihtovelkakirjalainan haltijalla on se etu, että hän voi nauttia yhtiön osakkeen hinnan noususta muuntamisen jälkeen. Tämän seurauksena vaihtovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen alhaisemmilla koroilla kuin vaihtovelkakirjalainat.
Liikkeeseenlaskuhetkellä luottamussopimus korostaa muuntoaikaa, muuntosuhdetta ja muunnoshintaa. Vaihtoaika on ajanjakso debentuurien jakopäivästä. Tämän ajan kuluttua liikkeeseenlaskija voi käyttää optiotaan arvopaperien muuntamiseen. Vaihtosuhde on kunkin debentuurin muuntamien osakkeiden lukumäärä, ja se voidaan ilmaista joukkovelkakirjaa tai 100 joukkovelkakirjalainaa kohti. Vaihtohinta on hinta,. jolla debentuurien haltijat voivat vaihtaa velkapaperinsa osakkeiksi. Hinta on yleensä korkeampi kuin osakkeen nykyinen markkinahinta.
Suurin ero FCD:n ja useimpien muiden vaihtovelkakirjalainojen välillä on se, että liikkeeseenlaskijayhtiö voi pakottaa muuntamisen osakkeiksi. Muiden vaihdettavien arvopapereiden kanssa debentuurin omistajalla voi olla tämä mahdollisuus. Toisin kuin puhtaat velkaemissiot, kuten yritysten joukkovelkakirjalainat,. täysin vaihtovelkakirjalainat eivät aiheuta luottoriskiä liikkeeseenlaskijayritykselle, koska FCD:t muuttuvat lopulta osakkeiksi.
Täysin vs. Osittain vaihtovelkakirjalainat
Vaihtovelkakirja voidaan muuttaa osittain tai kokonaan omaksi pääomaksi. Osittain vaihdettavat debentuurit (PCD) sisältävät osan arvopaperin arvon lunastamisen käteiseksi ja toisen osan muuntamista omaksi pääomaksi. Täysin vaihdettava debentuuri (FCD) tarkoittaa velkapaperin täyden muuntamista osakkeeksi liikkeeseenlaskijan ilmoituksella. Debentuurien täysi muuntaminen osakkeiksi on menetelmä, jolla maksetaan luontoissuoritusvelka omalla pääomalla. Tämä luontoissuoritus eliminoi pääoman takaisinmaksun käteisellä.
Täysin vaihtovelkakirjalainan edut
Täysin vaihtovelkakirjalainat antavat sijoittajille mahdollisuuden osallistua yrityksen kasvuun ja samalla vähentää lyhyen aikavälin riskiä. Muuntoa edeltävinä vuosina FCD:n haltijat ovat oikeutettuja saamaan koronmaksuja. Vaikka nämä maksut ovat yleensä alhaisempia kuin vaihtovelkakirjalainat, nämä maksut tulevat ennen osakkeenomistajille maksettavia osinkoja. Lisäksi FCD-omistajat saavat maksun yrityksen kannattavuudesta riippumatta. Suhteellisen epälikvideille pitkäaikaisille sijoituksille se voi olla huomattava etu.
Toinen täysin vaihdettavien debentuurien etu on, että ne voivat auttaa liikkeeseenlaskijaa selviytymään vaikeista taloudellisista tilanteista. Jos yritys laskee liikkeeseen suuren määrän vaihtovelkakirjoja, jotka erääntyvät tiettynä ajankohtana, yritys voi kohdata luottolaman, jos tuolloin tulee taantuma . Täysin vaihtovelkakirjalainoilla yrityksen ei tarvitse hankkia rahaa pääoman takaisinmaksuun. Vielä parempi, yritys voi pakottaa muuntamisen ja poistaa korkomaksut. Koska FCD:n omistajista tulee sitten osakkeenomistajia, he myös lopulta hyötyvät, jos yritys toipuu.
Täysin vaihtovelkakirjalainojen kritiikki
Täysin vaihtovelkakirjalainan ilmeisin haittapuoli sijoittajille on liikkeeseenlaskijan kyky pakottaa konvertointi. Yritykset todennäköisesti pakottavat muuntamiseen aikoina, jotka ovat hyödyllisiä olemassa oleville osakkeenomistajille FCD-sijoittajien sijaan.
Oletetaan, että sijoitussopimuksessa määrätään, että liikkeeseenlaskijayhtiöllä on oikeus muuntaa FCD omaksi pääomaksi 50 % nykyistä hintaa korkeammalla viidessä vuodessa. Jos osakkeen hinta putoaa 50 %, koska liiketoiminta meni huonosti, niin yhtiön kassavirtaa on ehkä parannettava mahdollisimman pian. FCD-sijoittajat joutuvat todennäköisesti konvertoitumaan huomattavalla tappiolla heti, kun viisi vuotta on kulunut.
Toisaalta nykyiset osakkeenomistajat eivät halua laimentaa omaa pääomaansa,. jos osakekurssit ovat kolme kertaa korkeammat, koska liiketoiminta meni hyvin. Yritys saattaa viivyttää muuntamista niin pitkään kuin mahdollista, ehkä siihen asti, kunnes taantuman aikana syntyy tarve parantaa kassavirtaa. Siinä vaiheessa osakkeiden hinnat ovat todennäköisesti alhaisemmat, mikä rajoittaa täysin vaihdettavien debentuurien haltijoiden voittoja.
##Kohokohdat
Huono puoli on se, että yritykset todennäköisesti pakottavat muuntamista, kun se on hyödyllistä olemassa oleville osakkeenomistajille FCD-sijoittajien sijaan.
Suurin ero FCD:n ja useimpien muiden vaihtovelkakirjalainojen välillä on se, että liikkeeseenlaskija voi pakottaa muuntamisen osakkeiksi.
Täysin vaihtovelkakirjalainat antavat sijoittajille mahdollisuuden osallistua yrityksen kasvuun ja samalla vähentää lyhyen aikavälin riskiä.
Täysin vaihdettava debentuuri (FCD) on eräänlainen velkapaperi, jonka koko arvo on vaihdettavissa osakkeiksi liikkeeseenlaskijan pyynnöstä.
