Zinsparität (IRP)
Was ist Zinsparität (IRP)?
Die Zinsparität (IRP) ist eine Theorie, nach der die Zinsdifferenz zwischen zwei Ländern gleich der Differenz zwischen dem Devisenterminkurs und dem Kassakurs ist.
Zinsparität (IRP) verstehen
Die Zinsparität (IRP) spielt eine wesentliche Rolle auf den Devisenmärkten, indem sie Zinssätze, Spot-Wechselkurse und Devisenkurse miteinander verbindet.
IRP ist die grundlegende Gleichung, die das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Wechselkursen regelt. Die grundlegende Prämisse von IRP ist, dass abgesicherte Renditen aus Anlagen in verschiedenen Währungen unabhängig von ihren Zinssätzen gleich sein sollten.
IRP ist das Konzept der No-Arbitrage auf den Devisenmärkten (der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um von einer Preisdifferenz zu profitieren). Anleger können nicht den aktuellen Wechselkurs in einer Währung zu einem niedrigeren Preis festschreiben und dann eine andere Währung aus einem Land kaufen, das einen höheren Zinssatz bietet.
Die Formel für IRP lautet:
Devisenterminkurs
Ein Verständnis von Terminkursen ist für IRP von grundlegender Bedeutung, insbesondere in Bezug auf Arbitrage. Devisenterminkurse sind Wechselkurse zu einem zukünftigen Zeitpunkt, im Gegensatz zu Spot-Wechselkursen, bei denen es sich um aktuelle Kurse handelt. Terminkurse sind von Banken und Devisenhändlern für Zeiträume von weniger als einer Woche bis hin zu fünf Jahren und mehr erhältlich. Wie bei Spot-Währungsnotierungen werden Forwards mit einer Geld-Brief-Spanne notiert.
Die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs wird als Swap-Punkte bezeichnet. Wenn diese Differenz (Terminkurs minus Kassakurs) positiv ist, wird sie als Terminprämie bezeichnet ; eine negative Differenz wird als Terminabschlag bezeichnet.
Eine Währung mit niedrigeren Zinssätzen wird mit einer Terminprämie gegenüber einer Währung mit einem höheren Zinssatz gehandelt. Beispielsweise wird der US-Dollar typischerweise mit einer Terminprämie gegenüber dem kanadischen Dollar gehandelt. Umgekehrt wird der Kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar mit einem Terminabschlag gehandelt.
Gedeckte vs. ungedeckte Zinsparität
Der IRP wird als „gedeckt“ bezeichnet, wenn die No-Arbitrage-Bedingung durch den Einsatz von Terminkontrakten erfüllt werden könnte, um sich gegen das Wechselkursrisiko abzusichern. Umgekehrt ist der IRP „ungedeckt“, wenn die No-Arbitrage-Bedingung ohne den Einsatz von Terminkontrakten zur Absicherung gegen das Wechselkursrisiko erfüllt werden könnte.
Die Beziehung spiegelt sich in den beiden Methoden wider, die ein Anleger anwenden kann, um Fremdwährungen in US-Dollar umzutauschen.
Die erste Option, die ein Anleger wählen kann, besteht darin, die Fremdwährung für einen bestimmten Zeitraum vor Ort zum ausländischen risikofreien Kurs anzulegen. Der Anleger würde dann gleichzeitig eine Terminvereinbarung eingehen , um die Erlöse aus der Anlage am Ende des Anlagezeitraums unter Verwendung eines Devisenterminkurses in US-Dollar umzuwandeln.
Die zweite Option wäre, die Fremdwährung zum Spot-Wechselkurs in US-Dollar umzurechnen und die Dollars dann für denselben Zeitraum wie bei Option A zum lokalen (US-) risikofreien Kurs anzulegen. Wenn keine Arbitragemöglichkeiten bestehen, sind die Cashflows aus beiden Optionen gleich.
Arbitrage ist definiert als der gleichzeitige Kauf und Verkauf desselben Vermögenswerts auf verschiedenen Märkten, um von winzigen Unterschieden im notierten Preis des Vermögenswerts zu profitieren. In der Devisenwelt beinhaltet der Arbitragehandel den Kauf und Verkauf verschiedener Währungspaare,. um Preisineffizienzen auszunutzen.
IRP wurde aufgrund der damit verbundenen Annahmen kritisiert. Zum Beispiel geht das abgedeckte IRP-Modell davon aus, dass unendlich viele Mittel für Währungsarbitrage zur Verfügung stehen, was offensichtlich nicht realistisch ist. Wenn Futures oder Terminkontrakte nicht zur Absicherung verfügbar sind, hält sich der ungedeckte IRP in der Regel nicht in der realen Welt.
Beispiel für eine gedeckte Zinsparität
Nehmen wir an, australische Treasury Bills bieten einen jährlichen Zinssatz von 1,75 %, während US Treasury Bills einen jährlichen Zinssatz von 0,5 % bieten. Wenn ein Investor in den Vereinigten Staaten versucht, die australischen Zinssätze zu nutzen, müsste der Investor US-Dollar in australische Dollar umtauschen, um den Schatzwechsel zu kaufen.
Danach müsste der Investor einen einjährigen Terminkontrakt auf den australischen Dollar verkaufen. Unter dem abgedeckten IRP hätte die Transaktion jedoch nur eine Rendite von 0,5 %; andernfalls würde die No-Arbitrage-Bedingung verletzt werden.
Höhepunkte
Parität wird von Forex-Händlern verwendet, um Arbitragemöglichkeiten zu finden.
Die grundlegende Prämisse der Zinsparität ist, dass abgesicherte Renditen aus Anlagen in verschiedenen Währungen unabhängig von ihren Zinssätzen gleich sein sollten.
Die Zinsparität ist die Grundgleichung, die das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Wechselkursen regelt.
FAQ
Was sind Tauschpunkte?
Die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs wird als Swap-Punkte bezeichnet. Wenn diese Differenz (Terminkurs minus Kassakurs) positiv ist, wird sie als Terminprämie bezeichnet; eine negative Differenz wird als Terminabschlag bezeichnet. Eine Währung mit niedrigeren Zinssätzen wird mit einer Terminprämie gegenüber einer Währung mit einem höheren Zinssatz gehandelt.
Was ist die konzeptionelle Grundlage für IRP?
IRP ist die grundlegende Gleichung, die die Beziehung zwischen Zinssätzen und Wechselkursen regelt. Seine grundlegende Prämisse ist, dass abgesicherte Renditen aus Anlagen in verschiedenen Währungen unabhängig von ihren Zinssätzen gleich sein sollten. Grundsätzlich sollte Arbitrage (der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um von einer Preisdifferenz zu profitieren) auf den Devisenmärkten existieren. Mit anderen Worten, Anleger können nicht den aktuellen Wechselkurs in einer Währung zu einem niedrigeren Preis festschreiben und dann eine andere Währung aus einem Land kaufen, das einen höheren Zinssatz bietet.
Was ist der Unterschied zwischen abgedecktem und nicht abgedecktem IRP?
Der IRP gilt als gedeckt, wenn die No-Arbitrage-Bedingung durch den Einsatz von Terminkontrakten erfüllt werden könnte, um sich gegen das Wechselkursrisiko abzusichern. Umgekehrt wird der IRP aufgedeckt, wenn die No-Arbitrage-Bedingung ohne den Einsatz von Terminkontrakten zur Absicherung gegen das Wechselkursrisiko erfüllt werden könnte.
Was sind Devisenterminkurse?
Devisenterminkurse sind Wechselkurse zu einem zukünftigen Zeitpunkt, im Gegensatz zu Spot-Wechselkursen, bei denen es sich um aktuelle Kurse handelt. Terminkurse sind von Banken und Devisenhändlern für Zeiträume von weniger als einer Woche bis hin zu fünf Jahren und mehr erhältlich. Wie bei Spot-Währungsnotierungen werden Forwards mit einer Geld-Brief-Spanne notiert.
