이자율 패리티(IRP)

금리 패리티(IRP)란 무엇입니까?

IRP(이자율 평가)는 두 국가 간의 금리 차이 가 선물 환율과 현물 환율 의 차이와 같다는 이론 입니다.

금리 패리티(IRP) 이해하기

금리, 현물 환율 및 환율을 연결하여 외환 시장 에서 필수적인 역할을 합니다.

IRP는 금리와 환율 사이의 관계를 지배하는 기본 방정식입니다. IRP의 기본 전제는 이자율에 관계없이 다른 통화에 투자하여 헤지 된 수익이 동일해야 한다는 것입니다.

IRP는 외환 시장에서 차익거래가 없는 개념입니다(가격의 차이에서 이익을 얻기 위해 자산을 동시에 매매하는 것). 투자자는 더 낮은 가격에 한 통화의 현재 환율을 고정한 다음 더 높은 이율을 제공하는 국가에서 다른 통화를 구매할 수 없습니다.

IRP 공식은 다음과 같습니다.

$\begin{정렬} & F_0 = S_0 \ 시간 \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \ &\textbf{여기서:}\ &F_0 = \text{전송률} \ &S_0 = \text \ &i_c = \text{국가 이자율 }c \ &i_b = \text{국가 이자율 }b \ \end$ 여기서: F0 =전송률 S0=현물 요금ic</ 스팬></ 스팬>=국가별 이자율 cib</ 스팬></ 스팬>=국가별 이자율 b

선도환율

선물환율에 대한 이해는 특히 차익거래와 관련하여 IRP의 기본입니다. 통화의 선도 환율 은 현재 환율인 현물 환율과 달리 미래 시점의 환율입니다. 선물환율은 1주일 미만에서 길게는 5년 이상까지의 기간 동안 은행 및 통화 딜러로부터 제공됩니다. 현물 통화 견적과 마찬가지로 선도 가격은 매수-호가 스프레드로 호가 됩니다.

선물환율 과 현물환율 의 차이 를 스왑포인트라고 합니다. 이 차이(선도환율에서 현물환율을 뺀 값)가 양수이면 선도 프리미엄 이라고 합니다. 음의 차액을 전방 할인 이라고 합니다.

낮은 이자율의 통화는 높은 이자율의 통화에 비해 선도 프리미엄으로 거래됩니다. 예를 들어, 미국 달러는 일반적으로 캐나다 달러에 대해 선도 프리미엄으로 거래됩니다. 반대로 캐나다 달러는 미국 달러에 대해 선도 할인된 가격으로 거래됩니다.

적용되는 이자율 패리티와 적용되지 않는 이자율 비교

외환 위험 을 헤지하려는 시도로 선도 계약을 사용하여 무차익 거래 조건을 충족할 수 있는 경우 "커버"된다고 합니다 . 반대로, IRP는 외환 위험을 헤지하기 위해 선도 계약을 사용하지 않고 무차익 거래 조건이 충족될 수 있는 경우 "적용"됩니다.

이 관계는 투자자가 외화를 미국 달러로 변환하기 위해 채택할 수 있는 두 가지 방법에 반영됩니다.

투자자가 선택할 수 있는 첫 번째 옵션은 외화를 특정 기간 동안 무위험 환율로 현지에 투자하는 것입니다. 그런 다음 투자자는 투자 기간 말에 선도 환율을 사용하여 투자 수익을 미국 달러로 전환 하는 선도 금리 계약 을 동시에 체결합니다.

두 번째 옵션은 외화를 현물환율로 미화로 환산한 후 옵션 A와 동일한 시간 동안 현지(미국) 무위험 환율로 달러를 투자하는 것입니다. 차익 거래 기회가 없을 때 두 옵션의 현금 흐름 은 동일합니다.

차익거래는 자산의 상장 가격의 작은 차이로부터 이익을 얻기 위해 서로 다른 시장에서 동일한 자산을 동시에 구매 및 판매하는 것으로 정의됩니다. 외환 세계에서 차익 거래에는 가격 비효율성을 이용하기 위해 서로 다른 통화 쌍 을 사고파는 것이 포함됩니다.

IRP는 그와 함께 제공되는 가정에 따라 비판을 받았습니다. 예를 들어, 해당 IRP 모델은 통화 차익 거래에 사용할 수 있는 자금이 무한하다고 가정하는데, 이는 분명히 현실적이지 않습니다. 선물이나 선도 계약을 헤지할 수 없는 경우에는 미적용 IRP 가 현실 세계에서 유지되지 않는 경향이 있습니다.

적용 금리 패리티 예

호주 국채는 1.75%의 연이율을 제공하고 미국 재무부 는 0.5%의 연이율을 제공한다고 가정해 보겠습니다. 미국 투자자가 호주 이자율을 이용하려는 경우 투자자는 미국 달러를 호주 달러로 교환하여 재무부 채권을 구매해야 합니다.

그 후 투자자는 호주 달러에 대한 1년 선도 계약을 매도해야 합니다. 그러나 해당 IRP에서는 거래의 수익률이 0.5%에 불과합니다. 그렇지 않으면 차익거래 금지 조건이 위반됩니다.

하이라이트

패리티는 외환 거래자가 차익 거래 기회를 찾는 데 사용합니다.
금리 패리티의 기본 전제는 금리에 관계없이 다른 통화에 투자하여 헤지된 수익이 동일해야 한다는 것입니다.
금리 패리티는 금리와 환율 간의 관계를 지배하는 기본 방정식입니다.

자주하는 질문

스왑 포인트란 무엇입니까?

선물환율과 현물환율의 차이를 스왑포인트라고 합니다. 이 차이(선도율에서 현물 요율을 뺀 값)가 양수이면 선도 프리미엄이라고 합니다. 음의 차이를 선도 할인이라고 합니다. 낮은 이자율의 통화는 높은 이자율의 통화에 비해 선도 프리미엄으로 거래됩니다.

IRP의 개념적 근거는 무엇입니까?

IRP는 금리와 환율 간의 관계를 지배하는 기본 방정식입니다. 기본 전제는 이자율에 관계없이 다른 통화에 대한 투자로 인한 헤지 수익이 동일해야 한다는 것입니다. 기본적으로 외환시장에는 차익거래(가격의 차이로 이익을 얻기 위해 자산을 동시에 매매하는 것)가 존재해야 합니다. 다시 말해, 투자자들은 더 낮은 가격에 한 통화의 현재 환율을 고정하고 더 높은 이율을 제공하는 국가에서 다른 통화를 구매할 수 없습니다.

적용 IRP와 Uncovered IRP의 차이점은 무엇입니까?

IRP는 외환 위험을 헤지하기 위해 선도 계약을 사용하여 무차익 거래 조건을 충족할 수 있는 경우에 적용된다고 합니다. 반대로, IRP는 외환 위험을 헤지하기 위해 선도 계약을 사용하지 않고 무차익 거래 조건이 충족될 수 있는 경우에 적용됩니다.

선도 환율이란 무엇입니까?

통화의 선도 환율은 현재 환율인 현물 환율과 달리 미래 시점의 환율입니다. 선물환율은 1주일 미만에서 길게는 5년 이상까지의 기간 동안 은행 및 통화 딜러로부터 제공됩니다. 현물 통화 호가와 마찬가지로 선도 가격은 매수-호가 스프레드로 호가됩니다.